## Guide d'introduction à l'investissement IPO : Analyse complète des nouvelles introductions en bourse à Hong Kong et aux États-Unis

Lorsque l'on parle d'IPO, beaucoup d'investisseurs se sentent encore étrangers. IPO, abréviation de Initial Public Offering (Offre Publique Initiale), désigne simplement le processus par lequel une entreprise privée devient une société cotée en émettant des actions au public. C'est une étape incontournable dans la croissance d'une entreprise à un certain stade, et une fenêtre clé pour les investisseurs à la recherche d'entreprises de qualité.

### La logique centrale derrière l'IPO

Lorsque la taille d'une entreprise privée ne cesse de croître, que le capital initial des fondateurs et les financements ne suffisent plus pour soutenir le développement, les décideurs de l'entreprise envisagent de transférer la propriété de la société du privé au public. La signification de cette transition est la suivante : d'une part, les actionnaires existants peuvent obtenir de la liquidité et des retours sur investissement en vendant des actions ; d'autre part, l'entreprise peut lever des fonds via l'introduction en bourse pour rembourser des dettes, accélérer l'expansion commerciale, améliorer son image de marque, etc. Par ailleurs, des millions d'investisseurs ordinaires ont ainsi l'opportunité d'investir dans des entreprises de qualité.

### Introduction en bourse à Hong Kong : conditions strictes, processus précis

**Conditions d'inscription**

Les critères pour s'inscrire à la cote principale de Hong Kong sont relativement élevés. Une entreprise doit satisfaire à l'une des trois conditions suivantes :

Premièrement, réaliser un bénéfice d'au moins 20 millions HKD au cours de la dernière année, ou avoir un bénéfice cumulé d'au moins 30 millions HKD sur deux ans, avec un bénéfice d'au moins 500 millions HKD au moment de l'introduction. Deuxièmement, une capitalisation boursière d'au moins 4 milliards HKD et un chiffre d'affaires d'au moins 500 millions HKD pour le dernier exercice financier. Troisièmement, une capitalisation d'au moins 2 milliards HKD, un chiffre d'affaires d'au moins 500 millions HKD pour le dernier exercice, et un flux de trésorerie provenant des opérations d'au moins 100 millions HKD sur les trois derniers exercices.

**Processus d'introduction**

Le processus d'introduction à Hong Kong comporte sept étapes principales. Tout d'abord, la configuration institutionnelle : la société doit engager des sponsors, comptables, avocats à Hong Kong et en Chine, des conseillers en contrôle interne et des évaluateurs. Ensuite, la due diligence et l'audit : les intermédiaires vérifient la propriété des actions et les actifs, tout en rédigeant le prospectus et les avis juridiques. La troisième étape concerne la restructuration des activités et l'ajustement de la gouvernance pour répondre aux exigences. Ensuite, la société soumet sa demande à la CSRC chinoise et à la HKEX, puis, après questions et modifications, publie le prospectus sur le site de la bourse. Vient ensuite la tournée de présentation et la fixation du prix, comprenant des roadshows hors marché, des rencontres avec des investisseurs, des tournées internationales. Enfin, la société finalise l'émission et la cotation.

### Introduction en bourse aux États-Unis : diversité des standards, flexibilité dans le choix

**Conditions de la NYSE**

Les États-Unis offrent plus de choix pour l'introduction en bourse. Sur la NYSE, une entreprise peut satisfaire à l'une des conditions suivantes :

Un bénéfice avant impôt (hors éléments exceptionnels) d'au moins 100 millions USD sur les trois dernières années, avec au moins 25 millions USD dans chacun des deux derniers exercices ; ou une capitalisation boursière d'au moins 500 millions USD, un chiffre d'affaires d'au moins 100 millions USD sur 12 mois, un flux de trésorerie provenant des opérations d'au moins 100 millions USD sur trois ans, et au moins 25 millions USD de flux dans chacun des deux derniers exercices ; ou une capitalisation d'au moins 750 millions USD, avec des revenus dans chacun des deux derniers exercices.

