3 actions que Warren Buffett et Berkshire Hathaway ont dévorées au T4

Une photo rapprochée de Warren Buffett par Photo Agency via Shutterstock

Nauman Khan

Lun, 23 février 2026 à 21:30 GMT+9 8 min de lecture

Dans cet article :

BRK.A

CVX

+0,42%

DPZ

+3,80%

CB

-0,31%

Les investisseurs axés sur la valeur suivent souvent ce que Warren Buffett et sa société, Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B), achètent et conservent. Même si Buffett transmet son poste de PDG à Greg Abel, son héritage perdure (et il reste président). Ainsi, lorsque Berkshire investit, cela indique généralement une confiance dans des entreprises générant des flux de trésorerie stables et capables de résister aux cycles économiques.

Au T4, Berkshire a renforcé trois positions distinctes : Domino’s Pizza (DPZ), Chevron (CVX) et Chubb (CB). Le dépôt montre que Domino’s est passé à environ 3,35 millions d’actions contre 2,98 millions, Chevron a augmenté à environ 130,2 millions d’actions contre 122,1 millions, et Chubb s’est étendu à 34,3 millions d’actions contre 31,3 millions.

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Ces achats combinés soulignent une thèse simple : une demande durable des consommateurs, des flux de trésorerie énergétiques prévisibles, et une capacité d’assurance avec pouvoir de fixation des prix offrent une manière équilibrée pour Berkshire de déployer du capital, et pour les investisseurs à long terme, une liste utile à examiner de plus près.

Action Berkshire n°1 : Domino’s Pizza (DPZ)

Berkshire Hathaway a considérablement renforcé sa position dans Domino’s Pizza au T4. La société d’investissement valorise clairement la résilience du flux de trésorerie de la chaîne de pizzas et son modèle de franchise mondial. Avec plus de 20 000 magasins et des revenus basés sur des royalties, Domino’s correspond au style de Buffett axé sur la valeur et les dividendes. Elle offre un rendement modeste de 1,9 % et une économie de franchise stable.

L’action DPZ a sous-performé le marché, en baisse d’environ 19 % sur l’année écoulée. La faiblesse de la dynamique des ventes comparables, notamment aux États-Unis, et la hausse des coûts d’entrée pour les franchisés ont freiné la performance. Les analystes évoquent une consommation plus faible et une concurrence intense comme obstacles.

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La valorisation est élevée pour un restaurant de service rapide. Domino’s se négocie autour de 22 fois le bénéfice par action (BPA) historique. Ce ratio de PER futur est supérieur à celui de nombreux pairs, ce qui laisse entendre que les investisseurs anticipent une amélioration de la croissance. En d’autres termes, l’augmentation de la participation de Berkshire suggère que la société mise sur un rebond des bénéfices plutôt que sur une valorisation à la vente aujourd’hui.

Au troisième trimestre fiscal 2025, Domino’s a réalisé un chiffre d’affaires de 1,14 milliard de dollars, en hausse de 6,2 % par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net s’élevait à 139,3 millions de dollars, soit un bénéfice par action de 4,08 dollars. Plus révélateur encore, les ventes globales comparables ont augmenté de 5 %, avec une croissance de 5,2 % aux États-Unis et de 1,7 % à l’international.

La direction a souligné la forte économie des franchisés et les investissements numériques continus comme moteurs clés. Les innovations de menu, notamment les pizzas à croûte farcie, et l’amélioration du programme de fidélité visent à maintenir le trafic et à augmenter les commandes répétées. Malgré la pression inflationniste, des contrôles stricts des coûts ont permis de maintenir la stabilité des marges.

Suite de l’histoire  

De plus, Domino’s innove activement. Elle étend la commande numérique, améliore son programme de fidélité et expérimente de nouveaux produits et promotions. Ces initiatives, dans le cadre de son plan de croissance « Hungry for More », visent à augmenter sa part de marché. La récente acquisition par Berkshire suggère qu’elle voit ces catalyseurs, ainsi qu’une clientèle fidèle, comme moteurs d’un retournement.

