#StrategyBitcoinPositionTurnsRed Un moment décisif pour la conviction institutionnelle

Aujourd’hui, avec le Bitcoin qui chute en dessous du niveau de 76 000 $, Strategy — le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin au monde — est officiellement entré en territoire de pertes non réalisées sur le papier. Pour la première fois dans ce cycle, l’ampleur et la visibilité de cette position rendent le développement symboliquement significatif pour le marché plus large.
Seuil de coût : Strategy dans le rouge
Suite à ses achats les plus récents, le coût moyen d’acquisition de Strategy se situe autour de 76 052 $ par BTC. Avec des prix au comptant oscillant entre 74 500 $ et 75 500 $, l’ensemble de la trésorerie Bitcoin de plusieurs milliards de dollars de la société est passé en dessous de son coût de revient.
Strategy détient actuellement environ 713 502 BTC, acquis pour un coût total d’environ 54,2 milliards de dollars. À ces prix actuels, la valeur de marché de cette position est tombée en dessous de ce seuil d’acquisition — transformant officiellement la position en « rouge » sur le papier.
Qu’est-ce qui a poussé le marché ici ?
Ce déclin, qui a commencé fin janvier et s’est accéléré début février, reflète une convergence de pressions macroéconomiques et de structure de marché :
Le premier catalyseur a été le choc de la Réserve fédérale. La nomination de Kevin Warsh par Donald Trump comme président de la Fed le 30 janvier a ravivé les craintes de liquidité. La réputation de Warsh pour un resserrement monétaire a renforcé le dollar et déclenché une position de fuite vers la sécurité sur les marchés mondiaux, entraînant le Bitcoin à la baisse aux côtés des actions.
Deuxièmement, le récit de refuge sûr longtemps maintenu n’a pas réussi à se concrétiser. La montée des tensions entre les États-Unis et l’Iran n’a pas conduit les capitaux vers le Bitcoin en tant qu’« or numérique ». Au lieu de cela, les investisseurs ont levé des liquidités en vendant leurs actifs les plus liquides — et le Bitcoin, encore une fois, s’est négocié comme un actif à risque plutôt que comme une couverture géopolitique.
Troisièmement, la cascade de liquidations. Plus de 2,5 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été effacés durant le week-end, créant une pression mécanique de vente qui a poussé les prix encore plus bas et intensifié la dynamique baissière.
Analyse : un carrefour stratégique
Malgré la tension visible, il n’y a pas de risque immédiat de solvabilité ou d’appel de marge pour Strategy. Les détentions de Bitcoin de la société ne sont pas mises en garantie, ce qui élimine la menace de liquidation forcée. Le défi n’est pas la survie — c’est la stratégie.
L’action de Strategy se négocie aujourd’hui à près de 70 % en dessous de son sommet, affaiblissant considérablement sa capacité à lever de nouveaux capitaux via l’émission d’actions. Cela compromet ce que l’on appelle la « boucle de capital infinie » qui permettait auparavant à la société d’acheter continuellement plus de Bitcoin en utilisant des primes d’émission.
Parallèlement, des flux sortants persistants des ETF Bitcoin au comptant suggèrent que la patience institutionnelle est mise à l’épreuve. Bien que la conviction à long terme ne se soit pas évaporée, le récit autrefois uni de « HODL à tout prix » est clairement sous pression.
Conclusion
Le 3 février 2026 pourrait être considéré comme le jour où la détermination institutionnelle a été mise à l’épreuve. Le Bitcoin négocié en dessous du coût de revient de Strategy n’invalide pas la thèse à long terme — mais il expose les limites psychologiques et structurelles même des stratégies de conviction les plus solides.
La vision de Michael Saylor du Bitcoin comme un actif sur 100 ans fait maintenant face à sa phase la plus exigeante — non pas lors de l’euphorie, mais lors de la baisse.
Pour les investisseurs, la question clé n’est plus « Jusqu’où le Bitcoin peut-il descendre ? »
C’est « Combien de temps Strategy — et le capital institutionnel — peuvent-ils rester sous l’eau sans perdre leur conviction ? »
— Peacefulheart