Hier soir, après la publication des données non agricoles, la réaction du marché a été plutôt intéressante. Bien que les chiffres n’aient pas répondu aux attentes, pour les observateurs avertis, cela ressemblait plutôt à une bouée de sauvetage — le marché qui aurait dû paniquer l’a déjà fait, et ceux qui devaient rester calmes l’ont déjà été.

Pour comprendre ce phénomène, il faut d’abord saisir la logique décisionnelle de la Réserve fédérale. La baisse des taux n’est jamais décidée en se basant sur un ou deux indicateurs, mais selon un ordre de priorité clair. Classés par importance : Non agricole majeur > CPI > PCE > Non agricole mineur. En d’autres termes, le Non agricole mineur d’hier soir n’était qu’un amuse-bouche, la véritable donnée qui déterminera la suite, c’est celle du Non agricole majeur de vendredi.

Mais pourquoi des données inférieures aux prévisions peuvent-elles au contraire stabiliser l’humeur du marché ? La clé réside dans le fait que cette "infériorité par rapport aux prévisions" est en réalité conforme aux attentes. En examinant les données d’emploi des six derniers mois, on constate que le marché du travail américain reste globalement morose, et que la performance du Non agricole mineur cette fois n’est qu’une continuation du rythme existant, sans situation exceptionnelle.

Plus important encore, la configuration actuelle du marché des cryptomonnaies a déjà changé. La part des fonds institutionnels continue d’augmenter, et les acteurs du marché accordent de plus en plus d’importance aux tendances à long terme, plutôt qu’à des fluctuations ponctuelles de données. Cette maturité émotionnelle permet au marché d’assimiler calmement les données, évitant ainsi les fluctuations inutiles et excessives du passé.

Sous cet angle, tant que la tendance à la baisse ne sera pas rompue, le cycle de baisse des taux reste globalement stable. Pour les participants à long terme dans l’écosystème crypto, c’est sans aucun doute un signal positif.