La faiblesse économique suisse soutient la force du dollar face au CHF

Le taux de change USD/CHF a augmenté pour atteindre environ 0,8060 vendredi, enregistrant une hausse quotidienne de 0,15 % et se dirigeant vers une appréciation hebdomadaire. La résilience du dollar provient de la montée des spéculations concernant une baisse des taux par la Réserve fédérale, malgré la faiblesse de l’indice dollar plus large cette semaine.

Les attentes de baisse de taux de la Fed alimentent la demande en dollar

Les prévisions du marché via l’outil CME FedWatch révèlent une probabilité de 85 % d’une réduction de 25 points de base lors de la réunion de décembre de la Fed, un changement radical par rapport aux seules 40 % d’il y a un mois. Ce sentiment reflète les signaux dovish récents des décideurs de la Fed et des données sur l’activité de détail aux États-Unis plus faibles que prévu.

Les perspectives de politique monétaire ont encore évolué suite aux spéculations selon lesquelles Kevin Hassett pourrait remplacer Jerome Powell en tant que président de la Fed en mai, avec des analystes suggérant que ce scénario pourrait prolonger le cycle d’assouplissement monétaire jusqu’en 2026. Alors que l’indice dollar américain fait face à des vents contraires et approche de sa pire performance hebdomadaire depuis juillet, la force du dollar persiste spécifiquement lorsqu’elle est mesurée par rapport à d’autres devises majeures. Malgré un rebond vendredi dû à des rendements obligataires plus fermes, le contexte à court terme reste orienté vers un soutien continu du dollar, sauf changement significatif des conditions macroéconomiques.

L’économie suisse perd du momentum face à des données décevantes

La situation économique de la Suisse présente un récit nettement différent. Le PIB du troisième trimestre a reculé de 0,5 % par rapport au trimestre précédent, en dessous des prévisions consensuelles de 0,4 %, révélant un ralentissement annuel pire que prévu à seulement 0,5 % — une décélération significative par rapport aux 1,3 % précédemment enregistrés.

Le seul point positif est venu de l’indicateur avancé KOF, qui est passé à 101,7 contre 101,03, légèrement au-dessus des attentes. Cependant, cette amélioration modeste ne peut compenser l’image plus large de ralentissement économique.

La Banque nationale suisse est désormais attendue par les observateurs du marché pour maintenir son taux directeur à zéro, potentiellement jusqu’en 2027, compte tenu de la détérioration des perspectives de croissance. Cette pause de politique — bien qu’elle puisse être favorable au CHF dans d’autres circonstances — ne fournit pas un soutien significatif lorsque les fondamentaux domestiques sont faibles.

La divergence crée des conditions favorables pour USD/CHF

Les récits contrastés de la politique monétaire et de l’économie entre les États-Unis et la Suisse créent un puissant vent arrière pour la conversion dollar-franc. Les attentes d’assouplissement monétaire américain sont compensées par un contexte de croissance relativement résilient, tandis que la Suisse lutte contre un ralentissement économique avec une capacité limitée de politique monétaire.

La paire reste sensible aux changements dans les attentes concernant les taux de la Fed et le sentiment général du dollar, mais l’environnement actuel semble structurellement favorable à une appréciation continue du USD/CHF en l’absence d’un retournement significatif des données macroéconomiques.

Tableau de bord de la force des devises

Voici un aperçu de la performance des principales devises, montrant une force particulière du dollar face à l’euro, tandis que le yen japonais a été à la traîne. Les données illustrent comment la position du dollar varie selon les paires, le CHF montrant une faiblesse modérée par rapport au dollar.