Stratégies ETF de défense dans le contexte ukrainien : pourquoi le moment pourrait être venu d'agir

Le 15 décembre 2025, les contractors européens de la défense ont connu un recul notable suite à l’annonce du président Zelenskyy selon laquelle l’Ukraine pourrait poursuivre des arrangements de sécurité « à la style de l’OTAN » plutôt que l’adhésion formelle à l’OTAN. La réaction immédiate du marché — des baisses brutales des actions telles que Rheinmetall (RNMBY), Leonardo (DRS), et Saab (SAABY) — reflète une erreur courante des investisseurs : confondre les oscillations de sentiment à court terme avec un changement fondamental dans la demande à long terme.

Pour ceux qui suivent les développements géopolitiques liés à l’Ukraine, cette baisse offre une leçon instructive pour distinguer le bruit du signal. Les tendances structurelles du secteur de la défense restent intactes, et les investisseurs axés sur des tendances pluriannuelles plutôt que sur les réactions de l’actualité peuvent trouver des opportunités intéressantes dans des ETF de défense diversifiés qui équilibrent le risque entre fabricants américains et européens.

La réaction excessive du marché : lire entre les lignes

La vente massive des actions européennes de défense n’a pas été motivée par une détérioration des fondamentaux, mais plutôt par un changement dans la narration perçue de l’urgence. Les investisseurs qui s’étaient positionnés pour une intensité de conflit soutenue ont soudainement révisé leur thèse lorsque les négociations de paix semblaient prendre de l’ampleur. C’est une opération classique de trading basé sur la dynamique plutôt qu’une réévaluation rationnelle des flux de trésorerie sous-jacents.

Rheinmetall (RNMBY), Leonardo (DRS), et Saab (SAABY) ont tous connu des baisses brutales car ces noms européens purement liés à la défense sont perçus par le marché comme des proxies directs de l’intensité du conflit. Le changement de position de l’Ukraine concernant l’adhésion à l’OTAN — même dans le cadre de discussions de sécurité en cours — a créé une fausse narration suggérant une demande militaire réduite à l’horizon.

Mais voici ce que les investisseurs disciplinés doivent reconnaître : l’Ukraine ne cherche peut-être pas à rejoindre l’OTAN dans le sens traditionnel, mais elle négocie activement des engagements de sécurité qui, en pratique, obligent les membres de l’OTAN à maintenir une préparation militaire élevée. Ces garanties nécessitent des achats soutenus d’armes, le réapprovisionnement en munitions, et la modernisation des forces — des cycles d’achat pluriannuels qui ne disparaîtront pas en fonction d’un changement de cadre diplomatique.

La thèse structurelle pour la défense reste intacte

Les dépenses mondiales en défense racontent une histoire que les gros titres masquent souvent. Les pays membres de l’OTAN ont collectivement dépensé 1,45 trillion de dollars en 2024, soit une augmentation de 9,6 % par rapport à 2023 en tenant compte de l’inflation. Il s’agit de la plus forte hausse annuelle depuis 2014 et cela reflète une réévaluation fondamentale des priorités de sécurité au sein de l’alliance.

Le conflit en Ukraine a été un moment charnière pour la politique de sécurité européenne. Des décennies de sous-investissement dans les capacités militaires sont soudain devenues insoutenables face à la matérialisation des risques géopolitiques. L’Allemagne, la Pologne, et d’autres membres de l’OTAN ont révisé à la hausse leurs budgets de défense — des changements peu susceptibles d’être inversés, quel que soit le dénouement d’un conflit.

Au-delà de l’Europe, des tensions concomitantes façonnent un environnement de sécurité multipolaire distinct. La zone Indo-Pacifique présente des points de friction persistants, tandis que la volatilité au Moyen-Orient reste élevée. Le Japon, la Corée du Sud, l’Australie, et les États du Golfe augmentent simultanément leurs dépenses militaires, créant une demande mondiale véritablement diversifiée pour les capacités de défense. Cette diversification globale est extrêmement importante pour les contractants multinationaux comme Lockheed Martin (LMT), RTX (RTX), et Northrop Grumman (NOC) — ces entreprises ne dépendent pas d’un seul point de friction géopolitique mais bénéficient d’un niveau de dépense sécuritaire accru dans plusieurs régions.

Opportunités dans les ETF Ukraine et le portefeuille de défense : un regard plus précis

Plutôt que de miser sur des actions individuelles de défense, les investisseurs peuvent obtenir une meilleure exposition ajustée au risque via des véhicules ETF diversifiés qui atténuent la volatilité d’une seule action tout en maintenant une participation significative dans le secteur.

Exposition générale à la défense américaine

iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA) représente l’une des options les plus établies dans ce domaine. Avec 12,96 milliards de dollars d’actifs sous gestion, le fonds offre une exposition diversifiée à 41 entreprises américaines engagées dans la fabrication d’avions commerciaux et militaires, ainsi que dans la production d’équipements de défense. Les principales positions incluent GE Aerospace (21,65%), RTX (16,17%), et Boeing (BA, 8,04%). La performance depuis le début de l’année est de 50,2 %, tandis que le fonds facture 38 points de base par an.

