Peirce, Uyeda critiquent le chaos de la garde de crypto lors de la table ronde de la SEC

• Peirce, au sein de la SEC, compare la navigation dans des règles américaines floues pour la crypto à « le sol est une lave ».
• Peirce signale l’incertitude concernant la classification des actifs et la conformité au staking.
• Le commissaire Uyeda appelle à des options plus larges de garde des cryptos (par ex., des trusts d’État).

Naviguer dans le paysage réglementaire de la cryptomonnaie aux États-Unis donne l’impression, selon la commission SEC (Securities and Exchange Commission), de jouer à un jeu à enjeux élevés du type « le sol est une lave », d’après le commissaire de la SEC Hester Peirce.

S’exprimant avec force lors d’une table ronde de la SEC consacrée aux règles de conservation (custody), Peirce a dressé un tableau où les entreprises bondissent de façon périlleuse entre des zones réglementaires mal définies, sans savoir sur quoi elles peuvent compter.

En utilisant cette analogie très parlante, propre à un jeu d’enfants, lors de la table ronde « Know Your Custodian » du 25 avril, Peirce a décrit la manière dont les entreprises impliquées dans les actifs numériques sont contraintes de fonctionner.

Elles doivent manœuvrer en permanence pour éviter tout contact direct avec des actifs crypto jugés potentiellement problématiques, tout en ne disposant d’aucune directive claire sur ce qui constitue un territoire sûr.

« Les entreprises qui s’engagent dans la crypto doivent passer d’un espace réglementaire mal défini à un autre », a-t-elle déclaré, soulignant l’omniprésente incertitude.

Des questions clés persistent : quels actifs crypto spécifiques sont considérés comme des valeurs mobilières ? Des activités comme le staking ou l’exercice de droits de vote pourraient-elles, par inadvertance, déclencher des violations réglementaires ?

Selon Peirce, ce manque de clarté laisse les entreprises agir dans l’ombre et entrave fortement la capacité du marché à se développer de manière responsable dans le cadre existant.

Dilemme de la conservation : des échos d’incertitude

La critique de Peirce portait tout particulièrement sur la confusion à laquelle sont confrontés les conseillers en investissement concernant la classification des actifs et l’identification de qui peut être qualifié de dépositaire (custodian) pour des actifs numériques au regard des règles de la SEC.

Le commissaire SEC Mark Uyeda a partagé ces préoccupations, suggérant explicitement que la SEC devrait élargir le périmètre des dépositaires autorisés.

Il a plaidé pour l’inclusion des sociétés de fiducie (trust) à objectif limité, agréées au niveau des États, en tant que dépositaires qualifiés d’actifs crypto, affirmant que les options actuelles, trop étroites, limitent la croissance du marché.

Sans solutions de garde adéquates et claires, a noté Uyeda, les courtiers et les systèmes de négociation alternatifs (ATS) font face à de sérieux obstacles pour faciliter efficacement le trading de crypto.

Règles sur mesure pour des actifs divers

Au-delà de la garde, Peirce a insisté sur la nécessité de réglementations qui reconnaissent la diversité intrinsèque au sein de l’écosystème des actifs numériques.

Elle s’est opposée à une approche « taille unique », affirmant que, si certains actifs crypto nécessitent clairement des dépositaires qualifiés pour protéger les investisseurs, d’autres pourraient être mieux adaptés à des arrangements de self-custody (garde par soi-même).

Des réglementations trop rigides, a-t-elle averti, risquent d’étouffer l’innovation inhérente aux transactions décentralisées.

Peirce a appelé la SEC à élaborer un cadre qui reconnaisse et prenne en compte les caractéristiques uniques de différents types d’actifs crypto.

Appels à la clarté et à la collaboration

Les appels en faveur de règles plus claires ont fait écho à ceux de l’ancien président de la SEC Paul Atkins, également présent lors de la discussion.

Atkins a exprimé son soutien à l’établissement d’un environnement réglementaire plus défini afin de permettre au marché crypto de réaliser son potentiel.

Il a souligné les avantages intrinsèques de la technologie blockchain, tels qu’une efficacité accrue, un risque de contrepartie réduit et davantage de transparence.

Surtout, Atkins a insisté sur l’importance que la SEC collabore proactivement avec les acteurs du marché et les législateurs pour élaborer des réglementations qui répondent réellement aux besoins évolutifs de l’industrie crypto.

Tant Peirce qu’Atkins ont critiqué implicitement l’approche réglementaire sous l’ancienne direction de la SEC menée par Gary Gensler, suggérant qu’elle a contribué de manière significative à l’état actuel d’incertitude.

Alors que l’implication institutionnelle dans la crypto augmente, Peirce a réaffirmé le besoin urgent de solutions de garde sans ambiguïté qui respectent des normes juridiques et réglementaires solides.

Sans lignes directrices claires concernant à la fois la garde et la manière dont différents actifs numériques sont classifiés, a-t-elle conclu, le marché crypto américain continuera de peiner à s’étendre en toute sécurité et à atteindre son potentiel.

Le message global des commissaires était clair : une approche réglementaire plus définie, plus nuancée et davantage collaborative est essentielle pour que l’industrie crypto puisse prospérer tout en garantissant une protection adéquate des investisseurs.

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