L'année 2025 touche bientôt à sa fin, et en regardant le bilan d'investissement de cette année, beaucoup considèrent que la performance de l'IA aux États-Unis est la plus grande gagnante. Mais ce qui détermine vraiment si vous avez gagné de l'argent ne se trouve pas ici — la clé réside dans deux mots : dépréciation.

Commençons par la réalité la plus cruelle : mesurée en dollars, le S&P 500 a effectivement augmenté de 18%, ce qui semble bien. Mais si vous la mesurez en euros, en francs suisses ou même en or, ces actifs forts ? Le S&P 500 affiche un rendement négatif pour l'année entière, et c'est une baisse spectaculaire.

La logique derrière cela est en fait simple. En 2025, pratiquement toutes les monnaies fiduciaires se sont dépréciées collectivement — le dollar s'est affaibli de 12% par rapport à l'euro, de 13% par rapport au franc suisse, et de 4% par rapport au yuan. Le seul actif refuge, l'or coté en dollars, a enregistré un taux de rendement explosant à 65%, ce qui surpasse les 18% du S&P 500 de pas moins de 47 points de pourcentage.

Ce que beaucoup de gens ne réalisent pas, c'est que la dépréciation monétaire gonfle directement vos rendements nominaux. Vous voyez le S&P 500 augmenter de 18% et vous êtes heureux, mais combien de ce rendement est réel, et combien a été créé par la « magie » du dollar dépréciateur ? En adoptant la perspective d'une monnaie forte, le rendement apparent du S&P 500 pour un investisseur en dollars est de 18%, mais exprimé en or, cela devient une perte de -28%. C'est pourquoi le capital mondial se concentre de plus en plus sur l'or et les actifs non-américains.

Plus important encore, les pressions de refinancement de la dette se dressent devant nous — 10 billions de dollars de dettes américaines doivent être refinancées, et la Réserve fédérale va probablement opter pour un assouplissement pour maintenir les taux bas. Mais l'ampleur de l'assouplissement que le marché anticipe maintenant pourrait tout simplement ne pas se concrétiser. Si l'assouplissement est inférieur aux attentes, l'attrait des actifs obligataires diminuera davantage, tandis que l'or, cet actif indépendant du crédit, devient le véritable actif refuge.

Voulez-vous être au diapason en 2026 ? Plutôt que de courir après l'histoire de l'IA aux États-Unis, mieux vaut réfléchir à la façon dont la dépréciation monétaire affecte votre vrai pouvoir d'achat — c'est cette ligne invisible qui détermine votre richesse à long terme.