Dire cette phrase ne manquera pas de froisser certains, mais plus la vérité est tardive à être reconnue, plus le prix à payer sera élevé.

Ce que vous attendez n’est pas "la saison des copies tardives", mais un ancien mécanisme déjà démantelé en morceaux.

Ces deux dernières années, tout le monde pose la même question : macroéconomie pas mauvaise, régulation qui se radoucit, lancement d’ETF spot, données on-chain qui atteignent de nouveaux sommets… Et la saison des copies alors ? Où est-elle passée ?

La réponse est en réalité très cruelle : il n’y en a tout simplement pas. Ce n’est pas une question de lenteur, ni de préparation, mais le système de transmission de liquidité de ce marché est complètement cassé.

**Le cycle le plus contre-intuitif**

Dans l’histoire de la cryptomonnaie, il n’y a peut-être pas de scène aussi magique : macroéconomie exceptionnellement favorable, mais les altcoins sont exceptionnellement calmes.

Vous vous souvenez du "plan directeur ancestral" de 2020-2021 ? BTC démarre → ETH suit → rotation des grandes capitalisations → explosion des altcoins → fête des tokens basura. Dès que la liquidité coule à flot, que l’appétit pour le risque augmente, les fonds suivent cette chaîne pour tout déverser.

Mais cette fois-ci, cette formule a complètement échoué. La liquidité se rétablit, les actifs risqués atteignent de nouveaux sommets, la régulation se détend… tous les conditions étaient réunies, mais les altcoins sont restés totalement immobiles. Ce n’est pas une fluctuation émotionnelle, c’est que la chaîne de transmission de liquidité sous-jacente s’est brisée.

**Le véritable tournant, c’est 2022**

Beaucoup considèrent 2022 comme un "événement cygne noir", mais en réalité, c’était plutôt une liquidation à l’échelle du système. Luna n’a pas seulement détruit un projet, elle a directement réécrit les règles du jeu de tout l’écosystème.