Vient de dépenser 250 millions pour acheter une entreprise, puis a licencié 30 %, Polygon a changé de mode de fonctionnement

Écriture : David, Deep潮 TechFlow

Aujourd’hui, j’ai vu une information : Polygon a licencié environ 30 % de ses employés.

Bien que l’équipe officielle de Polygon n’ait pas publié d’annonce officielle, le PDG Marc Boiron a reconnu les licenciements lors d’une interview, tout en précisant qu’avec l’arrivée de nouvelles équipes acquises, le nombre total d’employés resterait stable.

Sur les réseaux sociaux, des employés licenciés ont également posté, ce qui confirme indirectement cette information.

Mais c’est aussi dans la même semaine que Polygon a annoncé l’acquisition de deux entreprises pour 2,5 milliards de dollars. D’un côté, on licencie, de l’autre, on dépense beaucoup d’argent. N’est-ce pas un peu étrange ?

Si c’était simplement une contraction, il n’y aurait pas de raison de dépenser 2,5 milliards de dollars pour des acquisitions en même temps. Si c’était pour s’étendre, on ne licencierait pas 30 % du personnel. En regardant ces deux faits ensemble, cela ressemble plutôt à une opération de changement de sang.

Ceux qui sont licenciés sont issus des anciennes lignes d’activité, pour faire place aux équipes acquises.

Les 2,5 milliards de dollars ont été investis dans des licences et des pipelines de paiement.

Les deux entreprises acquises s’appellent Coinme et Sequence.

Coinme est une vieille société fondée en 2014, qui propose un canal d’échange entre monnaie fiat et cryptomonnaies, exploitant plus de 50 000 points de vente aux États-Unis avec des distributeurs automatiques de cryptomonnaies. Son actif le plus précieux est sa licence, détenant des licences de transfert de monnaie dans 48 États. Obtenir ce genre de licence aux États-Unis est très difficile, PayPal, Stripe et d’autres ont mis plusieurs années à l’obtenir.

Sequence fournit une infrastructure de portefeuille et de routage cross-chain. En termes simples, cela permet aux utilisateurs de faire des transferts cross-chain en un clic, sans gérer eux-mêmes le pont ou le changement de Gas. Ses clients incluent Polygon, Immutable, Arbitrum, et elle a aussi un partenariat de distribution avec Google Cloud.

Ces deux acquisitions totalisent 2,5 milliards de dollars. Polygon a baptisé cette plateforme « Open Money Stack », une middleware pour les paiements en stablecoins, visant à vendre cette solution aux banques, sociétés de paiement, et autres clients B2B.

Voici la logique que je comprends :

Coinme fournit un canal réglementé pour l’entrée et la sortie de monnaie fiat, Sequence offre un portefeuille pratique et des capacités cross-chain, et la propre blockchain de Polygon fournit la couche de règlement. En combinant ces trois éléments, on obtient une infrastructure complète pour les paiements en stablecoins.

Mais la question est : pourquoi Polygon fait-il cela ?

La voie du Layer 2, celle de Polygon, devient de plus en plus difficile à suivre.

La situation en 2025 est claire : Base a gagné.

Ce Layer 2 de Coinbase, qui a vu son TVL passer de 3,1 milliards à 5,6 milliards de dollars depuis début 2022, représente 50 % de tout le secteur Layer 2. Arbitrum a conservé 30 %, mais sans croissance significative. La majorité des autres Layer 2, après les airdrops, sont abandonnés.

Base a-t-elle gagné ? Coinbase compte plus d’un milliard d’utilisateurs enregistrés, toute nouvelle fonctionnalité attire naturellement des utilisateurs.

Par exemple, le protocole de prêt Morpho sur Base a vu ses dépôts passer de 354 millions à 2 milliards de dollars depuis début 2022, principalement parce qu’il a été intégré dans l’application Coinbase. Les utilisateurs ouvrent l’app et l’utilisent, sans même savoir ce qu’est le Layer 2 ou Morpho.

Polygon n’a pas cette entrée. En 2024, il a aussi licencié une fois, à hauteur de 20 %, lors d’un marché baissier où tout le monde réduisait ses effectifs.

Mais cette fois, c’est différent : ils ont de l’argent en réserve et choisissent délibérément de changer de cap.

Je me souviens que, auparavant, Polygon misait sur l’adoption par les entreprises, avec des collaborations comme avec Disney pour un accélérateur, le programme NFT de Starbucks, la création sur Instagram de Meta, ou encore les avatars Reddit.

Quatre ans plus tard, la plupart de ces collaborations ont disparu. Le programme Odyssey de Starbucks a été fermé l’année dernière.

Dans la course Layer 2 face à Base, Polygon a peu de chances de gagner. La différence technologique peut être rattrapée, mais l’entrée utilisateur, c’est une autre histoire. Plutôt que de continuer à lutter sur un terrain où il ne peut pas gagner, il vaut mieux chercher de nouvelles opportunités.

