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Hier soir, l'air de la Silicon Valley était imprégné de l'ode de l'argent qui brûle.

1100 milliards de dollars de financement, une valorisation post-money de 8400 milliards de dollars, cette bombe à fragmentation lancée par OpenAI non seulement a repoussé le plafond des entreprises technologiques privées, mais a également propulsé la concours mondial d'IA dans un espace de « pliage » extrêmement brutal.

Ce n'est plus une histoire romantique sur l'entrepreneuriat technologique, mais une bataille concernant la destinée nationale, la domination en calculs et l'évolution de la civilisation.

Un investissement de centaines de milliards de dollars dans l'IA, OpenAI devient l'expérience la plus coûteuse

Dans l'histoire de la technologie, OpenAI a créé un record de financement impressionnant.

Le 27 février, OpenAI a annoncé une levée de fonds de 1100 milliards de dollars avec une valorisation de 7300 milliards de dollars, portant la valorisation post-investissement à 8400 milliards de dollars. Par rapport à la même période l'an dernier, avec 400 milliards de dollars de financement, l'ampleur de cette levée a été multipliée, établissant un record pour une entreprise technologique privée, et le capital a déplacé ses paris de « parier sur l'avenir » à « verrouiller l'avenir à l'avance ».

Que représente ce chiffre de 1100 milliards de dollars ?

Ce chiffre dépasse le PIB annuel de pays moyens comme le Kenya, le Venezuela, le Luxembourg ou le Panama. Même l'Arabie Saoudite, leader mondial du pétrole, a un PIB annuel d'environ 1 trillion de dollars. Une seule levée de fonds pour OpenAI équivaut à environ un dixième de la production annuelle totale de l'Arabie Saoudite.

Ce montant est à peu près équivalent au chiffre d'affaires annuel total de Nvidia, proche de la moitié de la valorisation actuelle de SpaceX, et représente la somme des financements des géants de l'Internet tels qu'Uber, Didi, Alibaba, ByteDance, Tencent, Meituan lors de l'âge d'or de l'Internet.

Dans le domaine de l'IA, une seule levée de 1100 milliards de dollars constitue sans doute une ligne de démarcation, changeant du jour au lendemain les règles du jeu en matière de financement de toute l'industrie. En 2025, le total des financements des startups en IA dépassera 2000 milliards de dollars, établissant un nouveau record historique, et OpenAI, en une seule nuit, a emporté plus de la moitié de cette somme.

Une telle ampleur de financement intensifie la course aux armements dans le domaine de l'IA. Les principaux acteurs doivent suivre avec des financements encore plus importants, sinon ils risquent de prendre du retard dans la compétition pour la puissance de calcul, les modèles et les talents. Cependant, l'expansion de ces financements entraîne également une pression accrue sur les valorisations et des exigences de réalisation. Lorsque d'importants capitaux sont concentrés, la fenêtre de financement se resserre brutalement, la négociation des valorisations pour les PME diminue, la durée de vie des entreprises s'allonge, et le risque de concentration sectorielle augmente, pouvant conduire à une bulle de valorisation, à un monopole des ressources et à une baisse de l'innovation.

Ainsi, lorsque le capital mise sur une telle échelle, l'IA ne se limite plus à une narration technologique, mais devient véritablement l'actif principal de l'ère du capital, un champ de bataille pour la compétition des géants financiers.

Les trois géants jouent leur pari sur l'AGI

Les principaux investisseurs, avec un chèque total de 1100 milliards de dollars, sont Amazon, Nvidia et SoftBank, réunissant puissance de calcul, canaux et capitaux.

Mais il ne s'agit pas simplement d'une levée de fonds. Plutôt que de parler d'une injection financière, il s'agit d'une mise stratégique autour des perspectives de l'AGI, profondément liée à la technologie, à la puissance de calcul et aux intérêts commerciaux.

Le plus généreux dans cette ronde est Amazon, qui est à la fois un investisseur clé d'OpenAI et un partenaire stratégique de longue date.

Sur un engagement total de 50 milliards de dollars, la première tranche de 15 milliards a déjà été investie, et les 35 milliards restants seront versés dans les prochains mois selon des conditions spécifiques. Ces conditions incluent la réalisation ou l'atteinte de jalons liés à l'AGI ou la progression vers une IPO d'ici la fin de l'année. Sur cette base, les deux parties ont également signé un accord d'expansion de 8 ans d'une valeur totale de 1000 milliards de dollars.

Ce mode d'échange de capitaux contre des besoins futurs en puissance de calcul et des droits prioritaires technologiques, similaire à la collaboration précédente d'OpenAI avec Microsoft, montre une stratégie de verrouillage à long terme. À noter que, dans un accord signé en 2025, Microsoft perdra l'accès aux technologies liées à l'AGI une fois celle-ci réalisée (note : dans le nouvel accord de 2025, les droits IP sur les modèles et produits sont prolongés jusqu'en 2032).

