Les marchés pétroliers naviguent entre les tensions dans la région persane et les contraintes structurelles de l'offre

Les prix du pétrole brut tirent leur force de pressions convergentes multiples, les marchés de l’énergie réagissant à l’escalade des risques géopolitiques centrés dans la région persique, ainsi qu’à des perturbations sans précédent des chaînes d’approvisionnement dans plusieurs producteurs mondiaux. Le complexe énergétique a reflété cette tension le 16 janvier, avec le pétrole brut WTI de mars en progression de +0,26 (+0,43 %), tandis que l’essence RBOB de mars a augmenté de +0,0285 (+1,54 %), poussant les prix de l’essence à leur niveau le plus élevé en sept semaines.

Point chaud géopolitique : pourquoi les risques du Golfe Persique comptent pour le pétrole

Le principal moteur de la récente vigueur du brut réside dans la montée des tensions militaires dans la région persique, où l’administration Trump presse les planificateurs militaires pour des options « décisives » contre l’Iran, un membre critique de l’OPEP produisant plus de 3 millions de barils par jour. La menace d’une confrontation militaire potentielle a déclenché une prime de risque géopolitique importante sur le marché pétrolier. La réponse militaire américaine se matérialise déjà, avec le repositionnement d’une force de frappe aérienne vers le Moyen-Orient, signalant un potentiel d’escalade régionale plus large si les tensions politiques dégénèrent en conflit armé.

La position de l’Iran en tant que quatrième plus grand producteur de brut de l’OPEP rend toute perturbation de l’approvisionnement significative pour les marchés mondiaux. Les troubles internes ont déjà créé une incertitude sur le marché, avec les forces de sécurité iraniennes engagées dans des répressions à grande échelle contre les manifestants. L’administration Trump a explicitement menacé d’une action militaire si ces opérations se poursuivaient, créant une double pression sur l’approvisionnement en brut. De plus, des rapports récents indiquent que le personnel américain a été conseillé de quitter la base aérienne d’Al Udeid au Qatar, une installation précédemment ciblée par des frappes de représailles iraniennes. Cet état d’alerte accru souligne le risque réel de perturbations de l’approvisionnement persique sur le marché mondial du pétrole.

La chaîne d’approvisionnement sous siège : du Kazakhstan au pipeline caspien

Au-delà des tensions du Golfe Persique, l’infrastructure mondiale d’approvisionnement en brut fait face à plusieurs points de pression simultanés. Les champs pétrolifères critiques de Tengiz et Korolev au Kazakhstan ont été fermés pour une période supplémentaire de dix jours pour cause de défaillance de la production électrique, contribuant à des contraintes de production continues dans la région caspienne. Le pays a réduit d’environ 900 000 barils par jour sa production de brut destinée au terminal du Consortium du pipeline caspien sur la côte de la mer Noire en Russie — pertes de production directement dues à des dommages causés par des frappes de drones.

La Russie elle-même fait face à des vents contraires croissants en matière d’approvisionnement, avec des opérations militaires ukrainiennes. Au cours des cinq derniers mois, les forces ukrainiennes ont ciblé au moins 28 raffineries russes via des campagnes coordonnées de drones et de missiles, dégradant systématiquement la capacité de raffinage et d’exportation de brut de Moscou. L’attaque s’est étendue à des attaques contre la flotte de pétroliers russes, avec au moins six navires touchés en mer Baltique depuis fin novembre. En complément de ces défis opérationnels, de nouvelles sanctions américaines et européennes visant les compagnies pétrolières russes, les infrastructures et les flottes de tankers ont encore limité la capacité de la Russie à acheminer le brut vers les marchés internationaux. Collectivement, ces pressions représentent des réductions importantes des approvisionnements mondiaux.

Pivot stratégique de l’OPEP+ : gérer la surabondance par la discipline de production

Face à ces dynamiques de resserrement de l’offre, l’OPEP+ a signalé une discipline de production le 3 janvier, annonçant son intention de maintenir sa pause de production tout au long du premier trimestre 2026. Lors de sa réunion de novembre 2025, le cartel avait autorisé une augmentation de 137 000 barils par jour pour décembre, mais s’était engagé à arrêter toute nouvelle hausse au premier trimestre pour faire face aux conditions de surabondance mondiale émergentes. L’organisation poursuit une campagne de restauration progressive de la production initiée début 2024, durant laquelle elle avait mis en œuvre une réduction de 2,2 millions de barils par jour. Environ 1,2 million de barils par jour de cette réduction reste encore à restaurer, offrant à l’OPEP+ une flexibilité considérable dans la gestion de l’équilibre du marché.

