Après tant d'années dans l'industrie de la cryptographie, j'ai l'habitude de déduire les signaux de développement du secteur en observant la corrélation entre diverses classes d'actifs sur les marchés macroéconomiques mondiaux. Récemment, avez-vous remarqué que le marché des métaux précieux joue un rôle, que le marché boursier américain suit un rythme étrange, et que les altcoins du secteur crypto sont tous plongés dans le silence ? À première vue, ce sont trois phénomènes indépendants, mais en réalité, leurs moteurs cachés ne sont que deux — la liquidité et les indicateurs macroéconomiques. La demande d'argent, l'achat d'or par les banques centrales, et les taux d'intérêt réels, une fois bien compris, permettent de voir clairement la volatilité des actifs à travers différents marchés. Aujourd'hui, je souhaite, du point de vue d’un professionnel, décomposer ces logiques.

Le marché des métaux précieux a toujours été un indicateur de l’état de l’économie. Bien que l’or et l’argent soient tous deux des métaux précieux, ils sont entraînés par des forces totalement différentes en raison de leurs caractéristiques propres.

Commençons par l’argent. L’argent est un cas particulier, ayant à la fois des attributs de marchandise et de produit financier. Sa demande repose principalement sur deux piliers — la bijouterie et l’usage industriel. Dans le secteur de la bijouterie, l’argent se distingue par son prix abordable et sa grande flexibilité de conception, occupant une part stable sur le marché mondial de la joaillerie. Ces deux dernières années, la consommation dans les marchés émergents a connu une nette hausse, la demande en bijoux en argent continue de croître ; c’est en réalité la demande industrielle qui constitue la véritable force motrice de la croissance. Du photovoltaïque, aux produits électroniques, en passant par les dispositifs médicaux, la consommation industrielle d’argent ne cesse d’augmenter chaque année. La solidité fondamentale de l’argent repose donc sur la synergie de ces deux types de demande.

L’or, quant à lui, est davantage un actif financier. Sa volatilité de prix est principalement influencée par la politique des banques centrales. La tendance mondiale à l’accroissement des réserves d’or par les banques centrales reflète une inquiétude croissante quant à la crédibilité des monnaies papier. Lors de tensions géopolitiques ou de pénuries de liquidités sur le marché, les banques centrales achètent de l’or plus fréquemment. Ce consensus parmi les banques centrales, en retour, soutient fortement le prix de l’or.

En comprenant cela, on peut saisir pourquoi les altcoins sont si calmes en ce moment. Dans un cycle de resserrement de la liquidité mondiale, les fonds se retirent en premier des actifs risqués. Les métaux précieux, en tant qu’actifs refuges, attirent plutôt les capitaux. Ce n’est que lorsque les taux d’intérêt réels baissent et que la politique des banques centrales change que la liquidité se réorientera vers les altcoins. Voilà la logique fondamentale de l’allocation d’actifs à travers différents marchés.