La Fed s'accorde sur une baisse des taux de 150 points de base d'ici 2026, mais des divergences internes pourraient provoquer des fluctuations sur le marché

Le Bureau du Budget du Congrès américain prévoit que les taux d’intérêt de la Fed diminueront à 3,4 % au quatrième trimestre 2026. Cela implique une baisse d’environ 150 points de base par rapport au niveau actuel, conformément aux attentes générales du marché. Mais derrière cet objectif apparemment clair de baisse des taux, les divergences internes à la Fed concernant la trajectoire de politique monétaire s’élargissent, ce qui pourrait devenir une variable importante pour le marché cette année.

La baisse des taux est devenue un consensus, mais le calendrier fait débat

Selon les dernières nouvelles, la réduction d’environ 150 points de base des taux de la Fed d’ici 2026 est désormais un consensus sur le marché. La prévision du Bureau du Budget du Congrès américain donne un chiffre précis — un taux de 3,4 % à la fin de l’année — ce qui offre une orientation claire pour la politique du marché. Cependant, la manière dont cet objectif sera atteint, et quand, suscite des voix discordantes au sein de la Fed.

Le gouverneur de la Fed, Milan, a récemment déclaré que la politique de taux actuelle est « clairement restrictive » et qu’elle exerce une pression réelle sur l’économie. Il prône même qu’en 2026, il y ait des raisons suffisantes pour une baisse de taux « bien supérieure à 100 points de base ». Cette position est nettement dovish, en contraste avec certains responsables qui estiment que la politique est déjà proche de la neutralité.

Les données sur l’emploi, un point clé pour la politique

La divergence interne à la Fed trouve son origine dans des jugements divergents sur les perspectives économiques. Sur le plan macroéconomique, la question de savoir si la politique est trop restrictive dépend principalement de la performance réelle du marché du travail. Cela explique pourquoi les dernières données sur l’emploi ont suscité une grande attention sur le marché.

Selon le dernier rapport, le nombre de demandeurs d’emploi initiaux aux États-Unis est tombé à 208 000, en dessous des prévisions du marché. Les indicateurs tels que les données ADP sur l’emploi, les offres d’emploi JOLTS, le rapport sur l’emploi non agricole, etc., seront des éléments clés pour juger si l’économie peut supporter des taux élevés. Si l’emploi reste résilient, la légitimité d’une pause dans la baisse des taux à court terme augmentera ; inversement, si les données se détériorent à nouveau, la voix des partisans d’une politique très accommodante s’amplifiera rapidement.

Impact sur la liquidité du marché crypto

Cette divergence de politique constitue en soi un signal important. L’incertitude sur la trajectoire des taux implique que les attentes de liquidité resteront très sensibles aux variations de données, avec un potentiel d’amplification des fluctuations à court terme. Mais à moyen et long terme, si l’emploi et l’inflation convergent vers une orientation de politique plus accommodante, le marché réévaluera l’environnement de liquidité, ce qui pourrait offrir un soutien structurel à des actifs comme le Bitcoin, qui ont une « nature monétaire ».

Actuellement, la probabilité d’une baisse de taux en janvier a fortement diminué. Après la publication des données sur l’emploi, l’outil d’observation de la Fed de CME indique que la probabilité de baisse en janvier est tombée à 11,1 %, tandis que sur Polymarket, elle est de 8 %. Cela reflète une adaptation du marché en fonction des données sur l’emploi, ajustant ses attentes concernant le rythme de baisse des taux.

En résumé

L’objectif de réduction de 150 points de base des taux en 2026 est désormais un consensus, mais la voie pour y parvenir reste fortement contestée. Les données sur l’emploi seront un indicateur clé pour déterminer si la Fed adopte une politique très accommodante ou reste prudente. Pour les actifs cryptographiques, cette incertitude politique peut à la fois provoquer des fluctuations à court terme et offrir des opportunités structurelles lorsque l’environnement de liquidité s’améliorera. Il est crucial de suivre de près les rapports sur l’emploi, l’inflation et d’autres indicateurs économiques clés, qui influenceront directement les choix de politique de la Fed et les attentes du marché en matière de liquidité.