L’Agence Internationale de l’Énergie a apporté un commentaire de soutien en révisant à la baisse son estimation du surplus mondial de brut pour 2026 à 3,7 millions de barils par jour, contre 3,815 millions de barils par jour dans la prévision du mois précédent — une réduction modeste mais significative qui valide l’approche prudente de l’OPEP+ concernant l’expansion de la production.

Inventaires américains et demande chinoise : l’équilibre offre-demande

Le tableau énergétique américain présente un portrait d’inventaire mitigé à l’approche de 2026. Au 9 janvier, les stocks de brut américains étaient inférieurs de 3,4 % à la moyenne saisonnière sur cinq ans, suggérant des équilibres relativement tendus malgré des niveaux de production proches de records récents. La production de brut aux États-Unis pour la semaine se terminant le 9 janvier s’élevait à 13,753 millions de barils par jour, juste en dessous du record de 13,862 millions de barils par jour atteint lors de la semaine du 7 novembre. Les stocks d’essence, en revanche, sont supérieurs de 3,4 % aux normes saisonnières, tandis que les stocks de distillats restent inférieurs de 4,1 % à la moyenne quinquennale.

Le consensus du marché indique que le rapport hebdomadaire de l’EIA sur les stocks de brut montrera une baisse de 108 000 barils, accompagnée d’une augmentation de 1,466 million de barils des stocks d’essence, suggérant un réalignement potentiel de l’offre dans le complexe pétrolier. L’Administration américaine de l’énergie a publié ses propres prévisions actualisées la semaine dernière, relevant son estimation de la production de brut américaine pour 2026 à 13,59 millions de barils par jour contre 13,53 millions précédemment, tout en réduisant sa prévision de consommation énergétique domestique pour 2026 à 95,37 quadrillions de BTU contre 95,68 le mois précédent.

Les dynamiques de demande internationale offrent un contrepoids crucial au récit de surabondance. Les importations de brut de la Chine en décembre devraient augmenter de 10 % mois après mois pour atteindre un record de 12,2 millions de barils par jour, alors que Pékin reconstruit stratégiquement ses réserves de brut. Cette trajectoire d’importation robuste, provenant du plus grand importateur mondial, soutient significativement les prix, en particulier compte tenu du rôle historique de la Chine en tant que facteur de demande pivot pour les marchés mondiaux du brut. De plus, le brut stocké sur des tankers stationnaires ( inactifs depuis au moins sept jours) a diminué de 8,6 % semaine après semaine, atteignant 115,18 millions de barils pour la semaine se terminant le 16 janvier, ce qui suggère que les acteurs du marché déploient le brut stocké sur le marché plutôt que de le conserver en stockage à long terme.

Mécanique du marché : activité des plateformes pétrolières et signaux futurs

Le nombre d’installations de forage pétrolier aux États-Unis en activité pour la semaine se terminant le 16 janvier a augmenté d’une unité pour atteindre un total de 410 plateformes, représentant une légère hausse mais positionnant l’industrie juste au-dessus du plus bas de 4,25 ans de 406 plateformes atteint lors de la semaine du 19 décembre. La contraction dramatique de l’activité de forage au cours des 2,5 dernières années fournit un contexte important — l’industrie pétrolière a atteint un sommet de 627 plateformes en décembre 2022, ce qui signifie que le nombre actuel de plateformes est environ 35 % en dessous du pic. Cette réduction substantielle de l’infrastructure de forage suggère une croissance future limitée de l’offre de brut, même si la production actuelle approche des niveaux record.

La combinaison de l’incertitude géopolitique dans la région persique, des perturbations multiples des chaînes d’approvisionnement, de la discipline de production de l’OPEP+ et des indicateurs de resserrement futur de l’offre crée un cadre structurel soutenant la valorisation du brut. Bien que les risques de demande persistent et que les conditions de surabondance mondiale restent en place, l’ensemble des pressions à court terme sur l’offre — des tensions militaires aux contraintes logistiques — offre un soutien significatif aux prix de l’énergie pour naviguer dans les mois qui viennent en 2026.