L'indice des petites capitalisations atteint de nouveau un sommet, la tendance haussière historique dans la cryptomonnaie va-t-elle cette fois-ci se réaliser ?

Auteur : Deep潮 TechFlow

Titre original : L’indice des petites capitalisations américaines atteint un sommet historique, un signal de cycle cryptographique ignoré ?

Trois semaines après le début de 2026, le Russell 2000 (indice Russell 2000) a augmenté de 9 %, dépassant les 2700 points.

Cet indice des petites capitalisations américaines, après avoir évolué latéralement pendant trois ans depuis le précédent sommet de fin 2021, n’a été franchi qu’en novembre dernier, et est maintenant entré dans une phase de « découverte des prix ». Il n’y a plus de résistance historique à considérer.

Récemment, j’ai vu un point de vue : en 2016 et 2020, lorsque le Russell 2000 a franchi ses sommets, le BTC était également en train de lancer un marché haussier, les deux fois avec succès. Maintenant qu’il vient de dépasser, le cryptographique pourrait-il suivre ?

En regardant les données, cela ressemble effectivement à un signal précurseur, du moins qui s’est vérifié dans l’histoire.

Le Russell 2000 suit les 2000 entreprises américaines à la plus faible capitalisation boursière, avec une capitalisation médiane d’un peu plus d’un milliard de dollars. Comparé aux stars comme Apple ou Microsoft dans le S&P 500, ces petites entreprises ont un point commun : elles empruntent principalement auprès des banques, sans recourir à l’émission de dettes.

Lorsque les taux d’intérêt augmentent, leur coût de financement devient difficile à supporter ; lorsque les taux baissent, elles en bénéficient en premier.

Ainsi, les traders aiment utiliser le Russell 2000 comme un « thermomètre de la tolérance au risque ». Lorsqu’il atteint un nouveau sommet, cela indique que le marché est prêt à investir davantage dans des actifs à haut risque.

Il y a aussi une autre logique. Les petites capitalisations sont concentrées sur le marché intérieur américain, contrairement à Apple ou Microsoft qui sont mondialisés. La hausse du Russell 2000 reflète en quelque sorte la température économique intérieure des États-Unis.

2016 et 2020, deux fois le indice des petites capitalisations a franchi un sommet, deux fois le BTC a décollé

Voici quelques données.

En 2016, le cycle de hausse des taux de la Fed touchait à sa fin, l’élection de Trump a apporté des attentes de réduction d’impôts, et la tolérance au risque s’est accrue. Le BTC venait de réduire son « halving », l’offre s’était contractée, ce qui a rencontré une demande en reprise, menant à la folie de 2017.

En 2020, la situation était encore plus intense. La pandémie a créé un trou béant, la Fed a lancé une impression monétaire massive, les taux ont été abaissés à zéro. Les institutions ont commencé à entrer massivement, MicroStrategy et Tesla ont acheté en masse, et le BTC est passé de plus de 10 000 à 69 000 dollars.

Les deux fois où le Russell 2000 a franchi un sommet, le marché haussier du BTC correspondait parfaitement dans le calendrier.

Mais en réalité, il n’y a que deux exemples historiques.

En regardant novembre 2024, le Russell 2000 a franchi pour la première fois le sommet de 2021. Au même moment, le BTC tournait autour de 100 000 dollars.

Depuis le halving de avril 2024, le BTC est passé de 63 000 à 90 000 dollars, soit une hausse d’environ 50 %. Cela semble prometteur, mais comparé aux 5 fois et 27 fois de croissance lors des deux cycles précédents, l’écart est évident.

Plusieurs raisons possibles.

Premièrement, l’entrée des institutions a réduit la volatilité. Après l’approbation des ETF en janvier 2024, des acteurs majeurs comme BlackRock et Fidelity ont investi, attirant plusieurs centaines de milliards de dollars. L’argent institutionnel, contrairement aux petits investisseurs qui achètent en suivant la tendance, a nivelé la volatilité. L’avantage, c’est que la chute est moins brutale, mais le prix ne peut pas atteindre les sommets vertigineux de 2017.

