Le marché actuel du Bitcoin, si vous ne regardez que les chandeliers, pourrait vous donner l'impression que « la situation est excellente », et que la tendance à la hausse semble se préparer à franchir une étape. Mais si vous creusez au-delà des apparences, vous découvrirez une réalité inquiétante : la liquidité est en train de s’épuiser, et ce « géant des baleines » — les fonds institutionnels, qui ont jadis alimenté la marché — n’a pas bougé depuis longtemps.

En repensant à la dernière phase haussière, les voix des institutions qui entraient en masse se faisaient entendre sans arrêt, et maintenant ? Combien de temps cela fait-il que vous n’avez pas entendu parler de grandes institutions qui achètent massivement ? Au contraire, ce que nous voyons, c’est un courant souterrain, des capitaux intelligents qui profitent de l’émotion du marché pour se retirer discrètement. La hausse actuelle ressemble davantage à un « retrait de volume » dans un marché en « réduction », susceptible de se retourner à tout moment faute de force d’absorption.

Le signal le plus inquiétant provient de MicroStrategy. En tant que plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin, chacun de leurs mouvements est un indicateur de tendance. Ils ont déjà clairement indiqué dans leurs documents qu’il y avait un risque : « ils pourraient vendre du Bitcoin pour rembourser leurs dettes ». Ce n’est pas une simple parole en l’air. Bien que le prix actuel soit encore éloigné de leur coût moyen et de leur seuil de liquidation, Michael Saylor semble encore plaisanter, mais le marché ne fait jamais de cadeaux.

Si le marché se retourne et chute en dessous d’un niveau psychologique clé, la position à effet de levier élevé de MicroStrategy deviendra une épée de Damoclès suspendue au-dessus de leur tête. Si même les « haussiers à mort du Bitcoin » sont contraints de couper leurs positions, ce sera une scène de liquidation en chaîne. Le prix actuel peut encore être maintenu à flots, mais la capacité d’absorption en dessous est extrêmement fragile.

Les petits investisseurs qui entrent à ce stade parient essentiellement sur le fait que les institutions ne fuiront pas et que MicroStrategy ne fera pas faillite. C’est un jeu d’une inégalité extrême. Ne laissez pas la façade de prospérité vous aveugler : lorsque la liquidité s’épuise, l’effondrement peut survenir en un instant. À ce stade, il est plus important de garder son sang-froid et de survivre que de chercher à faire de gros gains. $BTC