Les banques rachètent massivement les actions privilégiées à haut rendement, les gestionnaires institutionnels font face au dilemme de la "substitution équivalente"

Les informations financières du peuple du 17 mars indiquent que, depuis l’année dernière, avec la baisse continue des taux d’émission des nouveaux outils de capital tels que la dette de capital secondaire et les obligations perpétuelles, un nombre croissant de banques choisissent de racheter activement leurs actions privilégiées à haut rendement en circulation. L’année dernière, neuf banques ont racheté au total plus de 100 milliards d’actions privilégiées domestiques et étrangères, ce qui a encore réduit la taille du marché existant. À ce sujet, des experts ont déclaré que cette démarche constitue une « stratégie de rachat pour émettre du neuf » des banques commerciales afin d’optimiser leur structure de capital et de réduire leurs coûts financiers. En tant qu’actif de capitaux propres permettant de percevoir des coupons, les actions privilégiées sont actuellement l’un des principaux produits d’allocation pour les organismes de gestion d’actifs tels que les fonds publics, la gestion de patrimoine bancaire et les fonds d’assurance. Cependant, à l’avenir, avec la poursuite de la contraction du volume des actions privilégiées existantes et la baisse supplémentaire des rendements par coupon, il sera difficile pour le marché de trouver des actifs de substitution. Du point de vue de la transformation de l’investissement en capitaux propres, certains gestionnaires d’investissement des sociétés de gestion estiment qu’il faut renforcer les rendements par une allocation multi-actifs et une diversification des stratégies d’investissement. Leur orientation ne se limite pas à une simple augmentation de l’allocation en actifs de capitaux propres, mais doit également couvrir des domaines de stratégies plus complexes tels que la neutralité quantitative, les matières premières, les structures dérivées et les actifs transfrontaliers. Cette tendance n’est pas une démarche à court terme, mais plutôt une étape incontournable pour que les activités de gestion de patrimoine, après s’être détachées du modèle « pool de fonds – pool d’actifs », progressent vers une gestion d’actifs véritablement avancée.