2026 Marchés sous surveillance : l'or, le Bitcoin et les principales monnaies mèneront-ils le prochain cycle ?

La Grande Divergence : Perspectives institutionnelles sur les classes d’actifs

Après avoir navigué dans la volatilité de 2025, le paysage d’investissement se dirige vers 2026 avec un optimisme prudent mêlé à une incertitude significative. Alors que certains actifs ont enregistré des gains remarquables l’année dernière, les principales institutions financières restent divisées sur la pérennité de cette dynamique. L’analyse suivante examine comment les grandes banques et sociétés de recherche se positionnent dans les marchés des matières premières, des actifs numériques, des actions et des devises étrangères.

Métaux précieux : Or et argent positionnés pour une stabilité durable

L’exceptionnel parcours de l’or

Le marché de l’or a enregistré une hausse impressionnante de 60 % en 2025 — la meilleure performance depuis 1979 — alimentée par une politique monétaire accommodante, une accumulation incessante par les banques centrales et des tensions géopolitiques non résolues. En 2026, la trajectoire semble tout aussi prometteuse, bien que les prévisions institutionnelles divergent.

Goldman Sachs prévoit que l’or se négociera autour de 4 900 USD l’once d’ici la fin 2026, soutenu par des achats continus des banques centrales et des flux vers les fonds négociés en bourse. Bank of America adopte une position encore plus optimiste, visant 5 000 USD/oz, citant des déséquilibres fiscaux persistants aux États-Unis et une dette gouvernementale croissante comme des vents favorables structurels.

Le Conseil mondial de l’or suggère une perspective mesurée : dans des conditions de base, l’or pourrait s’apprécier de 5 % à 15 %. Cependant, si la Réserve fédérale accélère ses réductions de taux en période de ralentissement économique, le métal précieux pourrait connaître une appréciation plus dramatique, atteignant potentiellement la fourchette de 15 % à 30 %.

Déséquilibre offre-demande de l’argent

L’argent a enregistré des gains importants tout au long de 2025, dépassant largement l’or alors que le ratio or-argent s’est fortement comprimé. Selon l’Institut de l’argent, un déficit structurel persistant caractérise le marché mondial de l’argent, stimulé par une demande industrielle robuste et un intérêt d’investissement en reprise, dans un contexte d’expansion limitée de l’offre.

Ce resserrement offre-demande devrait s’intensifier en 2026, soutenant des prix plus élevés. UBS a relevé son objectif de prix pour l’argent à 58–60 USD/oz pour 2026, avec un potentiel de hausse vers 65 USD/oz dans des conditions favorables. Bank of America partage un optimisme similaire, prévoyant également que l’argent atteindra 65 USD/oz en 2026.

Actifs numériques : Bitcoin et Ethereum à la croisée des chemins

Trajectoire incertaine du Bitcoin

Le Bitcoin a terminé 2025 quasiment stable après avoir atteint des sommets historiques, laissant les analystes divisés quant à la direction pour 2026. Standard Chartered a récemment réduit son objectif de prix du Bitcoin de 200 000 USD à 150 000 USD, estimant que la diminution de l’accumulation de trésorerie crypto pèsera sur la demande, bien que les flux vers les ETF spot devraient continuer à soutenir le marché.

Bernstein prévoit indépendamment que le Bitcoin atteindra 150 000 USD en 2026, puis 200 000 USD en 2027. La société de recherche soutient que le Bitcoin a dépassé son cycle traditionnel de quatre ans de boom et de correction, et connaît désormais une phase haussière prolongée.

En contraste, Morgan Stanley maintient que ce cycle de quatre ans reste intact et que les conditions actuelles du marché haussier approchent de leur maturité, ce qui pourrait inciter à la prudence pour la fin 2026.

Potentiel de tokenisation d’Ethereum

Ethereum a suivi la performance peu reluisante du Bitcoin en 2025, terminant l’année avec un mouvement net minimal malgré une volatilité élevée. Cependant, le sentiment institutionnel reste optimiste. JPMorgan souligne le potentiel transformateur de la tokenisation d’actifs, qui dépend fondamentalement de l’infrastructure blockchain d’Ethereum.

Tom Lee, président de BitMain, prévoit une appréciation significative d’Ethereum vers 20 000 USD en 2026, estimant que l’actif a touché son point bas en 2025 et est prêt pour une appréciation notable. Il attribue cette conviction à l’arrivée du supercycle de tokenisation qui remodelera la finance numérique.

Actions : Le Nasdaq 100 soutenu par l’investissement en IA

Le Nasdaq 100 a progressé de 22 % en 2025, surpassant la hausse de 18 % du S&P 500 et prolongeant un rallye de trois ans. La plupart des institutions anticipent une poursuite de la dynamique en 2026, soutenue par une allocation de capitaux persistante dans l’intelligence artificielle.

