Les actions ont soudainement été « limitées à la négociation » ? Guide indispensable avant de gérer vos investissements en actions

Avez-vous remarqué qu’une certaine action monte fortement en peu de temps, avec une hausse mensuelle dépassant les 100%, mais que vous ne pouvez pas passer une commande aussi rapidement qu’à l’habitude? Les fonctions de trading sur marge sont également désactivées? Cela signifie très probablement que vous avez franchi une ligne rouge de la réglementation du marché — votre action cible est entrée dans la catégorie des actions en disposition.

Alors, quel type d’actions sera mis sur la liste des actions en disposition? Peut-on encore trader après être entré sur cette “liste noire”? Y a-t-il encore une valeur d’investissement? Cet article analysera en profondeur la vérité sur les actions en disposition.

Pourquoi les actions sont-elles “emprisonnées”? Les causes des actions en disposition

La bourse de Taïwan a mis en place le système d’actions en disposition avec un objectif clair — quand les transactions d’actions présentent des fluctuations anormales, en augmentant la difficulté de trading, on calme l’atmosphère du marché.

Qu’est-ce que c’est “anormal”? Les critères incluent trois catégories:

• Fluctuations de prix violentes à court terme: hausse supérieure à 100% sur 30 jours ouvrables
• Fréquence de transactions anormale: taux de rotation quotidien atteignant 10% ou plus
• Explosion du volume de transactions: le volume de transactions des 6 derniers jours comparé à la moyenne anormalement augmenté

L’entrée d’une action en état anormal n’en fait pas directement une action en disposition. La bourse de Taïwan adopte un “avertissement échelonné”: d’abord listée comme action sous surveillancepour rappel, à ce moment le trading est complètement sans restrictions; si l’anomalie persiste, remontée au statutd’action d’alerte; enfin l’entrée dans l’étaped’action en disposition, commençant à faire face à une série de restrictions de trading.

Comment les règles de trading changent-elles après l’entrée dans les actions en disposition?

Une fois qu’une action est inscrite sur la liste des actions en disposition, l’environnement de trading auquel les investisseurs sont confrontés subira un changement drastique. Selon différents degrés d’anomalie, les actions en disposition se divisent en deux phases:

Première phase de disposition:

• Le temps d’appairage passe de “n’importe quand” à “une fois toutes les 5 minutes”
• Quand une commande unique dépasse 10 actions, ou cumule plus de 30 actions, vous devez utiliser le trading avec séquestre (gel complet des fonds à l’avance, impossible de bénéficier du paiement différé T+2)
• Impossible d’effectuer des opérations de trading sur marge

Deuxième phase de disposition: Si l’action ne s’améliore toujours pas pendant la première phase de disposition et retouche la norme d’anomalie dans les 30 jours, elle est promue à la deuxième phase de disposition:

• Le temps d’appairage s’allonge à “une fois toutes les 20 minutes”
• Toutes les transactions doivent être séquestrées, indépendamment de la quantité de transactions
• Le trading sur marge reste suspendu
• Le volume de transactions connaît généralement une chute drastique

La période de disposition pour ces deux phases est généralement de 10 jours ouvrables. Cependant, si l’action présente un “day-trading day settlement dépassant 60% du volume total de transactions du jour” pendant la période de disposition, la période de disposition sera prolongée à 12 jours ouvrables.

Une fois la période de disposition expirée, l’action peut se retirer de la liste et reprendre le trading normal.

Tableau comparatif des règles de trading:

Quelle est la différence exacte entre les actions en disposition, les actions sous surveillance et les actions d’alerte?

Les investisseurs doivent comprendre ces trois niveaux d’état réglementaire pour évaluer précisément le risque:

Actions sous surveillance: Dès que la performance de trading est anormale (comme une hausse de 30 jours dépassant 100%, un taux de rotation anormal, une explosion du volume de transactions), elle sera marquée comme action sous surveillance. Mais c’est juste un “rappel”, le trading est complètement sans restriction, pas de différence avec une action normale.

Actions d’alerte: Si l’état anormal de l’action sous surveillance persiste, elle est promue au statut d’action d’alerte. À ce stade commence une intervention réglementaire substantielle, c’est aussi un signal de l’entrée auxactions en disposition.

Actions en disposition: C’est le niveau de réglementation le plus stricte. Quand une action répond à la norme d’action sous surveillance pendant 3 à 5 jours ouvrables consécutifs, ou répond à toute condition d’action d’alerte, elle entre directement en disposition. C’est à ce moment que surviennent les restrictions mentionnées précédemment comme l’appairage différé, le séquestre de transactions, l’interdiction du trading sur marge, etc.

En résumé en une phrase: Normal → Surveillance → Alerte → Disposition, chaque étape est un processus de resserrement réglementaire.

Cas pratique: Que se passe-t-il après qu’une action entre en disposition?

La trajectoire ultérieure des actions en disposition n’a pas de réponse standard. Regardons deux exemples complètement différents:

Cas 1: Wei Feng Electronics (6756) — Évasion réussie

En juin 2021, Wei Feng Electronics a été mis en disposition en raison de la hausse excessive. Après l’entrée dans la première phase de disposition, la tendance n’a pas diminué et a été promue à la deuxième phase de disposition. Mais pendant cette période, le cours de l’action a cumulativement augmenté de 24%, finalement s’échappant avec succès.

