**Plongeon de 9,6 % de l'indice dollar en 2025 : Qu'est-ce qui a déclenché cette forte inversion ?**

L'indice DXY raconte une histoire dramatique sur 2025. L'indice du dollar américain a clôturé l'année à 98,28, marquant une baisse annuelle impressionnante de 9,6 % — sa pire performance depuis 2017, lorsqu'il avait chuté d'environ 10 %. Plusieurs sources, dont Barchart ( rapportant 9,37%), Trading Economics et Reuters, confirment cette faiblesse. Pour les traders de devises et les investisseurs mondiaux, ce n'était pas qu'un simple chiffre — cela a fondamentalement remodelé la dynamique du carry trade et la compétitivité à l'exportation sur plusieurs marchés.

**Comprendre l'effondrement du DXY : Trois baisses de taux ont tout changé**

Le responsable de cette faiblesse du dollar résidait dans la politique monétaire. La Réserve fédérale a effectué trois baisses consécutives de 25 points de base en septembre, octobre et décembre 2025, ramenant le taux des fonds fédéraux à 3,50 %-3,75 %. Ce cycle d'assouplissement agressif a comprimé les différentiels de rendement entre les actifs américains et leurs homologues internationaux.

Voici pourquoi cela comptait : lorsque les taux américains chutent plus rapidement que ceux d'autres économies développées, le dollar devient moins attractif pour les investisseurs en quête de rendement. Les carry trades — où les traders empruntent des dollars américains bon marché pour investir dans des actifs à rendement plus élevé à l'étranger — ont soudainement perdu de leur attrait. L'érosion de ces écarts de taux d'intérêt a directement accéléré les sorties de capitaux des actifs libellés en dollar, créant une spirale descendante auto-entretenue pour le DXY tout au long de 2025.

**Le facteur guerre commerciale et les vents contraires fiscaux**

Mais la politique monétaire seule n'explique pas toute l'histoire. L'agenda commercial de l'administration Trump a ajouté une pression supplémentaire sur le dollar. Les tarifs imposés sur les produits chinois, européens et d'autres partenaires commerciaux ont créé des perturbations immédiates dans la chaîne d'approvisionnement et des inquiétudes inflationnistes. Cette incertitude politique a freiné l'appétit étranger pour les actifs en dollar — les investisseurs hésitaient à engager des capitaux à long terme dans un environnement où l'escalade tarifaire pouvait soudainement faire grimper les coûts d'importation.

Sur le plan fiscal, le déficit budgétaire de l'exercice 2025 s'est élevé à 1,8 trillion de dollars, apportant un soutien minimal. Bien que les recettes tarifaires aient aidé à compenser une partie des dépenses, le déséquilibre structurel indiquait une tension fiscale persistante. Cette combinaison de friction commerciale et de pressions budgétaires a érodé la confiance dans la force du dollar.

**Comment la faiblesse a rebattu les cartes sur les marchés des devises mondiaux**

Le déclin de l'indice dollar ne s'est pas produit isolément. L'euro — qui représente 57,6 % du panier DXY — s'est renforcé d'environ 13-14 % face au dollar en 2025. D'autres grandes devises ont suivi, reflétant une rotation large loin de la domination du dollar.

Pour les exportateurs américains, c'était en réalité une bonne nouvelle. Un dollar plus faible rendait les biens américains moins chers sur les marchés étrangers, renforçant la compétitivité à l'exportation. Cependant, les importateurs ont fait face à l'inverse : des coûts croissants pour les achats à l'étranger. Ce compromis entre gains à l'exportation et inflation sur les importations devrait probablement influencer la dynamique des prix en 2026.

**Le statut de monnaie de réserve en danger ? Probablement pas**

Les commentateurs du marché ont débattu pour savoir si cette chute de 9,6 % annonçait un déclin structurel du statut de monnaie de réserve du dollar. La majorité des analystes pensent que non. Au lieu de cela, ils considèrent la faiblesse de 2025 comme un ajustement cyclique dû à la convergence des taux et aux tensions géopolitiques, et non à une perte fondamentale de confiance dans les actifs libellés en dollar.

Il est à noter qu'il n'y a pas eu de baisses consécutives de l'indice DXY depuis 2006-2007, ce qui suggère que ces inversions sont temporaires plutôt que des tendances permanentes. La comparaison avec 2017 — lorsque le dollar a également chuté fortement alors que la Fed suspendait le resserrement et que la croissance mondiale s'accélérait — renforce cette interprétation cyclique.

**Que réserve l'avenir pour le dollar et le DXY ?**

En 2026, la trajectoire du Dollar Index dépendra de la divergence des politiques de la Fed et des données macroéconomiques. Si la Réserve fédérale maintient ses taux stables pendant que les banques centrales étrangères continuent de couper, le DXY pourrait se stabiliser ou même se redresser. À l'inverse, si des signaux de récession obligent la Fed à revenir à une politique d'assouplissement, une faiblesse supplémentaire reste possible.

La baisse de 9,6 % en 2025 a été historiquement significative, mais elle reflète des facteurs connus — changements de politique monétaire, disputes commerciales et déséquilibres fiscaux — plutôt qu'une perte soudaine de confiance dans l'hégémonie du dollar. La capacité du DXY à se stabiliser en 2026 ou à prolonger sa tendance baissière dépendra de la rapidité avec laquelle les conditions économiques et les orientations de la Fed évolueront.