Les paiements en stablecoins sont une bonne direction, mais très concurrentielle.

Le marché des paiements en stablecoins est effectivement en croissance.

En 2025, la capitalisation totale des stablecoins dépasse 3000 milliards de dollars, en hausse de 45 % par rapport à l’année précédente. Leur usage évolue, passant de simples transferts entre exchanges à des paiements transfrontaliers, des finances d’entreprise, ou encore le paiement des salaires.

Mais ce marché est déjà très saturé.

Stripe a dépensé 1,1 milliard de dollars l’année dernière pour acquérir la société d’infrastructure de stablecoins Bridge, et a récemment obtenu le droit d’émettre le stablecoin USDH sur Hyperliquid. PayPal, avec PYUSD, détient déjà 7 % du marché des stablecoins sur Solana.

Circle pousse aussi son propre réseau de paiements. JPMorgan, Wells Fargo, Bank of America, et d’autres grandes banques s’associent pour lancer leur propre stablecoin.

Le fondateur de Polygon, Sandeep Nailwal, a déclaré dans une interview à Fortune que cette acquisition mettrait Polygon en concurrence avec Stripe.

Honnêtement, cette déclaration est un peu exagérée.

Stripe a dépensé 1,1 milliard de dollars pour son acquisition, Polygon 2,5 milliards. Stripe compte plusieurs millions de commerçants, tandis que la clientèle principale de Polygon est constituée de développeurs. Et surtout, Stripe a accumulé pendant plus d’une décennie des licences de paiement et des relations bancaires.

En face, ce n’est pas du même calibre.

Mais Polygon mise peut-être sur une autre stratégie. Stripe veut intégrer le stablecoin dans son écosystème fermé, en permettant aux commerçants de continuer à utiliser Stripe, mais avec une couche de règlement en stablecoin, plus rapide et moins coûteuse.

Polygon souhaite créer une infrastructure ouverte, permettant à toute banque ou société de paiement de bâtir ses propres services dessus.

Une approche verticale intégrée contre une approche horizontale, ces deux modes ne se concurrencent pas forcément directement, mais ils cherchent tous deux à capter l’attention des mêmes clients.

Changer de méthode, un avenir incertain

Pour finir, il faut rappeler que, ces deux dernières années, les licenciements dans la crypto ne sont pas rares.

OpenSea a réduit ses effectifs de 50 %, Yuga Labs et Chainalysis ont aussi réduit leurs équipes. ConsenSys a licencié 20 % l’année dernière, et a encore procédé à des coupes cette année. La majorité de ces réductions sont dues à une contraction passive, faute de fonds, pour survivre.

Polygon est un peu différent. La société dispose encore de liquidités, et peut dépenser 2,5 milliards pour une acquisition, mais elle choisit quand même de licencier 30 % de ses employés.

Changer de stratégie, une nouvelle façon de vivre, mais avec des risques.

L’acquisition de Coinme par Polygon, dont l’activité principale est les distributeurs automatiques de cryptomonnaies, qui ont été déployés dans plus de 50 000 points de vente aux États-Unis, permet aux utilisateurs d’acheter ou d’échanger des cryptos contre de l’argent liquide.

Le problème, c’est que cette activité a rencontré des problèmes l’année dernière.

Les autorités californiennes ont infligé une amende de 300 000 dollars à Coinme, pour avoir permis à des utilisateurs de retirer plus que le plafond quotidien de 1000 dollars, en violation des règles. La Washington State a été encore plus sévère, en interdisant purement et simplement l’activité, avant de lever l’interdiction en décembre dernier.

Le PDG de Polygon a déclaré que la conformité de Coinme « dépassait les exigences ». Mais une sanction réglementaire, c’est une réalité écrite noir sur blanc, et les belles paroles ne changent rien à cela.

En rapportant tout cela à la question des tokens, la narration autour de $POL change aussi.

Avant, c’était la croissance de la chaîne qui faisait monter la valeur de POL. Après l’acquisition, chaque transaction de Coinme génère une commission, une vraie source de revenus, pas une simple narration autour du token. La société prévoit de générer plus d’un milliard de dollars par an.

Si cela se réalise, Polygon pourrait passer d’un « protocole » à une « entreprise », avec des revenus, des profits, et une valeur d’ancrage. Ce genre de chose est rare dans la crypto.

Mais la vitesse à laquelle le secteur financier traditionnel se retire s’accélère, réduisant le temps disponible pour les entreprises crypto natives.

Il y a une expression dans le secteur : « bear market build, bull market harvest. »

Le problème actuel de Polygon, c’est qu’il est encore en phase de construction, mais que le récolteur du marché haussier pourrait déjà ne plus être lui.