Cas 2: Yang Ming (2609) — Chute dans l’abîme

Aussi mis en disposition en 2021 pour la même raison de hausse excessive et de taux de rotation trop élevé. Mais la fête n’a pas duré longtemps, fin juillet il a de nouveau été mis à jour en disposition, cette fois la raison était “baisse cumulative excessive des 6 derniers jours”. Après cela, la performance du cours de l’action a été morose pendant longtemps.

Ces deux cas montrent: Les actions en disposition ne représentent pas une hausse ou baisse nécessaire, la clé est de regarder les fondamentaux de l’entreprise elle-même.

Y a-t-il encore une valeur d’investissement pour les actions en disposition? Comment juger?

L’entrée en disposition apporte effectivement des impacts négatifs: en raison de l’allongement du temps d’appairage et des méthodes de paiement plus strictes, le volume de transactions diminue généralement considérablement, la liquidité se détériore. Les traders de courte terme paieront un coût de transaction nettement plus élevé à ce stade.

Alors les actions en disposition n’ont-elles vraiment aucune opportunité?

Pas nécessairement. Il y a une théorie circulant sur le marché appelée “les actions en disposition s’agrandissent davantage quand elles sont restreintes”, la logique derrière est:

• Certaines actions mises en disposition résultent souvent d’actions fortes populaires antérieures, accumulant de nombreux petits investisseurs
• Après l’entrée en disposition à cause des difficultés de trading, les jetons sont devenus relativement stables
• Une fois il y a une fois la période de disposition expirée et le trading restauré, ces actions “mises au cachot” pourraient relancer

Mais les risques existent aussi: si pendant la période de disposition elles sont attaquées par des forces courtes, les investisseurs auront même du mal à s’échapper.

Alors, faut-il acheter les actions en disposition?

La logique fondamentale est: Les actions en disposition ne sont que temporairement anormales dans les transactions, elles ne peuvent pas refléter la véritable qualité de l’entreprise. Juger si c’est intéressant d’intervenir devrait suivre le cadre d’analyse du trading normal d’actions:

Sous l’angle des fondamentaux:

• Les activités commerciales principales et la compétitivité de l’entreprise existent-elles toujours?
• Les trois indicateurs clés du bilan (taux de croissance des revenus, marge brute, bénéfice net) sont-ils sains?
• La tendance financière de l’entreprise est-elle stable?

Sous l’angle des jetons:

• Que fait le capital principal? Acheter ou vendre?
• En raison de l’interdiction du trading sur marge pendant la période de disposition, les mouvements de capital principal seront relativement “purs”, plus faciles à identifier

Suggestions opérationnelles:

1. Confirmer l’état du cours: Après l’entrée en disposition, le cours fait-il un consolidation latérale? S’il commence à chuter fortement, recommande l’éviter.
2. Évaluer le niveau de valorisation: Le cours actuel est-il à une valorisation raisonnable ou sous-évaluée? S’il est vraiment sous-évalué, intervenir au moment où le trading est difficile, attendre la correction future.
3. Observer le timing: Ne pas se précipiter pour intervenir le premier jour de disposition, on peut attendre 1-2 semaines, voir l’action se stabiliser avant de considérer.

Les actions en disposition conviennent-elles au stock long terme?

Cette question n’a pas de réponse absolue, dépend d’intégrer quatre facteurs:

Un, la conscience du risque Les actions en disposition portent généralement plus de risques. Les comportements de trading anormaux pourraient cacher des problèmes opérationnels profonds de l’entreprise, des problèmes financiers, etc. Si l’entreprise a vraiment des problèmes, la détention à long terme pourrait faire face à des risques énormes.

Deux, l’environnement de marché Si le marché global est en cycle descendant ou l’économie macroéconomique peu favorable, les actions en disposition sont plus susceptibles d’être gravement touchées. Inversement, si le marché monte et l’économie est favorable, les actions en disposition pourraient obtenir une bonne opportunité de correction.

Trois, la capacité personnelle de prise de risque Les investisseurs capable d’accepter des fluctuations de cours substantielles et une tolérance au risque forte, peuvent considérer la détention à long terme des actions en disposition avec des fondamentaux stables. Mais si on préfère une stratégie stable, il faut les éviter.

Quatre, la confiance envers l’entreprise Si vous avez confiance dans les perspectives à long terme de cette entreprise, croyez qu’elle peut surmonter la difficultés, alors être temporairement mis en disposition n’est pas grave.

Impacts différenciés:

• Traders de courte terme: L’impact est maximal. Impossible de day trading, difficulté d’appairage augmente, la stratégie de trading est complètement perturbée.
• Investisseurs long terme: L’impact est relativement faible. Les changements du temps d’appairage et les restrictions de trading ont une influence limitée sur la détention long terme. Au contraire, grâce aux exigences de divulgation réglementaire forcée, on peut comprendre plus en temps opportun l’états des opérations de l’entreprise.

Conclusion finale: Les actions en disposition ne sont pas une zone interdite, c’est juste une condition anormale de trading qu’il faut traiter prudemment. La clé est de baser sur des recherches fondamentales solides et l’analyse des jetons, plutôt que de suivre aveuglément les hausses ou d’être effrayé de quitter le marché.