L'or franchit la barre des 5 000 dollars, l'argent atteint 107 dollars : un tournant dans l'allocation mondiale d'actifs

Le 26 janvier 2026, le marché de l’or a réalisé un saut épique : le prix de l’or au comptant a franchi pour la première fois la barre des 5 000 dollars l’once, atteignant un sommet intraday de 5 072,53 dollars. La même journée, le marché de l’argent au comptant a été encore plus spectaculaire, avec une hausse de plus de 6 % dans la journée, dépassant brièvement 107 dollars l’once. Il ne s’agit pas seulement d’une simple hausse de prix, mais d’un signe que la logique de l’allocation d’actifs mondiale est en train de subir une transformation structurelle profonde.

Percée historique

Les marchés de l’or et de l’argent ont créé un moment historique en janvier 2026. Le 26 janvier, le prix international de l’or au comptant a franchi pour la première fois la barre des 5 000 dollars l’once, établissant le niveau le plus élevé jamais enregistré sur le marché mondial de l’or. La performance de l’argent a été encore plus impressionnante : après avoir dépassé 100 dollars en clôture le 23, les contrats à terme sur l’argent ont ouvert en forte hausse lors de la séance asiatique du 26, atteignant brièvement 108 dollars l’once.

Depuis le début du mois, la hausse du prix de l’argent a dépassé 50 %, ce qui pourrait représenter la meilleure performance mensuelle depuis décembre 1979. Une telle progression ne peut plus être qualifiée simplement de « marché haussier », mais indique qu’un tout nouveau paysage de marché est en train de se former. En termes de vitesse de hausse, le temps nécessaire pour que l’or franchisse la barre des 5 000 dollars l’once devient de plus en plus court. Passer de 4 000 à 5 000 dollars l’once n’a pris que plus de trois mois.

Facteurs moteurs

Cette percée historique n’est pas le résultat d’un seul facteur, mais d’une combinaison de changements structurels multiples.

Les tensions géopolitiques sont le catalyseur le plus direct. Récemment, plusieurs points chauds comme le Groenland, le Venezuela ou le Moyen-Orient ont accru les risques géopolitiques. Le week-end dernier, le président américain Trump a menacé d’imposer des droits de douane de 100 % au Canada, ravivant les inquiétudes concernant l’incertitude économique mondiale. Cette incertitude a renforcé le rôle de l’or comme couverture contre le risque.

Les achats « nucléaires » des banques centrales mondiales sont un autre facteur clé. Goldman Sachs estime que la moyenne mensuelle d’achat d’or par les banques centrales mondiales est d’environ 60 tonnes, bien au-dessus des 17 tonnes par mois avant 2022. En particulier, les banques centrales des marchés émergents continuent de transférer leurs réserves de devises en actifs en or. La Banque centrale polonaise a approuvé un plan d’achat pouvant atteindre 150 tonnes d’or, portant ses réserves totales à 700 tonnes.

Le affaiblissement du dollar soutient également la hausse du prix de l’or. Au début de la séance du 26, l’indice du dollar a chuté de 0,4 %, à 97,11, atteignant un plus bas de près de quatre mois. La baisse du dollar, alimentée par le cycle de baisse des taux de la Fed, réduit le rendement des actifs libellés en dollars, diminuant ainsi le coût d’opportunité de détenir de l’or.

Propriétés uniques

Il est important de noter que, en plus de la demande de sécurité, la hausse de l’argent bénéficie également de fondamentaux spécifiques liés à l’offre et à la demande.

Le marché de l’argent est en déficit depuis cinq années consécutives. Selon la World Silver Survey, la demande mondiale d’argent en 2025 s’élève à 36 700 tonnes, tandis que l’offre n’est que de 31 700 tonnes, créant un déficit de 5 000 tonnes.

