Offre en Reset : Pourquoi la distribution massive de LTHs en 2025 pourrait précéder un nouveau cycle haussier pour Bitcoin

Bitcoin négocie près de 96,80K US$ ce vendredi, après des semaines de fluctuation latérale qui mettent à l’épreuve la patience des opérateurs à court terme. Alors que les projecteurs du marché se concentrent sur les délibérations concernant les tarifs commerciaux et les décisions de la Réserve fédérale, un phénomène plus profond se déroule dans les portefeuilles : les détenteurs à long terme ont clôturé 2025 avec la plus forte vague de distribution jamais enregistrée. Ce nettoyage agressif de positions dormantes pourrait être exactement ce qui précède la formation d’une base solide pour 2026.

La liquidation historique de 2025 et la relance de l’offre

Les données on-chain racontent une histoire fascinante : entre novembre et décembre, environ 300 milliards de dollars en BTC ont été remis en circulation par les mains des LTHs. Le chercheur Axel Adler Jr. a identifié un pic inédit de distribution sur 30 jours atteignant 1,14 million de BTC en novembre—un volume sans précédent au cours des cinq dernières années.

Il ne s’agissait pas d’une prise de bénéfices ordonnée. C’était une capitulation massive. L’offre à long terme a chuté brutalement de 15,4 millions à 13,6 millions de BTC, signalant que les investisseurs détenant des anciennes monnaies—celles qui dormaient depuis des années dans les portefeuilles—ont décidé de sortir presque simultanément. Historiquement, lorsque les LTHs se rendent de cette façon, ils établissent le plancher émotionnel et technique pour le mouvement suivant.

Le précédent des cycles passés

Ce schéma n’est pas nouveau. En 2018, la distribution massive des détenteurs à long terme précédait l’effondrement à 3 500 US$, qui a ensuite servi de tremplin pour le rallye jusqu’à 11 000 US$. En 2020-2021, l’offre des LTHs a diminué alors que les prix grimpaient jusqu’à 61 000 US$. Le message est clair : lorsque les grands détenteurs abandonnent enfin, le marché trouve généralement son équilibre.

Ce qui différencie 2025, c’est l’intensité brutale. La chute de l’offre s’est produite en quelques semaines, pas en mois. Cela suggère que l’événement a été concentré, laissant peu de munitions de vente pour les mois à venir. Depuis décembre, l’offre des LTHs s’est stabilisée à 13,6 millions de BTC, indiquant que la fièvre de distribution est passée.

Le ratio LTH/STH : le thermomètre du fond du marché

Un indicateur technique décisif dans ce contexte est la proportion entre l’offre des détenteurs à long et court terme—le ratio LTH/STH. En décembre, cet indice est tombé à -0,53, un territoire qui précède historiquement la formation de bases solides ou de nouveaux sommets en quelques semaines.

Chaque fois que cette métrique atteint ou dépasse -0,5, le Bitcoin subit une compression de la volatilité avant une expansion du momentum. Actuellement, le marché se trouve à ce point critique. Les nouveaux acheteurs absorbent le stock qui a été déversé au quatrième trimestre de 2025. Lorsque cet équilibre se consolide, la structure supporte mieux les pressions externes.

La trame macroéconomique et technique

Le contexte immédiat est lourd. Les données du chômage sont sorties en dessous des attentes, mais n’ont pas convaincu la Réserve fédérale de changer de cap. La prévision est que le taux d’intérêt reste stable jusqu’à au moins la fin janvier. Cette inertie monétaire agit comme un frein pour les actifs qui ne génèrent pas de rendement fixe—exactement le cas du Bitcoin.

Sur les graphiques, le Bitcoin interagit fréquemment avec le nuage de 200 périodes sur des timeframes plus courts, signalant une indécision entre 88 000 US$ et 92 000 US$. Une rupture en dessous de 88 000 US$ pourrait déclencher une cascade de liquidations. Mais il existe un gap ouvert sur les futures CME proche du changement d’année qui doit encore être comblé.

L’expert Michaël van de Poppe insiste sur l’importance de maintenir la moyenne mobile de 21 jours pour éviter des chutes plus importantes en ce moment critique. Beaucoup d’analystes, comme Daan Crypto Trades, préfèrent ne pas risquer de mouvements de 5% tant que l’inertie persiste, en attendant une cassure plus décisive.

Le point de basculement en 2026

La convergence entre la stabilisation de l’offre on-chain, le ratio LTH/STH en zone critique et l’absence de nouvelles pressions de vente massive suggère que les préconditions à une reprise se mettent en place. La période de distribution agressive pourrait toucher à sa fin.

La Cour suprême de Washington doit encore se prononcer sur les tarifs commerciaux de Trump, un catalyseur qui pourrait soulager la pression sur les actifs risqués. Mais le véritable catalyseur pourrait être plus silencieux : l’épuisement des vendeurs. Lorsque les détenteurs de monnaies anciennes abandonnent enfin leurs positions, ceux qui restent sont justement ceux qui croient au long terme. Historiquement, c’est à ce moment que de nouveaux cycles commencent.