Mythes du pétrodollar vs. réalité du marché : ce qui a réellement changé en 2024

Internet a explosé en juin avec des affirmations selon lesquelles un « accord pétrodollar » de 50 ans entre les États-Unis et l’Arabie Saoudite venait d’expirer. Les réseaux sociaux ont été inondés de rapports suggérant un changement sismique dans la finance mondiale. Mais voici le problème—tout le récit a manqué sa cible. L’histoire virale a confondu des événements historiques, mal compris les véritables accords politiques, et créé une idée fausse qui se répand encore aujourd’hui dans les communautés financières.

Ce que les gens ont mal compris à propos du système pétrodollar

La confusion provient du mélange de plusieurs événements historiques. En 1974, les États-Unis et l’Arabie Saoudite ont créé la Commission conjointe de coopération économique—un cadre formel pour un partenariat économique plus large. Ce n’était pas un accord pétrodollar forçant la vente de pétrole exclusivement en dollars. C’est la distinction cruciale que les médias ont négligée.

À peu près à la même période, un autre arrangement a émergé : l’Arabie Saoudite a accepté d’investir massivement dans des obligations du Trésor américain en échange d’un soutien militaire. Bloomberg a finalement révélé cela via des divulgations de la Freedom of Information Act en 2016. Cependant, ce n’était pas le « pacte pétrodollar » que les gens pensaient avoir expiré. L’accord de coopération économique et l’accord de sécurité en échange de titres du Trésor étaient deux mécanismes distincts fonctionnant en parallèle.

Considérons la preuve : l’Arabie Saoudite a continué d’accepter la livre sterling et d’autres monnaies pour le pétrole tout au long de cette période. S’il y avait vraiment un mandat pétrodollar, cela ne se serait pas produit. Paul Donovan, économiste en chef chez UBS, a publiquement souligné cette contradiction, en insistant sur le fait que le cadre de 1974 concernait le partenariat économique, pas l’exclusivité de la monnaie.

Le vrai changement : la dé-dollarisation à la marge

Ce qui importe réellement pour les investisseurs, c’est ce qui change vraiment sur les marchés des matières premières. Et oui, il y a de véritables changements—juste pas la menace existentielle que les gros titres laissaient entendre.

La Russie et la Chine ont de plus en plus réglé des accords énergétiques en yuan et en roubles, en partie à cause des sanctions américaines. En 2023, la Russie est devenue le plus grand fournisseur de pétrole brut de la Chine, avec des transactions principalement en monnaie chinoise. Les Émirats arabes unis et l’Inde ont signé un accord pour échanger du pétrole en utilisant leurs monnaies nationales plutôt que le dollar. Ces développements sont significatifs et reflètent de véritables efforts de diversification économique parmi les puissances non occidentales.

Mais voici la nuance : ces changements se produisent à la marge. La majorité des transactions mondiales de pétrole—en particulier celles impliquant l’Arabie Saoudite—continuent d’être effectuées en dollars américains. Les liens économiques et militaires qui unissent les États-Unis et l’Arabie Saoudite restent intacts. L’intégration plus profonde du dollar dans l’infrastructure financière mondiale n’a pas fondamentalement changé.

Pourquoi le dollar reste enraciné malgré le récit

La véritable force du pétrodollar ne repose pas sur un accord secret. Elle est ancrée dans la réalité économique structurelle.

Les données du Fonds monétaire international révèlent que, bien que la part du dollar dans les réserves mondiales ait légèrement diminué, aucune monnaie alternative n’a émergé comme un véritable concurrent. Cela importe car les monnaies de réserve ne sont pas remplacées par des décrets politiques—elles le sont par une fonctionnalité économique supérieure.

Le dollar reste la norme pour :

• La facturation des contrats d’énergie à l’échelle mondiale
• Le règlement efficace des paiements transfrontaliers
• Servir de garantie dans la finance internationale
• Stocker la valeur de manière fiable par rapport aux alternatives

Même lorsque des transactions ont lieu dans d’autres monnaies (yuan, euros, dirhams), la liquidation sous-jacente revient souvent au dollar pour l’investissement et les réserves. L’accord initial de 1945—où les États-Unis offraient des garanties de sécurité en échange de fournitures énergétiques saoudiennes—a créé un cadre qui a évolué vers le système pétrodollar actuel par la pratique et l’intérêt mutuel plutôt que par une obligation contractuelle rigide.

En résumé

Le récit de l’« expiration du pacte pétrodollar » en juin 2024 s’est répandu parce que les cycles d’actualités financières favorisent les histoires dramatiques. Mais en examinant les véritables accords politiques, les modèles d’utilisation des monnaies, et les données du FMI, on voit une autre réalité : une diversification progressive, marginale, plutôt qu’un effondrement systémique.

Le rôle du dollar dans le commerce mondial—y compris les transactions en pétrodollars—reste le chemin de moindre résistance pour la majorité des acteurs du marché. Les avantages structurels en infrastructure financière, en profondeur de liquidité, et en stabilité politique sont plus difficiles à disloquer que ne le suggèrent les gros titres viraux. Comprendre cette distinction permet de faire la différence entre des décisions de trading éclairées et une panique réactive.