JPMorgan souligne que les opérateurs de centres de données hyperscales — Amazon, Google, Microsoft et Meta — maintiendront des cycles de dépenses en capital élevés, avec des investissements cumulés pouvant dépasser plusieurs centaines de milliards de dollars d’ici 2026. Cette vague de capex devrait renforcer les entreprises de semi-conducteurs et d’infrastructure, notamment NVIDIA, AMD et Broadcom.

Les objectifs de prix reflètent cette confiance : JPMorgan envisage des scénarios où le S&P 500 approcherait les 7 500 d’ici la fin 2026, tandis que la Deutsche Bank propose des projections plus agressives autour de 8 000. Sur la base de ces prévisions, le Nasdaq 100 pourrait dépasser 27 000 points en 2026.

Marchés des devises : Faiblesse du dollar vs. attentes divergentes sur les taux

EUR/USD : La résurgence de l’euro

L’EUR/USD a bondi de 13 % en 2025, marquant sa meilleure performance en environ huit ans, reflétant une dépréciation accélérée du dollar américain. Les prévisions pour 2026 anticipent une nouvelle appréciation de l’euro, soutenue par la divergence de politique monétaire : la Fed poursuivant ses réductions de taux tandis que la BCE maintient sa position actuelle.

JPMorgan et Nomura prévoient que l’EUR/USD pourrait atteindre 1,20 d’ici la fin 2026. Bank of America adopte une vision plus agressive, visant 1,22. Cependant, Morgan Stanley propose un scénario contrarien : la paire pourrait initialement grimper vers 1,23 début 2026 avant de reculer à 1,16 au second semestre, à mesure que l’économie américaine surperforme celle de l’Europe.

USD/JPY : Narratifs concurrents sur les différentiels de taux d’intérêt

L’USD/JPY a connu une volatilité tout au long de 2025, terminant l’année environ 1 % en dessous. Les perspectives institutionnelles pour 2026 révèlent de vives désaccords. Convertir 8000 JPY en USD illustre l’importance de cette paire de devises : à taux actuel, cela représente environ 53–54 USD, soulignant combien les mouvements de change sont cruciaux pour les investisseurs japonais et les multinationales.

JPMorgan et Barclays maintiennent une position haussière, prévoyant que l’USD/JPY atteindra 164 d’ici la fin 2026. JPMorgan argue que les attentes du marché concernant une hausse des taux de la Banque du Japon sont déjà intégrées dans les prix actuels, tandis que l’expansion fiscale japonaise pourrait peser sur le yen.

À l’inverse, Nomura adopte une position baissière sur l’USD/JPY, estimant que la réduction des différentiels de taux entre les États-Unis et le Japon diminuera l’attractivité du carry trade en yen. Si les données macroéconomiques américaines s’affaiblissent, la dynamique de dénouement pourrait entraîner une appréciation significative du yen. Nomura prévoit une baisse de l’USD/JPY vers 140 avant la fin 2026.

Marchés de l’énergie : Le pétrole brut face à des risques de surabondance structurelle

Le pétrole brut a chuté de près de 20 % en 2025, alors que l’OPEP+ a augmenté la production et que la production américaine s’est accélérée. Les analyses prospectives suggèrent que les risques de baisse domineront en 2026, notamment si les niveaux de production restent élevés et si la croissance de la demande mondiale ralentit.

Goldman Sachs a esquissé un scénario baissier avec un WTI moyen d’environ 52 USD/bbl et un Brent autour de 56 USD/bbl tout au long de 2026. JPMorgan a également souligné des cas de baisse, prévoyant un WTI proche de 54 USD/bbl et un Brent autour de 58 USD/bbl, sous réserve d’une surabondance persistante de l’offre qui surpasserait la demande.

Conclusion : Les marchés de 2026 définis par des changements structurels et une divergence de politiques

Les perspectives pour 2026 reflètent un marché confronté à des forces opposées : l’attrait de valorisations plus élevées sous-tendu par une politique monétaire soutenue versus des préoccupations d’excès et de normalisation des politiques. Les métaux précieux profitent de la faiblesse des devises et des primes de risque géopolitique. Les cryptomonnaies vivent un moment décisif alors que l’adoption institutionnelle et les initiatives de tokenisation mettent à l’épreuve la capacité des actifs numériques à maintenir leurs valorisations élevées. Les actions restent soutenues par des cycles d’investissement alimentés par l’IA. Par ailleurs, les marchés des devises resteront probablement volatils alors que les banques centrales suivent des trajectoires divergentes.

Les investisseurs naviguant en 2026 auraient intérêt à surveiller les communications de la Fed, les développements géopolitiques et la trajectoire des dépenses en intelligence artificielle — trois forces ayant une influence majeure sur plusieurs classes d’actifs.