De 9,5 à 24 dollars : pourquoi KBW est-il très optimiste quant à la transition HPC de la société minière TeraWulf

Investissement bancaire KBW a publié une importante révision dès le premier jour de la nouvelle année. Cette banque d’investissement renommée a non seulement relevé la note de TeraWulf, un mineur de bitcoins, de « conforme au marché » à « surperformant le marché », mais a également porté l’objectif de cours de 9,5 dollars à 24 dollars, soit une hausse de 152 %. Cette révision majeure reflète une réévaluation du futur de l’entreprise minière.

Quelle est l’ampleur de cette révision de l’objectif de cours

Il ne s’agit pas d’une simple ajustement mineur, mais d’une revalorisation significative de la valeur de TeraWulf. Passer de 9,5 dollars à 24 dollars indique que KBW estime que le marché a auparavant sous-estimé le potentiel de cette entreprise minière.

La logique centrale derrière cette révision

Les raisons avancées par KBW sont claires, réparties en deux niveaux :

La transformation de l’activité sous-estimée

• Les investisseurs ont sous-estimé la transition de TeraWulf, passant d’une simple activité de minage de bitcoins à une activité de location de calcul haute performance (HPC)
• Il ne s’agit pas d’une simple extension d’activité, mais d’une mise à niveau du modèle commercial
• Passant d’un revenu unique de minage à un modèle double combinant minage et location HPC

La dynamique de croissance du projet de location HPC

• D’ici 2027, TeraWulf prévoit de déployer un total net de 646 mégawatts en projets de location HPC
• Cette infrastructure HPC de grande envergure apportera une forte dynamique de croissance
• Par rapport à la volatilité du minage traditionnel, la location HPC pourrait offrir un flux de revenus plus stable

Que signifie cette révision

La diversification des entreprises minières devient une nouvelle tendance

TeraWulf n’est pas la seule entreprise minière à explorer la location HPC. L’ensemble du secteur prend conscience que dépendre uniquement de la volatilité du prix du bitcoin comporte des risques. Se tourner vers la location HPC, l’intelligence artificielle et d’autres nouvelles activités devient une voie essentielle pour la croissance et la gestion des risques.

La transformation de la logique d’évaluation

D’après la révision de KBW, la logique d’évaluation des entreprises minières est en train de changer. On ne regarde plus uniquement les revenus de minage, mais aussi la valeur de l’écosystème d’infrastructure de puissance de calcul dans son ensemble. Cela pourrait avoir un effet de démonstration pour l’ensemble du secteur minier.

La période clé de 2026-2027

KBW insiste particulièrement sur les deux années 2026 et 2027. Cela signifie que, dans les deux prochaines années, la capacité de TeraWulf à faire avancer efficacement ses projets de location HPC et à réaliser sa transition sera cruciale pour valider la pertinence de cette révision.

Points à suivre

• L’avancement réel du déploiement des projets de location HPC de TeraWulf
• La contribution des revenus du projet HPC de 646 mégawatts et quand elle se manifestera
• La possibilité que d’autres entreprises minières suivent une transition similaire
• L’impact de la volatilité du prix du bitcoin sur l’évaluation des entreprises minières

En résumé

Cette révision de KBW envoie un signal important : les entreprises minières de bitcoins évoluent d’un simple producteur de minage à un fournisseur d’infrastructures de puissance de calcul. La stratégie de location HPC de TeraWulf, initialement sous-estimée, est désormais perçue positivement, ce qui montre une reconnaissance croissante de cette transition par le marché. La hausse de 152 % de l’objectif de cours, bien que spectaculaire, nous rappelle de suivre de près l’exécution opérationnelle de TeraWulf en 2026-2027. Cela concerne non seulement TeraWulf lui-même, mais aussi la manière dont l’ensemble du secteur minier se repositionnera dans ce nouvel environnement de marché.