SoftBank a investi 30 milliards de dollars, versés en trois tranches en avril, juillet et octobre 2026. Cette répartition est également interprétée comme une couverture contre les risques. Le rôle de SoftBank dans cette levée n'est pas seulement financier. Selon des sources, OpenAI prévoit de lever environ 10 milliards de dollars supplémentaires auprès d'investisseurs, notamment des fonds souverains et des institutions financières, portant la valorisation totale à environ 8500 milliards de dollars, ces investisseurs potentiels étant probablement introduits via SoftBank.

Le fondateur de SoftBank, Masayoshi Son, mise fréquemment sur l'IA depuis plusieurs années, déclarant publiquement que « la révolution de l'IA est la tendance la plus excitante et la plus dynamique pour l'avenir ». En fin 2024, Son a visité la résidence de Trump à Mar-a-Lago, où il a promis d'investir 100 milliards de dollars aux États-Unis, et a annoncé l'année dernière sa participation au projet « Stargate », un investissement dans une infrastructure IA de 5000 milliards de dollars aux États-Unis, dont il est président. SoftBank est responsable des finances, tandis qu'OpenAI gère l'exploitation. Par ailleurs, pour soutenir OpenAI, Son n'a pas hésité à liquider ses actions Nvidia l'année dernière, en pleurant, pour réinvestir dans OpenAI, devenant ainsi l'un de ses plus grands investisseurs externes.

Nvidia, dont l'investissement de 30 milliards de dollars avait été annoncé depuis longtemps, a remplacé l'engagement de 100 milliards de dollars de l'année dernière, permettant à OpenAI de monopoliser la capacité de Nvidia et de construire un système « interne » exclusif. Tout concurrent extérieur devra attendre jusqu'en 2030 pour acheter des cartes graphiques.

Ce modèle de boucle de financement est considéré comme une forme de financement fournisseur, où les géants technologiques verrouillent leur partenariat commercial à long terme par le biais de capitaux. En somme, dans cette course à l'IA, le capital n'est plus seulement un outil financier, mais un levier pour verrouiller les ressources de calcul et s'approprier la parole.

La course technologique et financière, en vue d'une IPO, à un moment opportun

Derrière cette injection massive de capitaux, il ne s'agit pas seulement d'une mise sur la piste de l'AGI, mais aussi d'une reconnaissance de la croissance commerciale d'OpenAI.

Selon les données officielles, le produit phare d'OpenAI, ChatGPT, compte actuellement plus de 900 millions d'utilisateurs actifs hebdomadaires, contre environ 200 millions il y a 18 mois ; le nombre d'abonnés individuels a dépassé 50 millions, un record historique, avec un taux de pénétration payant supérieur à 5 % ; plus de 9 millions d'entreprises et d'institutions gouvernementales utilisent ChatGPT ou construisent des produits basés sur l'API d'OpenAI.

Mais derrière cette croissance rapide, la consommation de fonds ne cesse d'augmenter. En 2025, le chiffre d'affaires d'OpenAI sera d'environ 13 milliards de dollars, avec des dépenses en cash de 8 milliards, ce qui signifie qu'il faut dépenser environ 0,62 dollar de cash pour chaque dollar gagné. Selon The Information, les prévisions internes d'OpenAI montrent qu'à la fin de 2029, la consommation de cash cumulée atteindra 1150 milliards de dollars, et qu'il faudra attendre 2030 pour atteindre la rentabilité. Par ailleurs, OpenAI a récemment annoncé qu'il prévoit d'investir environ 6000 milliards de dollars dans la construction de puissance de calcul d'ici 2030.

Cela signifie que, sans une rentabilité rapide, cette vitesse de « brûlage d'argent » pourrait obliger OpenAI à continuer à dépendre de financements externes pour survivre.

Mais le plus critique, c'est que la forteresse autrefois imprenable d'OpenAI commence à se fissurer.

Selon Apptopia, une société d'analyse de données mobiles, la part de marché de ChatGPT est passée de 69,1 % en janvier 2025 à 45,3 % en 2026. En même temps, la part de marché du chatbot Gemini de Google est passée de 14,7 % à 25,2 %, et celle de Grok, sous la direction de Musk, a atteint 15,2 %, contre seulement 1,6 % l'an dernier.

Les défis de la rentabilité et la concurrence féroce à venir pourraient faire de l'IPO la « bouée de sauvetage » d'OpenAI.

Actuellement, la date de l'IPO d'OpenAI semble se rapprocher. Selon le Wall Street Journal, qui a cité des sources proches du dossier, OpenAI prépare une introduction en bourse pour le quatrième trimestre 2026, et a déjà contacté des banques d'investissement de Wall Street, recrutant un directeur comptable et un responsable des relations investisseurs. Son fondateur, Sam Altman, a récemment déclaré qu'il envisagerait une IPO au moment opportun. Si cela se concrétise, ce sera l'un des événements IPO les plus importants de la tech en 2026.

Cela signifie que Sam Altman, les yeux bandés, court à toute vitesse sur le pont de l'IPO. Ce n'est pas seulement une course technologique, mais aussi une course contre la patience du capital.

Et cet objectif d'IPO à la fin de l'année pourrait être le sommet de cette bulle d'IA, ou le véritable début de l'ère de l'AGI. Mais avant cela, tout le monde retient son souffle sur cette table de jeu la plus coûteuse, attendant que la carte maîtresse soit dévoilée.