Les actions Zoom signalent une valeur d'investissement cachée : comment un pari $51M sur l'anthropique pourrait rapporter 2 à 4 milliards de dollars

La plateforme de visioconférence Zoom a réalisé un investissement stratégique que les analystes de Wall Street reconnaissent désormais comme un actif potentiellement transformateur pour les actionnaires. Début 2025, les marchés se sont soudainement réveillés face à la valeur massive intégrée dans l’un des mouvements financiers les plus discrets de Zoom, datant de près de deux ans. Les actions de l’entreprise ont bondi, reflétant un regain d’intérêt des investisseurs pour ce que certains qualifient de position la plus sous-estimée de la société.

En mai 2023, Zoom a annoncé un partenariat avec Anthropic, la société derrière la plateforme d’IA Claude. Les deux entreprises ont gardé confidentiels les termes financiers à l’époque. Cependant, l’analyste de Baird, William Power, a récemment reconstitué le puzzle : Zoom avait investi environ 51 millions de dollars dans la startup d’IA durant ce trimestre. Les implications sont stupéfiantes.

L’investissement caché : la participation de Zoom dans Anthropic émerge comme un actif majeur

La valorisation actuelle d’Anthropic s’élève à 350 milliards de dollars. Sur la base de ce chiffre, l’investissement initial de Zoom de 51 millions de dollars pourrait désormais valoir entre 2 et 4 milliards de dollars, selon les hypothèses de dilution. Cela se traduit par un rendement potentiel supérieur à 78 fois le capital initial déployé. Power a décrit cela comme un « trésor caché » que le marché plus large a largement ignoré pendant près de deux ans.

Cette découverte met en lumière un décalage critique dans la façon dont les acteurs du marché évaluent les entreprises technologiques matures. L’activité principale de Zoom, la visioconférence, a rencontré des vents contraires importants. Les taux de croissance se sont modérés. L’élan de la pandémie, qui avait permis d’ajouter massivement des abonnés, s’est dissipé. Les investisseurs avaient en grande partie écarté Zoom comme une plateforme mature, héritée, peinant à se réinventer.

Pourtant, sous la surface, la société détenait un ticket d’or. La plupart des analystes spécialisés dans Zoom n’ont pas pris en compte cet investissement dans leurs modèles d’évaluation. Les 13 recommandations d’achat, 7 recommandations de maintien et 1 recommandation de vente parmi les 21 analystes couvrant la société étaient basées sur une thèse d’investissement incomplète. La cible de prix moyenne précédente de 99,11 $ sous-estimait probablement la véritable valeur des actifs de la société.

De plateforme vidéo en difficulté à acteur de l’investissement en IA

L’investissement de Zoom dans Anthropic n’était pas simplement un pari financier passif. Il représentait une tentative stratégique de positionner l’entreprise dans la révolution de l’IA qui balaie le marché technologique. Alors que Zoom a lancé plusieurs améliorations de ses produits liés à l’IA et étendu ses offres de communication CX, l’investissement dans Anthropic a offert quelque chose de bien plus précieux : une exposition directe à l’un des développeurs d’IA les plus en vogue sur la planète.

Claude, le modèle d’IA phare d’Anthropic, a gagné une traction considérable sur le marché. La plateforme sert des développeurs, des entreprises et des consommateurs qui la reconnaissent comme une alternative viable à d’autres grands modèles de langage. La demande explosive pour les capacités d’IA a fait grimper la valorisation d’Anthropic à une vitesse fulgurante. Pour les actionnaires de Zoom, cela signifiait que leur investissement de 51 millions de dollars de 2023 croissait à un rythme extraordinaire.

Le contraste est saisissant. L’activité principale de Zoom, la visioconférence, génère des revenus stables et sert une clientèle fiable. Cependant, la croissance est incrémentielle. Le marché attribue des multiples relativement modestes aux plateformes de communication matures. Mais l’investissement dans Anthropic offre un profil totalement différent : une exposition aux courbes d’adoption exponentielles de l’IA, un potentiel de rendement au niveau du capital-risque, et une mise sur l’intelligence artificielle sans le bagage des activités héritées.

Les actions pourraient s’envoler si Anthropic devient une société cotée

Le catalyseur ultime pour les actionnaires de Zoom pourrait encore se présenter. Anthropic n’a pas officiellement annoncé de plans d’introduction en bourse. Cependant, des rapports récents indiquent que la société a engagé des conseillers juridiques connus pour accompagner les entreprises lors des offres publiques initiales. Ce signal laisse penser que les conditions du marché et les calendriers internes pourraient favoriser une introduction en bourse à moyen terme.

Si Anthropic devient publique, les implications pour les actions Zoom seraient profondes. Une IPO fournirait une valorisation de marché transparente pour la participation de Zoom. La fourchette de 2 à 4 milliards de dollars estimée par Power pourrait se concrétiser en valeur réelle pour les actionnaires. De plus, les marchés publics seraient probablement prêts à accorder des primes importantes aux développeurs d’IA pure-players avec des plateformes établies comme Claude. Une IPO d’Anthropic pourrait potentiellement valoriser la société à un niveau encore supérieur à l’évaluation actuelle de 350 milliards de dollars.

Wall Street a commencé à réévaluer sa thèse sur Zoom à la lumière de cette révélation. Les cibles de prix établies avant que l’investissement dans Anthropic ne devienne public semblent désormais conservatrices. Les analystes recalibrent leurs modèles pour refléter la valeur cachée de l’investissement. Pour les investisseurs, cela représente une opportunité rare où une entreprise apparemment mature recèle des rendements de niveau venture.

Zoom a clôturé la séance à 95,42 $ le jour où les détails de l’investissement dans Anthropic ont été révélés. Bien que l’action reste bien en dessous de ses sommets de l’ère pandémique, l’investissement dans Anthropic pourrait fournir le catalyseur de réévaluation que le marché recherche. La société représente désormais deux propositions d’investissement distinctes : une plateforme de communication vidéo stable avec des perspectives de croissance modestes, et un acteur majeur dans l’un des développeurs d’IA les plus précieux au monde. Les investisseurs ont peut-être enfin commencé à reconnaître laquelle de ces opportunités a le plus de poids.