La stratégie grimpe de 6 % suite à la décision historique du MSCI de maintenir les DAT dans les indices mondiaux

MicroStrategy (MSTR) a prolongé ses gains de 6 % lors des heures de négociation après la clôture cette semaine, suite à l’annonce de MSCI selon laquelle il maintiendrait les entreprises de trésorerie d’actifs numériques (DAT) dans ses principaux indices boursiers. La décision, largement anticipée par les acteurs du marché, reflète un changement significatif dans la façon dont les principaux fournisseurs d’indices évaluent les entreprises dont les opérations principales consistent à détenir des actifs numériques.

La détermination de MSCI à maintenir le traitement actuel des indices pour les entreprises détenant des actifs numériques représentant 50 % ou plus de leurs actifs totaux a marqué un tournant pour le secteur émergent des DAT. Plutôt que de mettre en œuvre des mesures d’exclusion, le fournisseur d’indices a reconnu la complexité de cet espace. « Distinguer entre les sociétés d’investissement traditionnelles et les entités qui détiennent des actifs non opérationnels comme les actifs numériques dans le cadre de leur stratégie principale — plutôt que pour un investissement passif — nécessite une recherche approfondie et un dialogue continu avec les acteurs du marché », a expliqué un représentant de MSCI.

Pourquoi cette décision transforme le paysage des DAT

Les implications de la position de MSCI ne peuvent être sous-estimées. Si le fournisseur d’indices avait décidé d’exclure les DAT, le secteur aurait fait face à une forte résistance : la perte potentielle de milliards de flux de capitaux passifs. Les fonds indiciels, qui suivent les benchmarks MSCI à l’échelle mondiale, auraient été contraints de se désengager d’entreprises comme Strategy, créant une pression de vente importante et une perturbation du marché.

Avec cette incertitude levée, le sentiment du marché s’est visiblement amélioré. Les sociétés de trésorerie au-delà de Strategy — notamment Bitmine Immersion (BMNR), Sharplink (SBET) et Twenty One Capital (XXI) — ont toutes enregistré des gains modestes lors des négociations après clôture suite à l’annonce. La réaction positive en prix suggère que les investisseurs avaient déjà intégré le scénario le plus défavorable.

La mécanique du capital passif et la dynamique du marché

Cette décision souligne une dynamique cruciale des marchés modernes : l’influence des flux de capitaux passifs sur les titres individuels. Lorsque les principaux fournisseurs d’indices modifient leurs critères d’inclusion, ils redirigent efficacement des trillions de dollars de capitaux de suivi. La décision de MSCI confirme que les DAT continueront de bénéficier de cet afflux passif, offrant un vent favorable structurel au secteur.

Le cadre plus large pour analyser les entreprises de actifs numériques suggère que la clarté réglementaire et l’inclusion dans les indices servent de mécanismes de validation essentiels. À mesure que les flux de capitaux passifs récompensent les entreprises avec un meilleur positionnement dans les indices, la décision de MSCI fonctionne comme une forte approbation du modèle économique des DAT.

Au-delà de Strategy : la croissance du narratif NFT et Web3

Alors que Strategy a dominé les titres, d’autres narratifs ont gagné du terrain. Pudgy Penguins s’est imposé comme l’une des marques NFT-native les plus fortes de ce cycle, en exécutant une stratégie sophistiquée qui transcende l’étiquette de « biens numériques de luxe spéculatifs ». La plateforme a conçu une approche de propriété intellectuelle multi-verticale : acquérant un public grand public via des jouets et des partenariats retail, puis intégrant ces utilisateurs dans Web3 via des jeux, le jeton PENGU et des intégrations NFT.

Les chiffres valident cette exécution. Les ventes de produits phygitaux ont dépassé 13 millions de dollars avec plus d’un million d’unités vendues, tandis que Pudgy Party — la composante gaming — a dépassé 500 000 téléchargements en deux semaines. La distribution de jetons a atteint plus de 6 millions de portefeuilles via des mécanismes d’airdrop. Bien que la valorisation du marché valorise Pudgy à une prime par rapport aux comparables traditionnels de propriété intellectuelle, le succès durable dépendra de l’expansion du retail, de la vitesse d’adoption du gaming et de l’approfondissement de l’utilité du jeton.

La réponse modérée de Bitcoin et la question du dollar

Bitcoin a augmenté d’environ 1 % suite à l’actualité MSCI, atteignant environ 87 940 $ selon les dernières données (en baisse de 1,61 % sur 24 heures) — une réaction modérée suggérant la présence de multiples courants contraires. Notamment, Bitcoin a sous-performé lors de la récente faiblesse du dollar, ce qui est contre-intuitif étant donné son rôle historique de couverture contre le dollar.

Les stratégistes de JPMorgan apportent une clarification à cette énigme : la baisse actuelle du dollar provient de positions à court terme et de changements de sentiment plutôt que de modifications fondamentales dans la croissance ou les attentes de politique monétaire. Ils prévoient que le dollar se stabilisera à mesure que les données économiques américaines se renforceront, ce qui signifie que le marché considère cette faiblesse actuelle comme un phénomène temporaire plutôt qu’un changement macroéconomique structurel.

Cette perception modifie fondamentalement la dynamique du marché. Parce que les investisseurs ne voient pas la baisse du dollar comme une tendance durable, Bitcoin se négocie davantage comme un actif risqué sensible à la liquidité plutôt que comme une couverture fiable. En conséquence, l’or et les actions des marchés émergents ont capté la majorité des flux de diversification en dollar, laissant Bitcoin comme un bénéficiaire secondaire dans cet environnement particulier.

Conclusion : une validation pour la stratégie d’actifs numériques

La décision de MSCI constitue une validation de la thèse DAT à un moment critique. En refusant d’exclure ces entreprises, le fournisseur d’indices a effectivement endossé l’idée que la détention d’actifs numériques constitue une opération principale légitime pour des sociétés de grade institutionnel. La hausse de 6 % de Strategy reflète non seulement un soulagement à court terme, mais aussi la confiance que le cadre structurel pour les DAT reste intact — du moins pour l’instant.