Les marchés à risque atteignent progressivement de nouveaux sommets historiques, pourquoi les cryptomonnaies, avec le BTC en tête, sont-elles en baisse ?

Voici quelques raisons résumées :
① Impact de l’environnement macroéconomique et des attentes politiques : Les principales économies mondiales ont adopté une politique monétaire accommodante, soutenant ainsi les marchés à risque traditionnels comme la bourse, ce qui a favorisé leur hausse. Mais le marché des cryptomonnaies fait face à une situation différente : en 2025, le taux d’inflation PCE core aux États-Unis a augmenté de 2,8 % en glissement annuel, dépassant l’objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale, brisant ainsi l’illusion d’un cycle de baisse des taux prévu pour le quatrième trimestre 2025. Lors de la réunion de la Fed en novembre, Powell a clairement indiqué que « les taux d’intérêt resteraient élevés pendant une période prolongée », ce qui a conduit à une nouvelle revalorisation du coût du capital, et en tant qu’actif à haut risque, la pression pour la sortie de capitaux du marché des cryptomonnaies s’est accrue.
② Problèmes structurels internes au marché : Premièrement, les détenteurs à long terme réalisent des profits lors des hausses, ce qui crée une pression vendeuse. Après avoir atteint un sommet historique d’environ 126 000 dollars début octobre 2025, les adresses détenant du Bitcoin depuis plus de 5 ans ont commencé à réduire leurs positions au quatrième trimestre 2025, apportant une pression de vente continue. Deuxièmement, l’afflux de fonds dans les ETF et la vente par les « géants » constituent une couverture structurelle : bien que l’ETF Bitcoin spot américain continue d’attirer des flux institutionnels, avec un flux net annuel d’environ 22,1 milliards de dollars, le solde en Bitcoin des adresses « géantes » a diminué, créant une couverture qui affaiblit l’impact des flux de capitaux sur le prix. Troisièmement, un effet de levier excessif a déclenché des liquidations en chaîne : le 10 octobre 2025, au moins 20 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été liquidés, le ratio de levier dans le marché des cryptomonnaies étant trop élevé, ce qui a provoqué une réaction en chaîne lors de la baisse des prix, accentuant la volatilité du marché.
③ Incertitude réglementaire : Au niveau mondial, un cadre réglementaire global, clair et unifié pour les cryptomonnaies fait encore défaut. L’incertitude concernant les politiques réglementaires des différents pays constitue un obstacle à l’entrée massive de capitaux institutionnels et influence la confiance des investisseurs dans le marché des cryptomonnaies. Par exemple, la Banque centrale européenne prévoit de lancer l’euro numérique en 2029, ce qui pourrait avoir un effet de substitution sur les cryptomonnaies ; la SEC américaine poursuit la mise en place de nouvelles réglementations sur les produits dérivés cryptographiques, et si elle exige une augmentation des marges, cela réduira encore plus l’espace de levier.
④ Goulots d’étranglement applicatifs et crise de confiance : Outre la spéculation et la conservation de valeur, les applications massives et disruptives de la blockchain dans l’économie réelle n’ont pas encore émergé. Les tendances telles que DeFi, NFT, métaverse, qui étaient en vogue auparavant, manquent de nouvelles histoires de rupture en 2025. Les cryptomonnaies sans utilité réelle, en période de baisse de la tolérance au risque, sont facilement vendues par les investisseurs. De plus, les événements comme les effondrements d’échanges, le dépeg des stablecoins, ou les rug pulls de projets n’ont jamais cessé, rappelant aux investisseurs que le marché des cryptomonnaies présente encore des lacunes en matière de sécurité infrastructurelle, de protection des investisseurs et de gestion des risques moraux par rapport au système financier traditionnel.
⑤ Concurrence des actifs refuges : Face à l’incertitude croissante de l’économie mondiale, les capitaux cherchent instinctivement des havres de sécurité. L’or, en tant qu’actif refuge traditionnel, a renforcé sa position en 2025, avec des flux vers les ETF or et les lingots physiques. La prétendue propriété de « l’or numérique » des cryptomonnaies n’a pas encore été acceptée face à un risque systémique réel. Le dollar en liquide, en raison de sa liquidité, reste le premier choix pour la sécurité lors des premières phases de panique. Dans la compétition avec les actifs refuges traditionnels, les cryptomonnaies sont en position défavorable.