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Au début de janvier 2026, l'ETF spot a inversé la sortie nette de fin d'année, ce flux net de plusieurs milliards est une augmentation externe de fonds, et non un effet de levier interne. Cela indique que les institutions, après avoir ajusté leur portefeuille annuel, construisent leur position en utilisant environ 90 000 dollars comme nouveau centre de coût.

Le short squeeze s'accompagne généralement d'une augmentation spectaculaire du volume des contrats et d'une distorsion extrême des taux. Mais actuellement, les taux sont modérés, ce qui signifie que les acheteurs n'ont pas excessivement utilisé de levier, et la hausse des prix est principalement alimentée par la demande au comptant.

Les données on-chain montrent que les LTH au-dessus de 90 000 dollars n'ont pas connu de panique ou de distribution massive. La marque d'une vague haussière majeure est généralement une augmentation de la confiance après un renouvellement de la rotation, et la concentration actuelle des jetons favorise une percée vers 100 000 dollars. La structure du marché est plutôt saine.

Bien que la structure du marché soit saine, il faut rester vigilant face à la décision du MSCI du 15 janvier concernant l'indice des actifs numériques et aux perturbations à court terme causées par les risques géopolitiques.