La stratégie de liquidité écrase les géants de la technologie, mais pourquoi Michael Saylor se fait-il toujours du souci pour le cours de l'action

Strategy创始人Michael Saylor近日在X平台晒出一组数据，声称该公司股票交易量30天均值与市值比达到7.2%，远超特斯拉（2.3%）、英伟达（0.7%）、Meta（0.8%）等科技巨头。这个对比确实亮眼，但背后隐藏的故事更值得关注。

La véritable signification des données de liquidité

Qu’est-ce que le ratio volume de transactions / capitalisation boursière

Le ratio volume de transactions / capitalisation boursière (Turnover Ratio) est un indicateur clé de la liquidité d’une action. Plus le ratio est élevé, plus le volume de transactions quotidien est important par rapport à la valeur totale de l’entreprise, ce qui indique une action plus active. La valeur de 7,2% pour Strategy signifie qu’en moyenne, tous les 30 jours, le volume de transactions de cette action équivaut à 7,2% de sa capitalisation totale, ce qui est rare sur le marché américain.

En comparaison, Tesla, en tant que l’une des actions technologiques les plus actives au monde, affiche un ratio de seulement 2,3%. Nvidia, Meta et autres leaders du secteur des puces et de la technologie ont des ratios encore plus faibles, compris entre 0,2% et 0,8%. Cela montre que la liquidité de l’action Strategy dépasse nettement celle de nombreux géants technologiques.

Pourquoi la liquidité de Strategy est-elle si élevée ?

Selon Michael Saylor, c’est parce que “Bitcoin rend Strategy plus liquide”. Cette explication a une certaine logique. En tant que plus grande société cotée détenant du Bitcoin, le prix de l’action Strategy est fortement corrélé à celui du Bitcoin. Le marché du Bitcoin, avec ses 24 heures de trading et sa forte volatilité, attire de nombreux investisseurs qui échangent fréquemment des actions Strategy pour participer aux mouvements du Bitcoin.

En revanche, des entreprises technologiques traditionnelles comme Tesla ou Nvidia, bien qu’elles aient aussi de nombreux investisseurs, voient leur volume de transactions principalement driven par leurs fondamentaux et leur technique, avec une volatilité plus faible, ce qui entraîne moins de transactions fréquentes.

La contradiction entre haute liquidité et performance du prix

Il semble que Strategy surpasse largement les géants technologiques en termes de liquidité, mais les informations montrent une réalité plus complexe :

Le prix de l’action Strategy a chuté de 47,5% en 2025, enregistrant la première baisse continue de 6 mois depuis l’adoption de la stratégie Bitcoin. Cela contraste fortement avec son image de “liquidité la plus forte”.

Haute liquidité ne signifie pas nécessairement de bons rendements

Il est crucial de clarifier un point : une forte liquidité facilite l’achat et la vente, mais ne garantit pas un bon investissement. En réalité, une haute liquidité s’accompagne souvent d’une forte volatilité. Le prix de l’action Strategy oscille fortement lors des fluctuations du Bitcoin, attirant de nombreux traders à court terme et arbitragistes, ce qui augmente le volume de transactions.

Mais à long terme, cette forte liquidité peut être un signal d’alarme. Elle indique que la confiance du marché dans la stratégie “levier Bitcoin” de Strategy s’érode. Les investisseurs cherchent principalement à profiter des fluctuations à court terme plutôt qu’à détenir une position à long terme.

Le coût caché de la dilution du capital

Les informations indiquent également que Strategy finance ses achats de Bitcoin en émettant fréquemment de nouvelles actions. Bien que cela permette d’accumuler rapidement du Bitcoin, cela dilue la participation des actionnaires existants. À chaque émission d’actions, la valeur de chaque action individuelle est diluée.

Cela explique pourquoi, même lorsque le prix du Bitcoin est en hausse, la performance de l’action Strategy reste décevante. Les actionnaires se retrouvent face à un dilemme : le Bitcoin détenu par la société s’apprécie, mais leur part dans l’entreprise est constamment diluée.

Les signaux du marché derrière tout cela

Michael Saylor avait prévu début 2025 que le Bitcoin atteindrait 150 000 dollars d’ici la fin de l’année, mais le Bitcoin n’a finalement tourné qu’autour de 88 000 dollars. Cette erreur de prévision reflète déjà une remise en question du marché sur ses jugements.

Derrière la forte liquidité de Strategy, c’est en réalité le marché qui réévalue le rapport risque/rendement de cette stratégie “échanger des actions contre du Bitcoin”. La haute liquidité permet aux investisseurs d’entrer et sortir rapidement, ce qui constitue en quelque sorte une “issue de secours”.

En résumé

La liquidité des transactions de Strategy dépasse effectivement celle des géants technologiques, c’est un fait. Mais cette donnée ne suffit pas à juger de la valeur d’investissement. Une forte liquidité peut aussi indiquer une activité d’arbitrage intense et une incertitude accrue. Une liquidité élevée signifie une facilité de transaction, mais aussi que beaucoup tentent de “sortir au sommet” en transactionnant fréquemment.

Ce qui importe réellement, ce n’est pas la rapidité d’achat ou de vente, mais le rendement à long terme. Dans cette optique, l’histoire de Strategy est encore loin d’être terminée, et l’évaluation finale du marché reste en cours de formation.