#我的2026第一条帖 Dernière observation approfondie du marché crypto : la reprise n’est pas une « renaissance de l’émotion », mais une reconfiguration du jeu entre institutions et structures

La logique superficielle de la récente hausse du marché crypto est très claire : le Bitcoin rebondit à environ 90 000 dollars, Ethereum revient au seuil des 3 000, et la liquidité s’améliore légèrement — mais le véritable point de débat n’est pas « combien le marché a augmenté », mais : lorsque le marché monte, répond-il à une reprise de l’émotion macroéconomique ou ajuste-t-il la configuration structurelle des institutions ?
Les opinions majoritaires attribuent souvent cette hausse à un regain de préférence au risque : amélioration des anticipations de liquidité macroéconomique, rotation des fonds après la volatilité des actifs traditionnels, retour des fonds ETF dans le trading, etc. Cette explication est la logique conventionnelle des fluctuations à court terme du marché, ainsi qu’une interprétation courante au niveau de l’émotion. Mais si vous élevez légèrement votre perspective, vous verrez que des forces plus fondamentales sont en jeu : le comportement structurel des institutions, la planification à long terme et les divergences d’attentes.
Un phénomène notable lors de cette hausse est la reprise de l’accumulation de BTC par de grandes institutions à long terme. MicroStrategy, après une interruption temporaire, a repris massivement l’achat de Bitcoin, et la source de financement n’est pas le levier d’emprunt, mais la réinvestissement via l’émission d’actions. Cet achat n’est pas une spéculation à court terme typique, mais ressemble davantage à une continuité de la logique d’allocation d’actifs à long terme.
Par ailleurs, l’intersection entre la politique américaine et l’industrie crypto s’intensifie à nouveau. Le groupe médiatique de Trump (TMTG) a annoncé le lancement d’un nouveau jeton, un événement « politico-économique » rare dans la structure financière traditionnelle, mais qui peut suffire à susciter une attention à court terme et des changements de liquidité dans le monde crypto. Ce n’est pas simplement de la spéculation, mais peut refléter une attente plus profonde entre la politique et les acteurs du marché.
Le marché ne réagit pas forcément par une vision haussière immédiate à cette nouvelle, mais cela modifie la structure du marché : cela amène certains acteurs liés aux tokens on-chain à passer d’un simple écosystème technique à une compétition avec la politique globale et la stratégie d’entreprise.
Plus intéressant encore, en observant le changement dans la participation des institutions, la proportion de family offices augmente considérablement. Selon une enquête, environ 74 % des family offices mondiaux ont déjà ou explorent des investissements crypto, y compris des actifs fondamentaux comme Bitcoin et Ethereum. Cela indique que la crypto n’est plus uniquement une classe d’actifs à haut risque spéculatif, mais commence à faire partie de la liste d’allocation d’actifs de certains capitaux, et ce de manière structurelle plutôt que par des mouvements opportunistes. Cette façon de participer pourrait avoir un impact plus profond sur le comportement des prix du marché. En plaçant ces tendances et points de vue dans le cadre quantitatif « tendance — fonds — volatilité — structure » :
D’abord, du point de vue de la tendance, la hausse de Bitcoin et Ethereum n’est pas uniforme ou unilatérale, mais présente des retraits et des reprises par phases, ce qui correspond souvent à un changement de rythme au niveau des fonds plutôt qu’à une simple percée technique. Autrement dit, lors de la hausse, tous les fonds n’entrent pas en même temps, mais des forces structurelles interviennent successivement, depuis la configuration institutionnelle jusqu’au suivi des petits investisseurs, illustrant une « reprise en plusieurs phases ».
Au niveau des fonds, le point le plus important est que l’entrée des capitaux institutionnels n’est pas uniforme, mais structurée et par étapes. Cela se voit dans la reprise massive de MicroStrategy. Les fonds n’affluent pas de manière unidirectionnelle, mais s’ajoutent indirectement via l’émission d’actions, une voie financière traditionnelle. La source de ces fonds n’a rien à voir avec l’émotion à court terme du marché, mais est liée à la gestion à long terme des bilans.
Au niveau de la volatilité, la volatilité du marché reste élevée lors de la hausse, ce qui signifie que, bien que des capitaux entrent, ils n’ont pas encore totalement absorbé la prime de risque, et le marché reste dans un jeu structurel instable. Cela explique en partie pourquoi, même si les principaux actifs montent, l’émotion du marché ne se tourne pas entièrement vers une « préférence au risque », mais reste sous haute volatilité.
Au niveau de la structure, la logique plus profonde est que le marché crypto évolue d’un « récit de court terme » vers une « participation structurelle ». La planification à long terme des institutions, les achats stratégiques des entreprises, et l’émergence de projets liés à la politique (comme le jeton TMTG) indiquent qu’une partie des fonds crypto commence à considérer cette classe d’actifs comme une composante à part entière, plutôt que comme une niche à haut risque. Ce changement laissera des traces plus profondes dans la structure des prix, le rythme des transactions et la direction des flux de capitaux, plutôt que de simples mouvements de hausse ou de baisse. En résumé, la véritable logique derrière cette hausse est que le marché ne se limite pas à une simple « amélioration de l’émotion macroéconomique », mais qu’il s’agit d’un mouvement de rotation des fonds sous l’effet de la participation structurée des institutions et de l’interaction entre politiques et entreprises. Ce comportement diffère de la dynamique émotionnelle à court terme traditionnelle, et s’apparente davantage à une « rééquilibration de la structure d’allocation d’actifs ». Cela indique que le futur du marché ne sera pas uniquement déterminé par la tendance des prix à court terme, mais aussi par la logique comportementale des fonds, la structure de la volatilité et la stratégie des différents acteurs du marché.