Ledger vise une valorisation de $4 milliards lors de sa prochaine entrée à la NYSE

Le fabricant français de portefeuilles matériels Ledger trace une trajectoire ambitieuse vers les marchés publics. L’entreprise se prépare à une introduction en bourse à la Bourse de New York cette année, qui pourrait la valoriser à plus de 4 milliards de dollars — une progression remarquable par rapport à sa valorisation de 1,5 milliard de dollars lors d’une levée de fonds en 2023. Goldman Sachs, Jefferies et Barclays coordonnent cette poussée vers les marchés publics, ce qui témoigne d’un soutien institutionnel sérieux pour l’une des marques les plus reconnaissables dans le secteur de la crypto.

Le calendrier reflète un moment clé pour les entreprises d’infrastructure d’actifs numériques. Le PDG Pascal Gauthier a souligné en novembre que le moment était opportun : alors que les incidents de sécurité dans l’écosystème crypto atteignent des niveaux record, les revenus de Ledger ont également explosé pour atteindre plusieurs centaines de millions d’euros par an. Fondée en 2014, l’entreprise profite d’un regain d’intérêt des investisseurs pour les systèmes fondamentaux qui garantissent la sécurité des actifs crypto.

Le catalyseur : l’infrastructure crypto atteint sa maturité

L’annonce d’IPO de Ledger intervient peu après la percée historique de BitGo. Le fournisseur de services de garde d’actifs numériques est devenu public à la NYSE fin janvier, avec un prix d’ouverture de 18 dollars par action, pour finalement clôturer en hausse de 2,7 % et atteindre une valorisation supérieure à 2 milliards de dollars. Le succès de BitGo marque la première entrée d’une société d’infrastructure crypto sur les marchés publics cette année, indiquant que les investisseurs institutionnels sont prêts à soutenir la « couche infrastructure » de la finance digitale — pas seulement les tokens eux-mêmes.

Le contraste est frappant. Alors que de nombreuses entreprises crypto qui ont été cotées en 2025 ont peiné face à la volatilité du Bitcoin, les fournisseurs d’infrastructure ont montré une plus grande résilience. Avec un BTC récemment échangé autour de 79 120 dollars, le marché s’est stabilisé suffisamment pour attirer des capitaux sérieux dans les services fondamentaux de la crypto.

Le défi : la sécurité sous les projecteurs

La montée en puissance de Ledger n’a pas été sans turbulences. Quelques semaines avant d’annoncer ses ambitions d’IPO, l’entreprise a révélé une brèche de sécurité impliquant Global-e, un processeur de paiement tiers gérant les transactions clients. L’incident a exposé des données personnelles issues du système cloud de Global-e — un rappel brutal des risques de sécurité liés à la connexion des portefeuilles matériels aux écosystèmes de paiement numériques.

Cet incident s’ajoute à un historique préoccupant. En 2020, Ledger avait subi une brèche massive qui avait compromis les données de 270 000 clients. Plus tard, en 2023, l’entreprise a perdu environ 500 000 dollars face à des hackers ciblant des applications DeFi intégrées. Chaque incident a érodé la confiance des clients, mais la trajectoire de croissance des revenus de Ledger suggère que de nombreux utilisateurs sont prêts à compartimenter ces échecs — en considérant l’entreprise comme toujours la meilleure option pour sécuriser leurs avoirs.

Pourquoi maintenant, pourquoi la NYSE ?

La convergence de plusieurs facteurs rend logique l’entrée de Ledger sur les marchés publics. Le marché crypto rebondit après une période punissante de faillites et de répressions réglementaires. Les investisseurs institutionnels, autrefois brûlés par FTX et d’autres échecs similaires, se tournent vers des entreprises offrant une utilité réelle — notamment celles qui protègent les actifs plutôt que de les trader de manière spéculative.

La cible de valorisation de 4 milliards de dollars pour Ledger ne représente pas seulement une reprise par rapport aux précédentes levées de fonds, mais aussi une validation du modèle économique : revenus récurrents issus des ventes de matériel, des écosystèmes logiciels, et désormais des services de garde institutionnelle. À près de trois fois sa valorisation de 2023, les marchés parient essentiellement que l’infrastructure crypto deviendra la colonne vertébrale de l’adoption institutionnelle des actifs numériques au cours de la prochaine décennie.

Pour les fabricants de portefeuilles matériels, la question n’est plus de savoir s’ils sont là pour durer, mais à quel point leurs franchises peuvent devenir précieuses. L’IPO imminente de Ledger fournit la réponse que recherchent les marchés.