Récemment, beaucoup de gens discutent de la force de la reprise d'AAVE, comment dire, ce n'est pas vraiment satisfaisant. Mais en regardant de plus près les données on-chain, il y a quelque chose d'intéressant.

D'après la situation sur le réseau principal d'Ethereum, le montant de dépôts en ETH sur AAVE a déjà dépassé 3 millions d'ETH, et continue de pousser vers 4 millions. Ce n'est pas seulement le volume de dépôts, mais aussi la part de marché dans le prêt, la proportion de prêts actifs, AAVE est clairement en tête, occupant presque la moitié du marché du prêt en DeFi. Avec une telle performance sur la chaîne, logiquement, le prix devrait connaître une hausse significative.

Mais la réalité, c'est que le prix ne monte pas. Beaucoup commencent à poser des questions, mais le problème ne vient pas d'AAVE en soi. En réalité, c'est tout l'environnement qui est défaillant.

Dans le secteur du DeFi, la croissance dépend naturellement du marché haussier. Lors d'un marché haussier, la TVL monte en flèche, le volume de transactions est impressionnant, les histoires abondent, et les fonds sont naturellement prêts à valoriser, tout monte. Et maintenant ? Le marché est en bear, et tout fonctionne à l'envers. Les officiels annoncent quotidiennement des dépôts records, mais la vérité cachée derrière, c'est que la TVL globale continue de diminuer.

Une baisse de la TVL, ça veut dire quoi ? Cela indique que les fonds se retirent. L'argent sort, il est évident que la capitalisation boursière ne peut qu'en pâtir. C'est une vérité simple, rien à cacher.

Donc, parler de la rentabilité du DeFi en période de marché baissier, c'est déjà un peu gênant. Ce n'est pas qu'AAVE n'est pas performant, mais c'est que le secteur du DeFi, en période de marché baissier, est l'un des actifs avec le plus faible rendement et un risque non négligeable. C'est une fatalité, on ne peut rien y faire.

De plus, la concurrence dans le DeFi est vraiment féroce. Lors du marché haussier, tout le monde joue la camaraderie et raconte des histoires, mais en bear, ça commence à dérailler — départ des équipes, failles dans les protocoles, événements black swan fréquents, tout peut arriver. Cette incertitude, elle réduit déjà la valorisation de tout le secteur.

AAVE est un bon projet, ça, pas de problème, mais son modèle économique est essentiellement conçu pour le marché haussier. À ce stade, la hausse des prix est normale qu'elle soit limitée. En bear, il est difficile pour le DeFi de devenir une priorité pour les fonds. Cela peut aussi expliquer pourquoi les MEME coins rebondissent le plus violemment en bear — parce que leur storytelling, leur potentiel de spéculation, leur appétit pour le risque sont complètement opposés.