Je me suis penché sur ce que Wall Street dit réellement sur le marché à l’approche de la seconde moitié de 2026, et le consensus est plutôt optimiste sur le papier. La plupart des analystes majeurs appellent à une hausse encore d’environ 10 % du S&P 500 d’ici la fin de l’année — certains visant même des objectifs plus agressifs de 15-17 %. C’est la vision médiane des principaux cabinets de recherche.

Mais voilà ce qui me préoccupe : les conditions qui précèdent généralement un krach semblent aujourd’hui se mettre en place. Le S&P 500 se négocie à 22 fois ses bénéfices futurs, ce qui correspond à un territoire réellement coûteux. Nous n’avons vu des valorisations aussi étirées que deux fois auparavant dans l’histoire moderne — dot-com bubble et early pandemic. Les deux fois ? Le marché a fini par être violemment corrigé, retombant en territoire baissier.

Ajoutez à cela ce qui se passe du côté de l’économie. Les politiques tarifaires de Trump ont créé cette muraille d’incertitude, et les entreprises ont en pratique freiné leurs embauches. L’an dernier, nous n’avons seulement ajouté que 181,000 emplois contre 1.2 million en 2024. C’est le rythme le plus lent depuis the last four years, et c’est un vrai signal d’alerte indiquant que quelque chose bouge en profondeur.

Maintenant, quand le marché va-t-il s’effondrer, ou du moins corriger sensiblement ? L’histoire suggère que les midterm election years sont particulièrement chaotiques. Depuis 1950, le S&P 500 affiche en moyenne seulement 4.6% de rendement pendant les midterm election years. Mais voilà la partie la plus inquiétante : la baisse intra-annuelle moyenne au cours de ces années est d’environ 17%. Nous regardons donc probablement une baisse significative quelque part en 2026, même si nous finissons plus haut.

Le consensus de Wall Street pourrait avoir raison sur la direction, mais ils sont historiquement très mauvais pour prédire des niveaux exacts. Au cours des last four years, leurs prévisions médianes de fin d’année ont été erronées en moyenne de 16 points de pourcentage. Donc, considérez ces objectifs de prix 7,600-8,100 avec un grain de sel.

Ma lecture ? Le marché a un potentiel à la hausse, mais le chemin pour y arriver est probablement cahoteux. L’incertitude sur les politiques publiques, combinée à des valorisations étirées et à la faiblesse saisonnière des midterm election years, crée un véritable risque de krach à un moment donné. Si vous cherchez à augmenter votre exposition, limitez-vous à vos idées les plus convaincantes et assurez-vous de pouvoir encaisser une baisse de 15-20% sans paniquer. Le marché peut aller plus haut, mais il mettra probablement d’abord votre patience à l’épreuve.