USDC circulation en baisse de 1 milliard d'unités en 7 jours : pression de rachat ou ajustement du marché

2026-01-01 07:05:53

La semaine dernière, l’USDC a connu un ajustement de liquidité. Selon les données officielles, au cours des 7 jours jusqu’au 29 décembre, Circle a émis environ 4,6 milliards d’USDC, mais a racheté environ 5,7 milliards, ce qui a entraîné une réduction nette de la circulation de 1,1 milliard. C’est un signal à surveiller, mais les données sur les réserves indiquent que le marché n’a pas besoin de s’inquiéter excessivement.

La vérité derrière la baisse de la circulation

La pression de rachat dépasse l’émission

La clé de cette baisse de circulation réside dans le fait que le volume de rachat dépasse celui de l’émission. Dans le contexte d’un ajustement de fin d’année sur le marché des cryptomonnaies, les institutions et les gros détenteurs choisissent de réaliser une partie de leurs positions en USDC, ce qui est une gestion de risque relativement normale. En comparaison, le volume d’émission supplémentaire n’est que de 4,6 milliards, ce qui montre que la demande pour l’USDC nouvellement émis a quelque peu diminué à court terme.

Ce phénomène n’est pas rare en fin d’année. Les marchés financiers traditionnels connaissent également des ajustements de liquidité similaires, notamment avant les vacances.

La réserve reste suffisante

Plus important encore, la situation des réserves de l’USDC reste saine. Les données officielles montrent :

Catégorie de réserve	Montant	Part
Rachat overnight en obligations d’État	51 milliards de dollars	66,8 %
Obligations d’État à 3 mois ou moins	14,6 milliards de dollars	19,1 %
Dépôts auprès d’institutions systémiques	10 milliards de dollars	13,1 %
Autres dépôts bancaires	800 millions de dollars	1,0 %
Total des réserves	76,3 milliards de dollars	100 %

Le total des réserves (76,3 milliards de dollars) est légèrement supérieur à la circulation totale (75,9 milliards), avec un taux de couverture de 100,5 %. Cela indique que la capacité de rachat de l’USDC n’est pas en question, la structure des réserves étant relativement robuste, principalement composée d’obligations d’État américaines et de rachat overnight, avec un risque maîtrisé.

Comparaison avec les activités de minting récentes

Ce qui est intéressant dans ces données, c’est le décalage temporel. Selon certaines informations, Circle a émis 1 milliard d’USDC supplémentaires dans les 24 heures suivant le 31 décembre (après la publication des données), et au cours des 11 dernières heures, un total de 2 milliards de dollars en stablecoins ont été émis en collaboration avec Tether. Cela montre que :

Après un ajustement de liquidité à court terme, la demande du marché rebondit rapidement
Les activités intensives de minting de Circle en fin d’année indiquent que la demande pour les stablecoins est en train de repartir à la hausse
Cela pourrait être lié aux attentes de marché pour le début de 2026 en termes de préparation de fonds

Signaux de liquidité sur le marché des stablecoins

Ce changement dans la circulation de l’USDC reflète les caractéristiques de liquidité en fin d’année sur le marché des cryptomonnaies. Bien que la pression de rachat existe, le rebond rapide du minting indique que :

La confiance dans l’USDC n’a pas été ébranlée
L’ajustement de liquidité est temporaire, et non un changement de tendance
Les institutions se préparent aux activités de marché pour la nouvelle année

Du point de vue de la structure des réserves, Circle gère la sécurité des fonds de manière très prudente, en déployant massivement des obligations d’État américaines et des rachats overnight, ce qui est un point positif pour la stabilité à long terme du stablecoin.

En résumé

La baisse à court terme de la circulation de l’USDC est une réaction normale à l’ajustement de liquidité de fin d’année, et non un signal d’alerte. Des réserves suffisantes, une structure saine, et le rebond du minting par la suite montrent que le marché des stablecoins s’adapte aux cycles du marché. Pour les détenteurs, l’essentiel est de continuer à surveiller la suffisance des réserves — le taux de couverture actuel de 103 % indique que le risque reste maîtrisé. Pour les observateurs du marché, ce ajustement reflète davantage une gestion rationnelle du risque par les acteurs en fin d’année plutôt qu’un problème systémique.

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