Les contrats à terme sur le prix de l'argent connaissent un recul alors que le CME resserre les conditions de trading, mais la trajectoire pour 2025 reste haussière

La hausse annuelle se poursuit malgré une correction technique

L’argent (XAG/USD) est devenu l’un des performers exceptionnels de 2025, avec le métal précieux en route vers un gain annuel extraordinaire dépassant 150 % — sa performance annuelle la plus impressionnante jamais enregistrée. Cette appréciation remarquable reflète une confluence de facteurs macro et micro soutenant la trajectoire du métal gris, même si la dynamique des prix à court terme montre des signes de consolidation.

Action actuelle des prix et impact du CME

Le paysage des contrats à terme sur le prix de l’argent a changé mercredi lorsque XAG/USD a reculé à 72,50 $, abandonnant environ 4,5 % des gains accumulés lors de la séance précédente. Ce recul résulte directement de la décision du CME d’augmenter les exigences de marge sur les contrats à terme Silver, obligeant des ajustements de positionnement à effet de levier sur les marchés dérivés. Ce resserrement de la politique a incité les traders détenant des positions longues à réduire leur exposition, créant une pression de vente technique alors que les prix s’étaient étendus au-delà des niveaux de résistance à court terme.

Les observateurs du marché qualifient ce mouvement de correction de positionnement plutôt que de détérioration fondamentale. L’ajustement des exigences de marge déclenche naturellement un désendettement parmi les participants spéculatifs lorsque la dynamique des prix s’accélère fortement — un mécanisme normal du marché plutôt qu’un signal d’un affaiblissement de la demande sous-jacente.

Les moteurs derrière le rallye historique de l’argent

La performance exceptionnelle du métal précieux provient de plusieurs catalyseurs renforçant mutuellement la tendance. Les annonces de tarifs douaniers mondiaux de l’administration Trump ont activé des positions de refuge, tandis que des points chauds géopolitiques persistants — comprenant les négociations de paix Russie-Ukraine, l’escalade au Moyen-Orient, et les frictions entre les États-Unis et le Venezuela — ont continué à renforcer les flux d’actifs défensifs.

La consommation industrielle reste robuste, notamment dans la fabrication de panneaux solaires, la production de semi-conducteurs et le développement des infrastructures de centres de données, apportant un soutien structurel aux gains spéculatifs. De plus, les investisseurs chinois ont montré un intérêt d’achat intense ; les primes de la Shanghai Futures Exchange ont atteint des sommets historiques, signalant des contraintes d’approvisionnement localisées et un resserrement des canaux d’inventaire mondiaux qui reflètent les retraits de stocks observés précédemment à Londres et à New York.

Contexte de la politique monétaire

Les procès-verbaux de la réunion de décembre du Federal Open Market Committee, divulgués mardi, ont révélé un consensus en faveur d’une pause dans les cycles de baisse des taux si les pressions inflationnistes se stabilisent ou diminuent davantage. Certains responsables ont plaidé pour maintenir les taux actuels après les trois réductions effectuées en 2024 afin de soutenir les conditions du marché du travail. Cette posture de politique monétaire renforce l’attrait du refuge pour les métaux précieux, soutenant la trajectoire des contrats à terme sur le prix de l’argent lors de périodes d’incertitude économique et de tensions géopolitiques.