Le marché boursier coréen franchit le cap des 5 000 : Qu'est-ce qui a conduit à cette hausse historique ?

Le marché boursier sud-coréen a réalisé cette semaine un exploit remarquable, avec l’indice Kospi franchissant pour la première fois de l’histoire la barrière psychologique des 5 000 points. Bien que l’indice ait reculé pour clôturer à 4 952,53, cette étape représente une hausse d’environ 20 % pour le mois et signale un retournement spectaculaire dans la valorisation des actions en Corée. Cependant, derrière ce titre de célébration se cache une histoire plus complexe de divergence du marché et de défis économiques sous-jacents.

La force du secteur des semi-conducteurs stimule la hausse de l’indice boursier coréen

La performance remarquable du marché boursier coréen ces dernières semaines doit beaucoup aux gains importants du secteur des puces du pays. Samsung Electronics et SK Hynix, deux des fabricants de semi-conducteurs les plus précieux d’Asie, sont devenus les principaux moteurs de la progression du Kospi. Le cours de l’action Samsung a triplé au cours de l’année écoulée, se négociant actuellement à ₩154 700, tandis que SK Hynix a connu une croissance encore plus explosive, atteignant ₩766 000 — presque quadruplant par rapport aux niveaux précédents.

Ces deux entreprises représentent désormais plus d’un tiers de l’indice Kospi dans son ensemble, ce qui montre à quel point la hausse a été concentrée dans le secteur des semi-conducteurs. Leurs gains remarquables reflètent la demande mondiale croissante pour des puces avancées alimentant les systèmes d’intelligence artificielle. Alors que le monde se précipite pour déployer l’infrastructure IA, les fabricants de puces coréens se sont positionnés au centre de cette transition technologique, attirant à la fois des capitaux institutionnels et des investissements internationaux.

Le programme de réforme gouvernementale redessine le paysage du marché boursier coréen

Au-delà de la dynamique sectorielle, la force du marché boursier coréen a été soutenue par des initiatives politiques visant à moderniser la structure des entreprises du pays. L’administration du président Lee Jae Myung a mis en œuvre d’importantes réformes de gouvernance conçues pour remodeler le fonctionnement des sociétés sud-coréennes. Une modification majeure du Code de commerce, adoptée en juillet dernier, oblige les administrateurs à agir dans l’intérêt de tous les actionnaires, et non seulement des initiés contrôlants — un défi direct au pouvoir enraciné des conglomérats familiaux, connus localement sous le nom de chaebols.

L’administration explore également des mesures pour éliminer les actions propres, ces actifs que les initiés utilisent généralement pour maintenir leur contrôle sans diluer la propriété. En libérant ces actions pour la circulation sur le marché, les autorités visent à accroître la transparence et à élargir la participation des propriétaires. De plus, des incitations fiscales visant à encourager des distributions de dividendes plus élevées sont en cours de promotion, comblant un écart de longue date entre les ratios de distribution en Corée et ceux des marchés occidentaux matures. Ces réformes structurelles pourraient fondamentalement remodeler la dynamique des investisseurs en actions en Corée à moyen terme.

Les investisseurs particuliers restent en retrait face à la hausse du marché

Malgré les gains numériques impressionnants, un schéma surprenant a émergé dans la participation au marché boursier coréen. Les données de la Korea Exchange révèlent que les traders particuliers — communément appelés « fourmis » dans le jargon du marché coréen — ont été des vendeurs nets constants tout au long de l’année écoulée, restant en dehors de toute la hausse. Alors que les investisseurs institutionnels et le capital étranger ont massivement accumulé des positions, faisant grimper l’indice, les investisseurs individuels en Corée ont manqué ces gains en totalité.

Cette divergence a créé une dynamique inhabituelle où les indices principaux montent alors que la participation des particuliers s’évapore. Quelques actions hors du secteur des semi-conducteurs ont résisté à la tendance concentrée des puces, avec Samsung SDI, le fabricant de batteries, gagnant 18,67 %, et le conglomérat industriel Doosan enregistrant une appréciation de 9,09 %. Pourtant, même ces valeurs performantes pâlissent face à la domination du secteur des puces dans la dynamique du marché coréen.

Les vents contraires économiques assombrissent l’optimisme sur le marché boursier coréen

L’ambiance de fête entourant l’atteinte d’un jalon par le marché boursier coréen doit être tempérée par des fondamentaux économiques sobères. Le produit intérieur brut de la Corée du Sud a reculé de 0,3 % au quatrième trimestre 2025, ce qui représente la pire performance trimestrielle depuis 2022. Sur l’année complète, la croissance économique n’a atteint que 1 % — le plus faible depuis 2020, lorsque la pandémie de COVID-19 a dévasté le commerce mondial.

Ce décalage entre la valorisation boursière en hausse et les données économiques en dégradation soulève d’importantes questions sur la durabilité du marché coréen. La dépendance du marché à quelques géants des semi-conducteurs peut donner un élan à court terme, mais la stagnation économique plus large pose des risques pour la performance à long terme. L’absence de participation des investisseurs particuliers suggère également que les citoyens moyens de Corée peuvent nourrir des doutes quant à la durabilité de la hausse.

Contexte mondial : le marché boursier coréen dans une perspective comparative

Pour mieux comprendre la performance du marché boursier coréen, il est instructif d’examiner les développements régionaux. L’indice Nikkei 225 du Japon a été plus modeste dans ses gains, augmentant seulement de 1,73 % pour rompre une série de cinq jours de pertes. L’indice ASX 200 d’Australie a enregistré une hausse de 0,75 %, tandis que les principaux indices chinois ont connu de petits mouvements positifs. Ces comparaisons soulignent que la hausse spectaculaire de 20 % en un mois du marché coréen constitue une performance exceptionnelle même dans le contexte asiatique, portée par la contribution spécifique et importante de ses champions des semi-conducteurs.

Le franchissement du seuil des 5 000 points par le marché coréen constitue donc à la fois une réussite et un avertissement — un témoignage de la portée mondiale de la technologie des puces coréennes, mais aussi un signal d’alarme sur le risque de concentration et le décalage entre les prix des actions et la vitalité économique sous-jacente. La capacité de l’indice Kospi à maintenir ces niveaux dépendra de l’intersection d’une demande soutenue en puces alimentée par l’IA, d’une mise en œuvre efficace des réformes de gouvernance, et finalement, d’un retour à une croissance économique plus large dans l’ensemble de l’économie sud-coréenne.