Les analystes prévoient un rebond modéré le trimestre prochain, avec une date clé au 23 février. Le consensus prévoit un chiffre d’affaires de 1,52 milliard de dollars pour le T4, en croissance de 10 % par rapport à l’année précédente, et un BPA de 5,36 dollars contre 4,89 dollars l’an dernier. Cela reflète la hausse attendue du volume de livraison et des prix. Globalement, les estimations du marché indiquent une croissance à un chiffre faible des ventes comparables et de légères augmentations du BPA.

Wall Street reste prudent mais optimiste. Barchart indique un consensus « Achat modéré » pour DPZ, avec un objectif de prix moyen de 486,76 dollars, soit environ 27 % au-dessus du prix actuel. Si Domino’s atteint ses attentes, cela laisse une marge de progression supplémentaire.

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Action Berkshire n°2 : Chevron Corporation (CVX)

Chevron Corporation est un choix énergétique clé de Buffett. Berkshire a renforcé sa position en CVX au T4, témoignant de sa confiance dans les flux de trésorerie et les dividendes du géant pétrolier. La société intégrée et la faible endettement correspondent aux critères de Buffett. L’action offre un rendement de 3,8 %, ce qui la rend attractive pour les investisseurs en quête de revenus.

Au cours de l’année écoulée, CVX a surperformé le S&P 500 en pleine croissance ($SPX). Elle a augmenté de 17 % sur 52 semaines contre 12 % pour le S&P. De plus, depuis le début de l’année (YTD), elle a progressé de 21 %, dépassant largement l’indice. La volatilité des prix du pétrole explique en grande partie cette performance, car le bénéfice du T4 2025 a diminué lorsque les prix du brut ont chuté, bien que la production ait augmenté grâce à l’acquisition de Hess.

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La valorisation de Chevron est raisonnable pour son secteur. L’action se négocie autour de 16 fois le BPA futur. Ce PER futur est conforme à celui de ses pairs et inférieur à celui de certaines actions technologiques détenues par Buffett. Ce ratio indique que les investisseurs anticipent une croissance stable des bénéfices. En fait, les analystes prévoient que le BPA de CVX bondira de 17 % en FY2026, atteignant 12,59 dollars par action contre 10,79 dollars l’année précédente. Le dividende a récemment été augmenté de 4 %, renforçant l’attrait de Chevron en tant qu’investissement à revenu.

Au T4 2025, Chevron a publié un BPA ajusté de 1,52 dollar, supérieur au consensus de 1,44 dollar mais en baisse par rapport à 2,06 dollars l’année précédente, en raison de la baisse des prix du pétrole. La production en amont a atteint un record de 4 millions de barils équivalent pétrole par jour, boostée par Hess, et les marges en aval se sont améliorées, la perte de l’année précédente étant devenue un bénéfice de 823 millions de dollars. Chevron a réaffirmé sa discipline en matière de dépenses d’investissement. Elle a retourné un record de 27 milliards de dollars aux actionnaires en 2025, dont 12,8 milliards en dividendes et 12,1 milliards en rachats d’actions, témoignant d’un flux de trésorerie disponible solide.

Chevron poursuit ses catalyseurs de croissance. Elle a remporté de nouveaux blocs pétroliers en Grèce et étend ses explorations en Libye. Notamment, après que les États-Unis ont assoupli les sanctions contre le Venezuela, Chevron a déclaré qu’elle pourrait doubler sa production là-bas en 18 à 24 mois. Par ailleurs, elle prévoit d’augmenter la production en Guyana et dans la région du Permien. Ces projets, ainsi que des profits stables dans le raffinage, devraient soutenir les bénéfices à court terme. La position optimiste de Berkshire suggère qu’elle anticipe une demande accrue à long terme et des retours de trésorerie plus importants.

Wall Street est très optimiste sur CVX. Barchart montre un consensus « Achat fort », avec un objectif de prix moyen de 177,4 dollars, offrant environ 13,5 % de potentiel de hausse par rapport à aujourd’hui. Pour les investisseurs à la Buffett, Chevron reste une valeur sûre, avec un dividende élevé et une croissance soutenue par la demande mondiale d’énergie, même si les résultats à court terme sont volatils.

