La Banque du Japon augmente ses taux, la liquidité mondiale risque de se resserrer

La Banque du Japon, sous la direction du gouverneur Ueda Kazuo, a de nouveau laissé entendre une hausse des taux lors de la réunion de début d’année le 5 janvier, indiquant que si les perspectives économiques se concrétisent, la banque centrale continuera à augmenter le taux de référence. Cette déclaration peut sembler neutre, mais elle reflète la détermination ferme de la Banque du Japon à passer d’une politique ultra-accommodante à une normalisation. En tenant compte du fait que le Japon a déjà relevé ses taux à 0,75% en décembre 2025, le marché anticipe que le cycle de hausse des taux a été lancé. Qu’est-ce que cela signifie pour la dynamique de la liquidité mondiale ? Quel impact cela aura-t-il sur le marché des cryptomonnaies ?

Contexte du changement de politique de la Banque du Japon

Choix passif sous la pression de la dette

La hausse des taux par la Banque du Japon n’est pas une initiative proactive, mais une réponse à la situation. Selon les données les plus récentes, la part de la dette publique japonaise dans le PIB a dépassé 230 %, et le rendement des obligations d’État a grimpé à 2,07 %, atteignant un sommet historique depuis 1997. Cela signifie que chaque augmentation des taux augmente directement la pression sur le service de la dette japonaise.

La Banque du Japon se trouve face à un dilemme : continuer à maintenir une politique ultra-accommodante, ce qui ferait continuer la hausse des rendements obligataires et augmenterait le risque de crise de la dette ; ou relever les taux, ce qui aggraverait le fardeau fiscal à court terme. Dans cette situation, la banque centrale a choisi une approche progressive de hausse des taux — pour sortir de l’ère des taux négatifs tout en évitant des chocs trop importants.

Pressions du contexte macroéconomique mondial

Un autre moteur de la hausse des taux au Japon provient de l’environnement macroéconomique mondial. La Réserve fédérale américaine, bien qu’en baisse de taux, maintient des rendements obligataires élevés, et l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis s’est réduit à 2,09 %, ce qui signifie que l’attractivité du carry trade en yen (emprunter en yen à faible coût pour investir dans des actifs à rendement élevé) diminue rapidement.

Dans ce contexte, la hausse des taux par la Banque du Japon n’est pas seulement une adaptation de la politique intérieure, mais aussi un changement actif dans la dynamique des flux de capitaux mondiaux.

Impact de la hausse des taux sur la liquidité mondiale

Risques liés au carry trade en yen

Depuis plusieurs années, le carry trade en yen est une stratégie clé pour les investisseurs mondiaux. Ils empruntent en yen à coût quasi nul, convertissent en dollars ou autres devises, et investissent dans des obligations américaines, des actions ou des actifs cryptographiques à haut rendement. Cette stratégie est très rentable dans un environnement de taux japonais très bas.

Mais avec la hausse des taux par la Banque du Japon, le coût du crédit augmente, ce qui réduit la rentabilité de cette stratégie. Selon l’historique, après chacune des trois dernières hausses de taux par la Banque du Japon, le bitcoin a connu une correction de 20 % à 30 %. La raison est simple : les institutions sont contraintes de liquider des actifs à haut risque pour récupérer des fonds, et le marché des cryptomonnaies, très liquide, est souvent le premier à subir des ventes massives.

Jeu de divergence entre la politique américaine et japonaise

Le contexte macroéconomique actuel présente une opposition claire : la Fed baisse ses taux, la Banque du Japon les augmente. Quelles en seront les conséquences ?

Selon les analyses, cela crée un jeu complexe de la liquidité. Le dollar se renforce, mais le retour des flux de carry trade en yen pourrait perturber les actifs risqués mondiaux. Le marché des cryptomonnaies, fortement dépendant de la liquidité, subit la pression la plus immédiate.

Pressions à court terme et opportunités à moyen terme pour le marché des cryptos

Réactions récentes du marché

D’après les performances récentes, la pression est déjà visible. Le bitcoin est passé de 90 000 $ à moins de 86 000 $, en lien avec l’augmentation des anticipations de hausse des taux par la Banque du Japon et la liquidation des positions en carry trade en yen. Selon les données, après chaque hausse de taux de la Banque du Japon, les actifs risqués mondiaux ont connu des ventes paniques, et le bitcoin pourrait continuer à subir des pressions.

Fenêtre d’observation clé

Mais cela ne signifie pas que le marché des cryptomonnaies va continuer à baisser indéfiniment. Au contraire, plusieurs dates clés en janvier méritent une attention particulière :

• 9 janvier : nomination du président de la Fed et publication des données du taux de chômage américain, qui influenceront les attentes du marché concernant le rythme de baisse des taux de la Fed
• 13 janvier : publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) aux États-Unis, qui marquera un tournant dans le sentiment du mois
• 22 janvier : décision de la Banque du Japon sur les taux, qui confirmera la trajectoire de hausse
• 27-28 janvier : réunion du FOMC de la Fed, qui donnera les orientations pour l’année

Chacun de ces événements pourrait modifier la perception du marché sur la liquidité.

Perspectives futures

La hausse des taux par la Banque du Japon ne signifie pas que la liquidité mondiale va se resserrer brutalement. Les anticipations de baisse des taux par la Fed persistent, ce qui atténuera en partie l’impact de la hausse japonaise. Mais il est clair que la configuration de la liquidité mondiale est en train de changer profondément.

À moyen terme, la normalisation de la politique de la Banque du Japon est une tendance irréversible. Cela implique que les actifs à haut risque, autrefois surévalués par le carry trade en yen, doivent être réévalués. La logique à long terme du marché des cryptomonnaies (lancement du ETF spot Bitcoin, augmentation de l’allocation institutionnelle) reste valable, mais une période de correction à court terme est probable.

Pour les investisseurs, l’enjeu est de comprendre le contexte macroéconomique plutôt que de se laisser emporter par les fluctuations à court terme. La hausse des taux par la Banque du Japon représente une transformation structurelle, qu’il faut envisager avec une perspective à moyen terme.

En résumé

La signal de hausse des taux de la Banque du Japon marque la fin de l’ère de l’assouplissement monétaire mondial. Bien que la trajectoire de hausse soit progressive, son impact sur la liquidité mondiale est profond. Le carry trade en yen est en danger, le marché des cryptomonnaies subit une pression à court terme, mais cela offre aussi aux investisseurs rationnels une opportunité de réévaluer la valeur des actifs.

Plusieurs événements macroéconomiques en janvier détermineront la direction du marché. Dans cette période cruciale, il est plus important de suivre la politique de la Fed, les décisions de la Banque du Japon et la situation de la dette mondiale que de se laisser emporter par les fluctuations à court terme. La transformation de la liquidité est en cours, comprendre ce processus est essentiel pour saisir les opportunités dans un contexte de changement.