En observant les tendances récentes du marché, on constate que les positions commerciales sont à des niveaux élevés (rouge) tandis que les positions des grands spéculateurs sont nettement plus faibles (bleu). Cette opposition est très intéressante — bien que, en valeur absolue, la taille des positions soit relativement modérée et pas particulièrement agressive, la tendance elle-même mérite d’être suivie.

Plus important encore, d’après l’évolution globale du COT (rapport de positions sur le marché à terme), cette configuration de longs commerciaux contre shorts spéculatifs s’est déjà formée. Les participants commerciaux sont généralement plus rationnels et ont un besoin plus fort de couverture contre le risque, ils construisent activement leurs positions ; à l’inverse, les grands spéculateurs réduisent leurs positions, voire adoptent une posture baissière.

Ce décalage indique souvent une divergence dans l’état d’esprit du marché — les institutions prennent position, mais l’émotion des petits investisseurs n’a pas encore suivi. La direction que prendra la tendance par la suite sera très intéressante à observer.