Invesco Aerospace & Defense ETF (PPA) offre une couverture sectorielle plus large avec 59 positions couvrant la défense, la sécurité intérieure, et l’aérospatiale. Les actifs totalisent 6,95 milliards de dollars, avec des positions principales dans RTX (8,71%), Boeing (8,16%), et GE Aerospace (7,85%). La performance depuis le début de l’année atteint 38,6 %, avec des frais annuels de 58 points de base. Ce léger surcoût reflète le mandat élargi et la taille plus petite du fonds.

State Street SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (XAR) se concentre sur les petites capitalisations dans le secteur. Gérant 4,75 milliards de dollars, XAR détient 40 positions, avec Rocket Lab (RKLB, 4,03%), Karman Holdings (KRMN, 3,78%), et ATI Inc. (ATI, 3,66%) comme principales positions. Le fonds a apprécié 48,3 % depuis le début de l’année et facture 35 points de base, ce qui le rend attrayant pour les investisseurs orientés croissance acceptant la volatilité des petites et moyennes capitalisations.

Concentration sur la défense européenne

Pour les investisseurs cherchant spécifiquement une exposition à la défense liée à l’Ukraine via des fabricants européens, Select STOXX Europe Aerospace & Defense ETF (EUAD) offre une position ciblée. Avec 1,04 milliard de dollars d’actifs, le fonds se concentre sur 13 entreprises européennes, dont Airbus (EADSY, 19,05%), Rolls-Royce (RYCEY, 18,42%), et Safran (SAFRY, 18,25%). EUAD a enregistré le meilleur rendement depuis le début de l’année parmi ces options, à 72,7 %, reflétant l’enthousiasme antérieur du marché pour la défense européenne. Les frais annuels s’élèvent à 50 points de base.

Pourquoi les ETF diversifiés surpassent les paris sur actions uniques dans ce contexte

Le recul des actions européennes de défense illustre précisément pourquoi les structures ETF offrent une gestion du risque supérieure par rapport à des positions concentrées sur une seule action. Rheinmetall (RNMBY), Leonardo (DRS), et Saab (SAABY) ont tous subi des baisses significatives en raison du risque lié aux gros titres et des changements de sentiment sans lien avec leur modèle économique sous-jacent.

Un investisseur détenant EUAD plutôt que des positions concentrées dans ces trois noms aurait subi une baisse moindre, car l’ETF européen répartit l’exposition sur un plus grand nombre d’entreprises et de régions. Plus important encore, la structure ETF maintient l’exposition à la thèse structurelle — une dépense soutenue en Europe — sans la volatilité idiosyncratique des actions individuelles qui crée un risque inutile pour le portefeuille.

De même, des options axées sur les États-Unis comme ITA et PPA offrent des couvertures naturelles via la diversification. Lorsque le sentiment européen évolue en fonction des développements diplomatiques, des contractants américains comme Lockheed Martin et RTX continuent de bénéficier de leurs propres moteurs de demande régionale, des tensions géopolitiques dans le Pacifique et au Moyen-Orient, et de contrats gouvernementaux pluriannuels intégrés qui protègent les revenus du bruit de marché à court terme.

La voie à suivre : budgets de défense, pas gros titres

Le cas d’investissement pour les ETF de défense — en particulier ceux suivant les opportunités proches de l’Ukraine — repose finalement sur des facteurs structurels ennuyeux plutôt que sur des gros titres excitants. Les gouvernements s’engagent à dépenser en défense à travers des cycles budgétaires qui s’étendent sur plusieurs années. Les calendriers d’approvisionnement s’étendent sur des décennies. Les niveaux de risque géopolitique restent élevés dans plusieurs théâtres mondiaux.

Le pivot du président Zelenskyy sur l’adhésion à l’OTAN modifie le cadre diplomatique mais pas l’impératif de sécurité sous-jacent. L’Ukraine nécessite un soutien militaire soutenu, quel que soit son statut d’adhésion. L’Europe a durablement augmenté son niveau de dépense en défense. Les alliés mondiaux en Asie et au Moyen-Orient poursuivent leurs armements. Ces courants évoluent indépendamment de tout dénouement de négociation de paix.

Pour les gestionnaires de portefeuille et les investisseurs individuels, le recul actuel des actions de défense représente une dislocation temporaire du prix du marché plutôt qu’une détérioration fondamentale de la thèse d’investissement dans le secteur. Les ETF de défense diversifiés offrent un mécanisme convaincant pour maintenir une exposition structurelle à ces tendances à long terme tout en évitant le risque de concentration sur une seule action qui crée une volatilité inutile lors de périodes de gros titres géopolitiques.