Le problème de la valeur nette d'ETHZilla : un regard sur les moteurs à réaction et la stratégie de tokenisation

Ethereum axée sur la société de trésorerie ETHZilla a réalisé une démarche radicale au milieu de la pression du marché des derniers mois. Selon les dépôts réglementaires auprès de la SEC, la société a acheté deux moteurs d’avion CFM56-7B24 pour un montant de 12,2 millions de dollars via sa filiale aérospatiale nouvellement créée, ETHZilla Aerospace LLC. Cet achat illustre un point intéressant où l’industrie de la crypto croise la finance traditionnelle, tout en reflétant peut-être les défis plus larges auxquels sont confrontés les trésors d’actifs numériques.

Pourquoi les Trésors d’Actifs Numériques se négocient-ils en dessous de leur valeur nette ?

Cette démarche stratégique d’ETHZilla émerge dans un contexte de pression croissante sur les trésors d’actifs numériques. Au fil des années, de nombreuses sociétés publiques, ayant collecté des fonds pour accumuler agressivement des tokens, voient aujourd’hui une différence significative entre la valeur nette de leurs actifs cryptographiques dans leur portefeuille et leur capitalisation boursière. Les actions se négocient bien en dessous de leur valeur réelle, laissant peu de place pour de nouvelles levées de capitaux.

ETHZilla en est un exemple typique. En octobre 2025, la société a vendu pour 40 millions de dollars d’ETH pour financer un programme de rachat d’actions. Ensuite, en décembre, elle a vendu en plus pour 74,5 millions de dollars d’Ether afin de réduire sa dette. Au total, 114,5 millions de dollars d’ETH ont été vendus, et la valeur de ses actions a perdu environ 97 % depuis son sommet d’août. Au début de 2026, le prix actuel de l’ETH tourne autour de 2 380 dollars, avec une baisse de 10,27 % en 24 heures.

Investissement dans le secteur aéronautique : application de la logique financière traditionnelle

Bien que l’achat de moteurs d’avion et leur location aux compagnies aériennes puissent sembler étrange, cette stratégie est en réalité une pratique courante dans l’industrie aéronautique. Des sociétés reconnues telles qu’AerCap, Willis Lease Finance Corporation et SMBC Aero Engine Lease opèrent dans ce domaine depuis des années. Les compagnies aériennes louent des moteurs de rechange pour assurer la continuité de leurs opérations lorsque leurs moteurs principaux tombent en panne.

Actuellement, le secteur mondial de l’aviation fait face à une grave pénurie de moteurs. Selon un rapport de l’International Air Transport Association (IATA), les membres de l’industrie devront payer environ 2,6 milliards de dollars pour des moteurs de rechange supplémentaires. Dans cette quête pour combler ce déficit, de nouveaux investisseurs comme ETHZilla entrent sur le marché.

Selon des estimations de chercheurs, le marché mondial de la location de moteurs d’avion atteindra 11,17 milliards de dollars en 2025 et devrait croître en moyenne de 5,68 % par an pour atteindre 15,56 milliards de dollars d’ici 2031. Ce potentiel de croissance semble attrayant dans un contexte où les trésors d’actifs numériques cherchent des sources de revenus traditionnelles.

Selon l’accord conclu par ETHZilla, les moteurs sont actuellement loués à une grande compagnie aérienne et gérés dans le cadre d’un contrat avec Aero Engine Solutions, moyennant un paiement mensuel. Le contrat inclut également une option d’achat-vente permettant à l’une des parties, tant que les moteurs sont en bon état, d’acheter ou de vendre ces actifs à la fin de la période de location pour 3 millions de dollars par unité.

Tokenisation : la stratégie future d’ETHZilla

Mais l’achat de moteurs d’avion n’est qu’une partie de la vision stratégique plus large d’ETHZilla. La société a de grandes ambitions pour la tokenisation d’actifs du monde réel (RWA) sur blockchain. Dans une lettre aux actionnaires publiée en décembre, ETHZilla a dévoilé ses plans de tokenisation d’actifs. Pour cela, elle prévoit de collaborer avec un courtier-distributeur agréé et un système de négociation alternatif enregistré auprès de la SEC, Liquidity.io.

Cette stratégie s’appuie sur l’expansion de son portefeuille d’actifs dans divers secteurs. ETHZilla détient 15 % de Zippy, une plateforme de prêts hypothécaires résidentiels, et prévoit de tokeniser ces prêts sur blockchain. Elle a également investi dans Karus, une plateforme de financement automobile, et a lancé des initiatives de tokenisation pour les crédits auto. L’objectif ultime est de créer une infrastructure de tokenisation scalable pour différentes catégories d’actifs, en tenant compte des flux de trésorerie estimés et de la demande des investisseurs mondiaux.

La société vise à lancer ses premières offres d’actifs tokenisés au premier trimestre 2026. Ces démarches illustrent une recherche de valeur en transférant des instruments financiers traditionnels vers la blockchain. L’investissement dans les moteurs d’avion constitue un exemple concret de cette transformation, montrant qu’ETHZilla tente de combler le décalage entre la valeur nette de ses actifs et leur valorisation boursière en créant un pont entre la finance traditionnelle et la crypto.