Le dollar canadien reste stable alors que les données sur l'inflation signalent une pause de la politique

Le dollar canadien a fait preuve de résilience lundi malgré des chiffres d’inflation plus faibles que prévu, le USD/CAD restant proche de 1,3761 après avoir rebondi d’un creux intrajournalier de 1,3747. Les participants au marché réajustent leurs attentes suite au dernier rapport de l’Indice des Prix à la Consommation du Canada, qui révèle une inflation globale à 2,2 % en glissement annuel — correspondant au rythme d’octobre mais inférieur à la prévision de 2,4 %.

Les données d’inflation soutiennent une posture hawkish

Le rapport sur l’inflation de Statistique Canada a envoyé des signaux mitigés aux traders de devises. La croissance mensuelle de l’IPC global a ralenti à 0,1 % contre 0,2 % en octobre, suggérant que les pressions sur les prix s’atténuent progressivement. Par ailleurs, la mesure de l’inflation de base de la Banque du Canada — la métrique privilégiée par la banque centrale — est restée stable à 2,9 % en rythme annuel, bien que la lecture mensuelle ait diminué de 0,1 %, inversant fortement la hausse de 0,6 % du mois précédent.

Cette convergence de l’inflation vers l’objectif de 2 % de la BoC justifie la décision récente de la banque centrale de maintenir ses taux d’intérêt à leur niveau actuel. Les responsables de la banque ont souligné que la politique en vigueur reste « appropriée », en citant la stabilité de la dynamique inflationniste et la résilience persistante de l’économie.

La dynamique économique américaine stagne

Du côté américain, le sentiment manufacturier s’est dégradé de manière significative. L’indice manufacturier de l’Empire State a chuté à -3,9 en décembre, en forte baisse par rapport à 18,7 en novembre et largement en dessous des prévisions de 10,6. Cette détérioration de l’activité manufacturière a exercé une pression supplémentaire sur la faiblesse générale du dollar américain sur les marchés des changes.

La semaine à venir sera cruciale pour l’évaluation du USD, avec deux publications majeures prévues : les chiffres retardés de l’emploi non agricole seront publiés mardi, tandis que l’indice des prix à la consommation tombera jeudi. Ces données devraient réajuster les attentes concernant la Réserve fédérale en vue de 2026.

Dynamique multi-devises : faiblesse du USD dans tous les sens

La performance du dollar américain face aux principales devises montre un tableau mitigé. Le USD s’est renforcé marginalement face au dollar australien, avec une appréciation modeste de 0,01 %. En examinant des paires de devises plus larges comme le USD contre l’AUD dans un contexte de change plus global, la position du Greenback semble précaire face à la plupart de ses homologues du G10. Le dollar néo-zélandais s’est montré aujourd’hui la devise la plus performante par rapport à la monnaie américaine.

La carte thermique des devises illustre la faiblesse du USD de façon plus aiguë face au yen japonais (en baisse de 0,59%), tandis que la livre et l’euro ont enregistré des baisses respectives de 0,19 % et 0,12 %. Le dollar canadien, malgré des données d’inflation plus faibles, n’a reculé que de 0,01 % face au dollar américain, ce qui suggère que l’écart de l’IPC n’a pas entraîné une réévaluation dramatique des attentes de la BoC concernant les taux.

Cette résilience du CAD reflète la compréhension des acteurs du marché que la modération de l’inflation reste alignée avec l’objectif à moyen terme de la banque centrale, sans nécessiter de reversal de politique immédiat. Par ailleurs, la faiblesse croissante de l’activité manufacturière américaine, combinée à une incertitude macroéconomique persistante, continue de peser sur le sentiment général du dollar à l’échelle du paysage FX.