#PowellDovishRemarksReviveRateCutHopes La position dovish de Powell suscite de nouvelles spéculations sur une baisse des taux

Washington, D.C. – Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a adopté un ton nettement dovish lors de ses dernières déclarations, ravivant les espoirs de Wall Street quant à une baisse des taux d’intérêt plus tard cette année. Lors d’un forum sur la politique monétaire, Powell a souligné que, bien que l’inflation se révèle plus tenace que prévu, la politique restrictive actuelle pèse davantage sur l’activité économique qu’on ne l’avait estimé auparavant.
"Attendre la clarté"
Au cours de son discours, Powell a réitéré l’approche dépendante des données de la Fed, tout en reconnaissant que les risques pour le marché du travail et la croissance économique deviennent plus équilibrés face au risque d’une inflation persistante.
"Nous sommes prêts à maintenir la fourchette cible actuelle pour le taux des fonds fédéraux aussi longtemps que nécessaire," a déclaré Powell. Cependant, il a ajouté une nuance cruciale que les marchés ont rapidement saisi : "Si nous observons un refroidissement plus marqué du marché du travail ou une voie plus claire vers une inflation à 2 %, nous agirons pour recalibrer la politique en conséquence."
Les analystes ont noté que l’omission par Powell de phrases hawkish précédentes — telles que "plus haut pour plus longtemps" — était un signal délibéré indiquant que la banque centrale ouvre la porte à un pivot de la politique.
Réaction du marché
La réaction des marchés financiers a été immédiate et marquée. L’outil CME FedWatch, qui suit les attentes du marché à terme, a montré que la probabilité d’une baisse des taux lors de la réunion de septembre est passée de 40 % à 65 % en quelques heures après le discours.
· Actions : Le S&P 500 a progressé de 1,2 %, tandis que le Nasdaq Composite, fortement axé sur la technologie, a augmenté de 1,6 %, car des taux d’intérêt plus bas favorisent généralement les actions de croissance avec des valorisations élevées.
· Obligations : Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a chuté de 8 points de base, à 4,28 %, reflétant une demande accrue pour les obligations alors que les investisseurs anticipent une politique monétaire plus souple.
· Dollar : L’indice du dollar américain (DXY) a reculé de 0,5 % face à un panier de principales devises, car des rendements plus faibles rendent les actifs libellés en dollar moins attractifs pour les investisseurs étrangers.
Le contexte économique
Le changement de ton de Powell intervient dans un contexte économique mitigé. Les données récentes ont montré :
1. Marché du travail en refroidissement : Bien que les emplois non agricoles restent positifs, le taux de chômage a légèrement augmenté pour atteindre 4,1 %, et les offres d’emploi ont chuté à leur niveau le plus bas depuis trois ans.
2. Inflation tenace : L’indice des prix à la consommation (CPI) reste supérieur à l’objectif de 2 % de la Fed, tournant autour de 3,3 % par an. Powell a noté que, bien que l’inflation des services reste "élevée", les coûts du logement commencent enfin à se modérer.
3. Ralentissement de la consommation : Les chiffres des ventes au détail ont manqué les attentes ces deux derniers mois, suggérant que la consommation des ménages à la base commence à fléchir sous la pression cumulée des prix.
Ce que disent les analystes
Les stratégistes du marché sont divisés quant à savoir si l’orientation dovish de Powell annonce une baisse imminente ou s’il s’agit simplement d’un recalibrage stratégique.
"Powell marche sur une corde raide," a déclaré Maria Hernandez, économiste en chef chez Cornerstone Macro. "Il veut maintenir la peur d’une récession à distance sans déclarer la victoire sur l’inflation trop tôt. Mais le langage d’aujourd’hui était clairement une étape vers la sortie. Si les deux prochains chiffres du CPI sont faibles, une baisse en septembre est assurée."
Cependant, certains restent prudents. James Bullard, ancien président de la Fed de Saint-Louis, a averti que la banque centrale ne doit pas "déclarer mission accomplie" avant que l’inflation ne soit totalement maîtrisée.
Perspectives
L’attention se porte désormais sur le prochain rapport sur les Dépenses de consommation personnelle (PCE) — l’indicateur préféré de la Fed pour l’inflation — attendu à la fin du mois. Une lecture plus douce pourrait renforcer les attentes d’une réduction des taux au troisième trimestre.
Pour l’instant, les marchés anticipent une baisse d’environ 50 points de base (0,5%) d’ici décembre, avec une forte probabilité que la première réduction intervienne dès juillet ou septembre.