À 16h30 EST aujourd’hui, la Réserve fédérale publiera son premier bilan pour 2026. À l’origine, il s’agissait simplement d’une publication de données ordinaire, mais le marché a inventé son propre ensemble de « règles de prédiction » :

Si le bilan dépasse 6,6 000 milliards de dollars, il réduira les taux d’intérêt de 50 points de base, s’il se situe entre 6,5 et 6,6 billions de yuans, il réduira les taux d’intérêt de 25 points de base, et s’il est inférieur à 6,5 trillions de yuans, il ne baissera pas les taux en janvier.

Ça semble logique ? Cependant, cet ensemble de correspondances manque en réalité d’un véritable soutien politique, qui est essentiellement le jeu émotionnel du marché.

Pourquoi dites-vous cela ? Parce que les décisions sur la taille du bilan et les taux d’intérêt ne sont pas simplement causales. La réduction du bilan gère l’offre de liquidité, et la baisse du taux d’intérêt ajuste les instruments de prix, et bien que les deux soient liés, il n’existe pas de formule de conversion mécanique.

Les véritables indicateurs à surveiller sont les suivants : si le taux de chômage dépassera les 5 %, si le PCE de base pourra continuer à se stabiliser sous les 3 %, et comment le dot plot du FOMC de janvier va remodeler les attentes de baisse des taux d’intérêt pour l’ensemble de l’année.

Quels sont les risques les plus réalistes ? Si le marché connaît une volatilité extrême due à une seule mauvaise interprétation des données, il est probable que cela déclenche une série de liquidations de dérivés (les contrats à effet de levier sur le marché crypto sont concentrés entre 69 000 et 71 000 $), et les actifs refuge ainsi que les actifs risqués peuvent chuter simultanément.

Que faire ? Ne simplifiez pas la politique monétaire complexe en une course mathématique, faites plus attention aux signaux de l’indice de volatilité (VIX) et de l’indice du dollar américain (DXY), et maintenez une certaine position de trésorerie pendant la fenêtre de politique au lieu d’aller aveuglément dans une certaine direction.

Le marché aime créer « l’illusion de certitude » au milieu de l’incertitude, et le vrai risque survient souvent au moment où tout le monde croit en cette illusion. Restez éveillé et résilient, et la capacité à gérer les erreurs de prévision est plus précieuse que la prédiction elle-même.