#美联储政策与货币政策 La flambée des métaux précieux est en réalité le reflet d'une reconfiguration des attentes de baisse des taux d'intérêt, une logique qui mérite une analyse approfondie. L'or franchissant 4380 et l'argent 68, c'est essentiellement la revalorisation par les investisseurs du rendement sans risque.

Du point de vue on-chain, les signaux clés de cette tendance sont déjà très clairs :

Premièrement, la prime négative de Coinbase est en baisse depuis 8 jours consécutifs, bien qu'elle se soit légèrement réduite ces derniers jours sans pour autant s'inverser, ce qui indique que l'intérêt des institutions pour entrer sur le marché reste en phase d'observation à court terme. Deuxièmement, au niveau macroéconomique, il existe effectivement un flux de capitaux — la forte performance des métaux précieux peut détourner une partie des fonds vers des actifs refuges, mais cela ne constitue pas une contrainte à long terme.

Plus important encore, les données de Polymarket — la probabilité d'une baisse de 25bp en janvier n'est que de 19 %, contre 80 % pour le maintien des taux. Cela signifie que le marché n'anticipe pas encore une baisse aussi agressive, le véritable tournant devrait intervenir au premier semestre de l'année prochaine.

L'opportunité structurelle se trouve ici : lorsque le chemin de la baisse des taux deviendra plus clair, les capitaux passeront d'une stratégie défensive à une recherche de rendement et de résilience. En tant que « or numérique », le BTC sera de nouveau reconnu pour sa valeur en période de cycle de baisse des taux réels. La récente volatilité n'est qu'une attente de signaux de confirmation, et non un retournement de tendance.

À court terme, il faut surveiller les données du PIB américain et les nominations à la présidence de la Fed, ces deux variables détermineront la prochaine orientation des flux de capitaux.