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Action Berkshire n°3 : Chubb Limited (CB)

Chubb Limited est un géant mondial de l’assurance où Buffett détient depuis longtemps une position. Berkshire a augmenté sa participation dans Chubb à 8,5 % au T4. La souscription prudente et les profits issus de l’assurance en font un choix classique de Buffett. Elle verse un dividende stable de 1,2 % et a redistribué des liquidités importantes via des rachats d’actions.

L’action CB a surperformé le marché l’année dernière, en hausse d’environ 23 % sur 52 semaines. La tarification favorable des primes, la réduction des pertes dues aux catastrophes et de solides rendements d’investissement ont contribué à cette hausse. Sur l’année en cours, Chubb a progressé de 5 %, battant à nouveau le marché plus large, qui est quasiment stable. En résumé, des résultats solides au T4 et un bilan robuste ont soutenu la hausse des actions.

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La valorisation de Chubb est raisonnable. Le PER futur est seulement dans la fourchette basse, autour de 12 fois le BPA prévu, reflétant ses perspectives de croissance stable. Le rendement de l’action est modeste, mais Chubb offre une croissance régulière des dividendes et des rachats d’actions. En « termes Buffett », Chubb se comporte davantage comme une action de croissance, ce qui témoigne de la confiance dans ses bénéfices futurs.

Au T4 2025, Chubb a enregistré des bénéfices records. Le BPA opérationnel de base s’élevait à 7,52 dollars, en hausse de 25 % par rapport à 6,02 dollars l’année précédente. Le bénéfice net s’élevait à 3,2 milliards de dollars, en hausse de 25 % d’une année sur l’autre, grâce à une augmentation des revenus d’investissement et à une réduction des sinistres liés aux catastrophes. La société a vu ses revenus d’investissement grimper à 1,69 milliard de dollars et ses pertes liées aux catastrophes diminuer fortement, à 365 millions de dollars. Les primes ont augmenté de 8,9 % dans l’assurance de biens et de personnes, avec des ratios combinés dans la fourchette basse des 80 %. La souscription disciplinée et la gestion prudente des risques ont alimenté cette hausse des bénéfices, maintenant Chubb dans une zone favorable à Buffett.

En plus de ses solides résultats, Chubb étend sa présence mondiale. Elle a récemment accru sa participation dans l’assureur chinois Huatai et lancé un partenariat d’assurance vie numérique avec Nubank au Brésil. Ces mouvements exploitent des marchés à forte croissance, diversifiant au-delà des opérations matures aux États-Unis. La direction a également souligné le succès dans les segments spécialisés et Accident & Santé. L’investissement de Berkshire lui-même constitue un catalyseur, la société ayant confiance dans le plan de Chubb et voyant de la valeur dans son expansion mondiale et sa gestion du capital.

Les analystes sont optimistes pour le prochain trimestre de Chubb. Pour le premier trimestre 2026, la prévision consensuelle est un BPA de base de 6,48 dollars, contre 3,68 dollars il y a un an, soit une hausse de 76 %. Pour donner un contexte, le premier trimestre de l’année dernière a été exceptionnellement faible, ce qui rend cette croissance encore plus remarquable.

Le consensus de Wall Street sur Chubb est une « Achat modéré ». L’objectif moyen de prix est de 338 dollars, à peu près au même niveau qu’actuellement, ce qui laisse peu de potentiel de hausse. Cependant, le prix cible le plus élevé est de 385 dollars, offrant encore environ 15,8 % de potentiel de croissance. Les analystes prévoient des gains modestes, car une grande partie des améliorations de Chubb est déjà intégrée dans le prix. La participation de Buffett, cependant, souligne la qualité de Chubb, qui est une franchise éprouvée avec une croissance fiable, en faisant une détention attrayante pour les investisseurs axés sur la valeur malgré un potentiel de hausse à court terme modéré.

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_ À la date de publication, Nauman Khan ne détenait (ni directement ni indirectement) aucune position dans les titres mentionnés dans cet article. Toutes les informations et données de cet article sont uniquement à titre informatif. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com _