Pourquoi la domination de TSMC dans la fabrication de semi-conducteurs en fait une position de long terme

Le géant invisible derrière chaque appareil technologique

Walk into any home and you’ll spot the same ecosystem: phones, computers, tablets, gaming systems, and smart appliances. What ties them all together? Semiconducteurs—et plus précisément, l’entreprise qui en fabrique la majorité : Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC).

TSMC fonctionne différemment des fabricants de puces traditionnels. Au lieu de produire en masse des puces génériques pour la revente, elle agit comme un fabricant spécialisé qui transforme des designs en silicium. Apple conçoit des puces pour les iPhones. Nvidia crée des plans pour les GPU. Amazon conçoit des processeurs sur mesure pour l’infrastructure cloud. TSMC transforme ces plans en produits finis à grande échelle. Ce modèle de fonderie explique pourquoi les grandes entreprises technologiques privilégient l’externalisation plutôt que de construire leurs propres usines—l’investissement en infrastructure et en talents d’ingénierie serait astronomique.

Fabrication de puces IA : où TSMC n’a pas de véritable concurrent

Voici où les choses deviennent intéressantes pour les investisseurs. Alors que TSMC détient une position forte sur le marché plus large des semi-conducteurs, sa domination dans la fabrication de puces IA est pratiquement incontestée. La part de marché de l’entreprise dans les puces IA haute performance se situe confortablement dans la fourchette supérieure à 90%.

Alors que les hyperscalers rivalisent pour construire des infrastructures IA et peupler les centres de données avec des unités de traitement spécialisées, TSMC devient le point critique de la chaîne d’approvisionnement. Pas de capacité TSMC, pas de nouvelles puces IA. Ce n’est pas une théorie—les chiffres le prouvent. Au troisième trimestre, le segment de l’informatique haute performance (qui inclut les puces IA) a généré 57 % du chiffre d’affaires total de 33,1 milliards de dollars de l’entreprise.

Pouvoir de fixation des prix se traduisant par une expansion des marges

La position de marché de TSMC a permis d’obtenir des résultats financiers tangibles. La part de marché dominante dans la fabrication de semi-conducteurs pour l’IA lui a conféré une marge de manœuvre importante sur les prix. Au troisième trimestre, les marges brutes sont passées de 57,8 % à 59,5 %, tandis que les marges opérationnelles ont bondi de 47,5 % à 50,6 %.

Cette expansion des marges est cruciale. Elle montre que TSMC ne se contente pas de capturer plus de volume—elle impose des prix premium pour ses services. Tant que l’entreprise restera la seule option viable pour la production de puces IA de pointe, ce pouvoir de fixation des prix devrait perdurer.

Une barrière diversifiée au-delà de l’IA

Bien que les puces IA représentent un moteur de croissance important, la force de TSMC va plus loin. L’entreprise fabrique des semi-conducteurs spécialisés pour pratiquement toutes les grandes entreprises technologiques du monde. Cette diversification signifie que TSMC n’est pas dépendante d’un seul marché ou client pour maintenir sa rentabilité.

Le modèle de fonderie lui-même crée des avantages structurels. Les concurrents auraient besoin de décennies et de centaines de milliards d’investissements pour reproduire l’écosystème de TSMC. D’ici là, TSMC aurait déjà pris une avance technologique supplémentaire.

La thèse à long terme

La combinaison de la domination du marché, du pouvoir de fixation des prix et du leadership technologique de TSMC suggère qu’il s’agit d’une entreprise à conserver indéfiniment. L’industrie des semi-conducteurs n’est pas prête de disparaître—si ce n’est que la demande en puces continue de s’accélérer avec l’expansion mondiale de l’IA, du cloud computing et de l’IoT. La position inégalée de TSMC dans cet écosystème en fait un investissement à long terme convaincant pour ceux qui ont de la patience.