Je viens de voir la déclaration de Ray Dalio dans le podcast All-In, où il a essentiellement dit que le bitcoin ne devrait même pas être comparé à l’or. Son argument : le bitcoin n’a pas de soutien d’une banque centrale, il manque de confidentialité, et il fait face à des risques liés à l’informatique quantique. Pendant ce temps, il continue à dire « il n’y a qu’un seul or » puisqu’il s’agit de la monnaie de réserve la plus établie détenue par les banques centrales.

Voici où cela devient intéressant cependant. Le même jour où il a fait ces commentaires, l’or a en fait chuté plus fortement que le bitcoin. L’or a perdu environ 3 %, tandis que le bitcoin n’a reculé que de moins de 1 %. Finie l’idée que l’or est la valeur refuge ultime, n’est-ce pas ?

Le problème, c’est que ce décalage entre les deux actifs s’est construit depuis plusieurs mois. Le bitcoin et l’or ont évolué ensemble jusqu’au début octobre, mais ont ensuite divergé fortement après le crash plus large des cryptomonnaies. L’or a fortement rebondi et a augmenté d’environ 30 % durant cette période, tandis que le bitcoin a été bien plus touché, en baisse de plus de 45 % par rapport à son sommet. Aucun des deux actifs n’a vraiment agi comme une véritable valeur refuge lors des tensions géopolitiques récentes — tous deux ont été assez volatils.

Ce qui est un peu amusant, c’est que les critiques spécifiques de Dalio ne sont même pas nouvelles. Il continue à évoquer le problème de transparence du bitcoin, disant que les transactions peuvent être surveillées et potentiellement contrôlées. Il doute que les banques centrales accumuleraient quelque chose qui fonctionne sur un registre public. Et oui, l’informatique quantique est une vraie préoccupation à long terme qu’il soulève.

Mais voici le truc — il n’est pas complètement anti-bitcoin. Dalio détient en fait environ 1 % de son portefeuille en bitcoin pour diversifier ses investissements. De plus, il avait déjà recommandé une allocation combinée de 15 % en bitcoin ou en or, en la qualifiant du meilleur ratio risque-rendement compte tenu de la situation de la dette américaine. Il a aussi averti que l’ordre mondial dirigé par les États-Unis s’était effondré et que les investisseurs devaient repenser leurs stratégies de protection de la richesse.

Donc, le marché se demande essentiellement : l’or est-il toujours la seule réponse ? La dynamique de cette semaine ne renforce pas vraiment son argument. Quand on regarde les prix actuels du bitcoin, qui tournent autour de 72 000 dollars, le récit sur l’actif qui protège réellement la richesse en cas de crise devient bien plus compliqué que de simplement en choisir un. Le vrai débat maintenant, c’est de savoir si la diversification entre ces actifs a plus de sens que de tout miser sur l’or.