Deuxièmement, l’effet marginal du halving s’atténue. Après le quatrième halving, le taux d’inflation annuel du BTC est passé de 1,7 % à 0,85 %. Bien que cela semble avoir été réduit de moitié, 94 % du BTC ont déjà été minés. La nouvelle offre dilue de moins en moins la quantité existante, et l’« impact d’offre » du halving s’affaiblit à chaque fois.

Troisièmement, le BTC a dépassé son sommet précédent dès mars 2024. C’est la première fois dans l’histoire qu’un nouveau sommet est atteint avant le halving. Les attentes liées aux ETF ont anticipé une demande, et lorsque le halving est arrivé, la majorité de cette demande était déjà intégrée dans le prix.

Une coïncidence, ou la même logique de liquidité ?

Le Russell 2000 et le BTC, l’un étant une petite capitalisation boursière américaine, l’autre un leader de la cryptosphère, pourquoi évoluent-ils de concert ?

Selon moi, ils sont sensibles à une même série de signaux macroéconomiques.

Lorsque la Fed envoie des signaux de politique accommodante, les fonds se déplacent le long de la courbe de risque. D’abord vers les obligations d’État, puis vers les actions de grande capitalisation, puis vers les petites capitalisations, et enfin vers les actifs à bêta élevé comme la cryptomonnaie.

Une rupture du Russell 2000, c’est comme un feu vert dans la chaîne.

Une étude de JPMorgan l’année dernière indiquait que la corrélation entre BTC et les petites actions technologiques du Russell 2000 était la plus forte. La raison : les projets cryptographiques dépendent du financement VC, et l’innovation blockchain se concentre sur les petites entreprises plutôt que sur les géants technologiques. En résumé, les investisseurs dans les petites capitalisations et ceux qui achètent des cryptos ont des profils de tolérance au risque similaires.

Mais je n’oserais pas en faire une causalité. Avec seulement deux exemples, la statistique ne suffit pas.

De plus, en 2016 et 2020, le BTC était déjà soumis à un cycle de halving, le Russell 2000 pourrait simplement être un autre signal macroéconomique apparaissant en même temps, sans qu’il y ait une relation de cause à effet.

Un autre phénomène intéressant : bien que l’indice Russell 2000 ait augmenté, l’argent quitte le marché.

En 2025, le Russell 2000 a augmenté de plus de 40 %, mais les ETF des petites capitalisations américaines ont enregistré près de 20 milliards de dollars de flux sortants sur l’année. Cela contraste fortement avec les marchés haussiers passés — auparavant, lorsque l’indice montait, les fonds affluaient.

(source : etf.com)

Une autre donnée : environ 40 % des entreprises du Russell 2000 ont publié des résultats négatifs au troisième trimestre 2025, un niveau proche du record historique. Ce ratio a plus que doublé depuis 2007.

L’indice atteint de nouveaux sommets, mais les fondamentaux sont préoccupants, et l’argent continue de sortir.

Comment l’expliquer ? Peut-être que ce sont quelques actions qui tirent l’indice, ou que ce sont des fonds passifs qui réajustent leurs portefeuilles. Quoi qu’il en soit, la narration de « reprise du risque » est en train de perdre de sa crédibilité.

Récemment, si vous suivez les analyses macroéconomiques et financières, vous avez probablement remarqué que de plus en plus de créateurs de contenu et de tweets cryptographiques évoquent que « le lancement du Russell 2000 est un signal précurseur de la hausse du BTC ».

Le franchissement du Russell 2000 a effectivement été un signal avant les marchés haussiers cryptographiques de 2016 et 2020, et il se manifeste à nouveau. C’est une fenêtre d’observation intéressante, mais à mon avis, il ne faut pas en faire un signal de trading.

Deux exemples ne suffisent pas à établir une causalité, et cette phase du cycle présente plusieurs variables différentes de celles du passé : l’impact des ETF a modifié la structure des flux, la volatilité a été nivelée par les institutions, et l’effet du halving s’atténue. Le vieux scénario ne peut pas forcément être reproduit à l’identique.

La « résonance » entre Russell 2000 et BTC pourrait n’avoir de réponse qu’à la fin de ce cycle.

Note :

Sources : Yahoo Finance, TradingEconomics, JPMorgan Research, BeInCrypto. Jusqu’en janvier 2026.