Impulsion du marché BTC : Semaine 8

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La dynamique s’est améliorée après des conditions profondément survendues, signalant un assouplissement de la pression à la baisse et un réengagement provisoire des acheteurs. Cependant, la dynamique reste loin d’un régime « risque actif », et la participation s’est significativement réduite, suggérant que le mouvement est davantage une stabilisation qu’une conviction.
Les conditions au comptant montrent des signes précoces de modération, mais restent défensives. La pression agressive de vente s’est calmée, et les flux sortants des ETF se sont atténués, réduisant un obstacle majeur. Cela dit, l’activité de trading a chuté de manière significative et la rentabilité des détenteurs d’ETF s’est rapprochée du coût de revient, rendant ce groupe plus sensible à la volatilité et enclin à se désengager lors des rallyes.

Les marchés dérivés continuent de privilégier la prudence. L’effet de levier s’est réduit, le financement s’est refroidi alors que les traders se retirent du paiement pour une exposition longue, et les flux perpétuels restent dominés par la vente malgré une amélioration. La position sur les options est stable, mais la volatilité implicite est tombée en dessous de la volatilité réalisée, suggérant que le risque à court terme pourrait être sous-évalué même si la demande de couverture à la baisse se relâche légèrement.

L’activité on-chain reste faible. L’engagement du réseau, le débit économique et la pression sur les frais ont tous diminué dans des conditions faibles, cohérentes avec une phase de marché plus calme. Les flux de capitaux restent négatifs et les pertes non réalisées dominent toujours, ce qui s’aligne avec un contexte de correction tardive ou d’accumulation précoce où les participants restent prudents et sélectifs.

Dans l’ensemble, les conditions restent défensives sur tous les indicateurs : spot, dérivés, ETF et on-chain. Bien que la pression de vente semble se modérer, la participation et les flux de capitaux restent faibles, l’effet de levier continue de diminuer, et le risque pourrait être sous-évalué sur les marchés d’options. Une reprise durable dépend encore d’une demande au comptant renouvelée capable de soutenir le prix au-delà de la zone de rebond récente.

Indicateurs Off-Chain

## Indicateurs On-Chain

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