Après huit ans à évoluer dans le monde des cryptomonnaies, j'ai récemment vu l'opération de Hyperscale Data. Ma première impression a été que ce gars est vraiment redoutable — il considère directement le Bitcoin comme la bouée de sauvetage de l'entreprise, au point que sa capitalisation boursière est comprimée par la pression des holdings en crypto, au point de ne plus pouvoir relever la tête.

En analysant les données, la valeur de 532 Bitcoins représente à elle seule 1,02 fois la capitalisation de l'entreprise. En d'autres termes, la valorisation de cette société cotée ne vaut même pas autant que ses propres réserves de crypto. Cette stratégie me semble familière, je pense à MicroStrategy il y a quelques années, mais Hyperscale Data a une approche encore plus extrême — MicroStrategy achetait ses Bitcoins avec de l'argent disponible, lentement, tandis que cette société empile ses positions jusqu’à pouvoir surpasser sa propre capitalisation, ce qui signifie que toute la valeur de l'entreprise est désormais ancrée dans la fluctuation du prix du Bitcoin.

Voyons comment ils accumulent leurs Bitcoins : certains achetés sur le marché secondaire, d’autres obtenus par minage. Ce qui est encore plus fou, c’est qu’ils continuent d’ajouter des positions, avec pour objectif d’atteindre une valeur de 100 millions de dollars en Bitcoin. Clairement, ils parient sur une appréciation à long terme du Bitcoin, leur détermination est forte. Mais il n’y a pas de repas gratuit, il faut aussi faire face aux risques — si le Bitcoin chute de 20%, la capitalisation de cette société va plonger directement, et à ce moment-là, le marché pourrait commencer à se demander : comment va vraiment leur activité principale ? Après tout, c’est une société cotée, dont le cœur de métier n’est pas de faire du trading d’actifs cryptographiques. Mettre tous ses œufs dans le même panier, cela soulève des questions sur la gestion des risques.

Ce phénomène reflète en réalité une nouvelle tendance dans le monde des entreprises traditionnelles — la course à l’intégration des cryptomonnaies dans leur allocation d’actifs. Mais peu d’entreprises jouent aussi agressivement. Avant, les institutions achetaient des cryptos pour diversifier et réduire la volatilité, maintenant c’est devenu une stratégie pour « soutenir la valorisation » — en gros, utiliser la popularité du Bitcoin pour augmenter leur propre valeur. Cette tactique peut impressionner à court terme, mais à long terme ? Si leur activité principale ne décolle pas, et qu’ils ne comptent que sur le prix du Bitcoin pour maintenir leur valorisation, ils finiront tôt ou tard par tomber.

Les amis de notre cercle peuvent voir ce cas pour le plaisir, mais il ne faut surtout pas suivre aveuglément ces configurations extrêmes. Pourquoi les institutions osent-elles jouer comme ça ? Parce qu’elles ont derrière elles un cadre réglementaire solide, des fonds importants, et une capacité à résister aux risques. Si un investisseur individuel met tout son patrimoine dans une seule crypto, et que le marché fluctue, il n’a même pas de marge de manœuvre — c’est vraiment du pari, pas de l’investissement. Le Bitcoin est effectivement un bon actif, à long terme il vaut la peine d’être détenu, mais même les meilleures choses doivent respecter une gestion de portefeuille. La diversification n’est pas une vieille rengaine sans intérêt, c’est la base pour survivre dans le monde des cryptos.