La pause de la Fed met en péril l'économie américaine : PDG de deVere

La Réserve fédérale aurait dû réduire ses taux aujourd’hui (mercredi), et ne pas le faire met l’économie américaine en danger, avertit le PDG du géant du conseil financier deVere Group.

L’avertissement de Nigel Green intervient alors que la banque centrale américaine maintient la fourchette cible du taux des fonds fédéraux inchangée à 3,50 % à 3,75 % lors de sa réunion de politique de janvier, prolongeant une pause après trois réductions en 2025, même si les signes de décélération économique s’intensifient.

De nouvelles données soulignent la fragilité croissante de l’économie américaine. La confiance des consommateurs a chuté en janvier à 84,5, son niveau le plus bas depuis 2014, avec l’indice des attentes à 65,1, un niveau historiquement associé au risque de récession.

La dynamique de l’emploi a fortement ralenti, avec environ 50 000 emplois créés en décembre et un peu plus d’un demi-million d’emplois en 2025, bien en dessous du rythme de l’année précédente.

Les pressions inflationnistes continuent de diminuer, avec l’IPC global terminant 2025 autour de 2,7 % en glissement annuel et le PCE de base proche de 3 %, en tendance à la baisse.

« Maintenir les taux inchangés aujourd’hui est une erreur de politique qui risque de resserrer par défaut les conditions financières au moment même où l’économie perd de l’élan », déclare Nigel Green.

« Une réduction modérée aurait été une gestion prudente des risques, non une retraite de la discipline sur l’inflation. »

Il souligne d’abord le marché du travail, qu’il décrit comme le signal d’alerte précoce le plus clair dans le cycle actuel.

« Le chômage reste faible à 4,4 %, mais le chiffre global masque un ralentissement marqué de l’embauche.

« Les États-Unis n’ont ajouté qu’environ 50 000 emplois en décembre, bien en dessous des niveaux nécessaires pour absorber la croissance démographique. C’est un environnement classique de faible embauche qui peut se transformer en pertes d’emplois avec peu d’avertissement. »

Il soutient que les banques centrales ont tendance à réagir trop tard aux points de retournement du marché du travail.

« L’histoire nous enseigne que la politique monétaire fonctionne avec de longs décalages. Attendre que les emplois s’effondrent avant d’agir signifie que l’assouplissement arrive après que les dégâts se soient déjà aggravés. »

La confiance des consommateurs est un autre signal d’alerte. La confiance des consommateurs américains a chuté à son niveau le plus bas depuis 2014, les ménages évoquant l’anxiété concernant l’inflation, l’emploi, la politique et le commerce.

« La confiance stimule la dépense, la demande de crédit et la rotation du marché immobilier. Lorsque le sentiment s’effondre aussi fortement, l’activité économique réelle suit généralement », note le PDG deVere.

Il ajoute que la dynamique de l’inflation donne désormais aux décideurs politiques une marge d’action.

« L’inflation globale a terminé 2025 dans la fourchette haute de 2 % et l’inflation de base est proche de 3 %. L’inflation reste élevée, mais elle n’accélère plus.

« La trajectoire importe plus que le niveau, et la trajectoire est à la baisse.

Il poursuit : « La crédibilité de la politique est souvent mal interprétée comme de la fermeté. La crédibilité, c’est la précision. Maintenir une politique trop restrictive alors que la croissance ralentit risque de transformer la retenue en excès. »

Les taux actuels sont déjà proches des estimations de neutre. Le taux de politique se situe dans la fourchette de 3,5 % à 3,75 %, ce qui n’est pas loin du neutre selon de nombreux modèles.

« Maintenir une posture restrictive dans une économie en refroidissement est une recette pour une récession évitable », dit-il.

Il met également en avant les conditions financières comme un risque sous-estimé.

« Les marchés anticipent moins de deux réductions de taux cette année. Si l’inflation continue de diminuer alors que la politique reste inchangée, les taux réels augmentent automatiquement. C’est un resserrement passif sans une seule hausse », explique Nigel Green.

« Une petite réduction aujourd’hui empêcherait la politique de devenir restrictive par inertie. »

Selon lui, l’équilibre des risques a changé.

« Lorsque l’inflation flambe, la banque centrale peut réagir rapidement. Lorsque les freezes d’embauche se multiplient et que la confiance s’effondre, réparer le marché du travail prend beaucoup plus de temps et coûte beaucoup plus cher », explique-t-il.

« Le volet emploi du mandat est désormais plus proche d’un point de retournement que l’inflation. »

Il rejette l’argument selon lequel la résilience économique justifierait l’inaction.

« La résilience est rétrospective. La banque centrale doit être prospective. Attendre une faiblesse indéniable, c’est ainsi que les décideurs finissent par réduire agressivement en période de récession plutôt que doucement en période d’expansion. »

Il conclut : « Une pause semble souvent sûre en salle de réunion mais dangereuse avec le recul.

« Ne pas réduire peut augmenter les chances que la Fed soit contrainte à un assouplissement plus profond et plus rapide plus tard, après que la croissance et l’emploi se soient déjà détériorés davantage. »

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