**Conditions du NASDAQ**

Le marché Nasdaq offre des standards plus variés. Une entreprise peut choisir l'une des voies suivantes : réaliser un bénéfice avant impôt de 1 million USD ou plus sur un an ou deux ans, avec des fonds propres d'au moins 15 millions USD, une capitalisation boursière d'au moins 8 millions USD et plus de 3 market makers actifs ; ou avoir des fonds propres d'au moins 30 millions USD, une expérience de deux ans, une capitalisation d'au moins 18 millions USD, et plus de 3 market makers ; ou une valeur de marché d'au moins 75 millions USD, une capitalisation publique d'au moins 20 millions USD, et plus de 4 market makers ; ou encore, réaliser une année complète ou deux années complètes de total d'actifs et de revenus d'au moins 75 millions USD, une capitalisation publique d'au moins 20 millions USD, et plus de 4 market makers.

### Avantages et inconvénients d'investir dans de nouvelles IPO

**Pourquoi les investisseurs sont optimistes face aux nouvelles IPO**

Premièrement, l'IPO offre aux investisseurs la possibilité d'entrer dans des entreprises de qualité à leur prix le plus bas. Beaucoup d'entreprises à fort potentiel de croissance, en raison de restrictions sur la structure de propriété, ne sont pas accessibles aux investisseurs particuliers. Après l'IPO, ces entreprises s'ouvrent au public, et le prix d'offre est souvent une réduction volontaire proposée par la société, représentant souvent le point le plus bas historique de l'action. Manquer cette opportunité d'IPO peut entraîner une hausse rapide du prix, rendant l'entrée ultérieure plus coûteuse.

Deuxièmement, le choix des entreprises en bourse n'est pas laissé au hasard. La plupart des entreprises de qualité lancent leur IPO lorsque le marché est haussier, ce qui indique une forte anticipation de leur avenir, augmentant la probabilité d'une hausse du prix. De plus, le fait que les nouvelles IPO soient souvent à bas prix crée une opportunité de gains rapides pour les investisseurs.

Troisièmement, la période d'IPO présente une information relativement équilibrée. Tous les investisseurs ont accès aux informations via le prospectus, et les grands investisseurs institutionnels ne disposent pas d'un avantage informationnel évident, ce qui favorise l'équité pour les investisseurs ordinaires.

**Risques à surveiller**

Cependant, investir dans de nouvelles IPO n'est pas sans risques. Premièrement, si l'entreprise choisie n'est pas de qualité, même si elle réussit à s'introduire en bourse, lorsque les grands investisseurs institutionnels commenceront à vendre, les investisseurs particuliers, manquant de fonds ou d'influence, risquent de ne pas pouvoir suivre rapidement, subissant ainsi des pertes importantes.

Deuxièmement, tous les facteurs positifs de l'entreprise sont généralement déjà intégrés dans le prix d'IPO, limitant ainsi les gains à court terme. En d'autres termes, la majorité de la hausse potentielle est souvent déjà anticipée par les investisseurs institutionnels et les initiés avant la cotation.

### Conseils pour participer à l'investissement dans de nouvelles IPO

Avant d'investir dans une IPO, il est essentiel de faire une diligence raisonnable approfondie. Comprendre les fondamentaux de l'entreprise cible, sa situation financière, ses avantages concurrentiels, ses perspectives sectorielles, plutôt que de suivre aveuglément la foule. Il faut aussi reconnaître que le marché des IPO est très volatile, avec une spéculation fréquente à court terme. Il est donc conseillé d'éviter de rechercher des gains rapides, et d'adopter une stratégie de détention à long terme, diversifiée, et d'ajuster ses positions en fonction de l'évolution du marché.

Pour les investisseurs, participer à une IPO peut offrir des gains substantiels, mais cela suppose de faire preuve de prudence et de rationalité, tout en étudiant en profondeur l'objet de l'investissement, afin d'obtenir des rendements stables sur le marché des nouvelles IPO.