La demande industrielle est un moteur clé de la hausse du prix de l’argent. L’argent joue un rôle crucial dans les cellules photovoltaïques, avec une croissance rapide du secteur solaire, devenant ainsi un moteur central de la demande d’argent. De plus, le développement florissant de l’industrie des véhicules électriques apporte également une forte dynamique à la demande d’argent. Selon la World Silver Survey, en 2024, la quantité d’argent utilisée par véhicule hybride ou électrique a augmenté respectivement de 21 % et 71 % par rapport aux voitures traditionnelles.

Pour de nombreux investisseurs, le prix de l’or est devenu trop élevé, et l’argent est devenu une option abordable pour profiter du marché haussier des métaux précieux.

Perspectives du marché

Face à ces prix historiques, le marché des métaux précieux est divisé entre attentes et incertitudes.

Plusieurs banques d’investissement internationales ont déjà revu à la hausse leurs prévisions pour le prix de l’or. La Banque privée suisse UBS prévoit une année forte pour l’or, avec un objectif de fin d’année fixé à 5 200 dollars l’once. Goldman Sachs a récemment relevé sa prévision pour décembre 2026, passant de 4 900 à 5 400 dollars l’once. Nikki Hills, responsable de la stratégie des métaux chez MKS PAMP, indique que le cycle haussier actuel n’est pas une bulle spéculative, et que le prix de l’or pourrait atteindre 5 400 dollars cette année.

Pour l’argent, certains analystes ont des prévisions encore plus optimistes. William, directeur général de Solomon Global, pense que l’objectif potentiel pour le prix de l’argent en 2026 pourrait atteindre 120 dollars l’once. D’autres mettent en garde contre une volatilité accrue. William souligne que la volatilité du prix de l’argent pourrait s’intensifier, avec des fluctuations quotidiennes pouvant atteindre 10 % ou plus.

L’analyste macroéconomique de FXCM, Lazar Kaza, indique qu’il est difficile de prévoir jusqu’où l’argent peut encore monter, ou combien de temps il pourra rester à des niveaux records, le problème principal étant l’offre.

Changement dans la logique de trading

Ce cycle haussier des métaux précieux diffère fondamentalement des précédents, reflétant des changements profonds dans l’environnement macroéconomique mondial. La fragilisation du système monétaire basé sur la confiance est la principale raison de la hausse des métaux précieux. La remise en question de l’indépendance de la Fed, combinée à l’expansion accélérée de la dette publique et des finances américaines, accélère le processus de dédollarisation. Goldman Sachs estime que la demande pour l’or dépasse désormais les canaux traditionnels. Depuis début 2025, les ETF or occidentaux ont vu leurs avoirs augmenter d’environ 500 tonnes. Par ailleurs, de nouvelles formes d’investissement, comme l’achat physique d’or par des familles fortunées pour couvrir les risques macroéconomiques, deviennent des sources de demande de plus en plus importantes.

La demande de couverture contre les risques macroéconomiques et politiques mondiaux est devenue « sticky » (adhésive), ce qui a substantiellement élevé le point de départ de cette année pour le prix de l’or. Goldman Sachs pense que cette demande de couverture se poursuivra jusqu’en 2026. La vitesse à laquelle le prix de l’or a franchi la barre des 1 000, 2 000, puis 5 000 dollars l’once montre que la logique de fixation des prix des métaux précieux est en train de changer. Il a fallu 12 ans et demi pour que l’or passe de 1 000 à 2 000 dollars l’once, mais seulement un peu plus de 3 mois pour atteindre 5 000 dollars.

Lorsque l’or brille à 5 000 dollars, un sommet historique, et que l’argent dépasse la barre psychologique des 107 dollars, le marché des métaux précieux tourne une nouvelle page. Les réserves des banques centrales continuent de s’accroître, les avoirs en ETF mondiaux ne cessent d’augmenter, la demande industrielle et la demande de sécurité alimentent conjointement la hausse des prix de l’argent, qui atteint son meilleur mois depuis près de cinquante ans. UBS fixe l’objectif de fin d’année pour l’or à 5 200 dollars, Goldman Sachs vise 5 400 dollars, et Solomon Global prévoit que l’argent pourrait atteindre 120 dollars l’once.

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