Je me suis récemment concentré sur la paire de devises dollar-yen, et j'ai l'impression que la logique du marché devient un peu plus complexe. La semaine dernière, en regardant l'analyse technique, le dollar-yen a déjà franchi la barre des 158,50, atteignant un nouveau sommet en plusieurs années, et maintenant le marché surveille la zone entre 159 et 159,50. D'après les chandeliers, la moyenne mobile à 50 jours est à 156,80, celle à 200 jours à 153,20, toutes deux en support en dessous, et le RSI approche 68, ce qui indique un surachat mais sans signal de divergence. Honnêtement, d'un point de vue graphique, la dynamique haussière semble encore assez forte.

Mais ce qui est le plus intéressant, c'est l'attitude du côté japonais. Le ministère des Finances japonais a constamment lancé des avertissements récemment, disant qu'il est prêt à faire face à une volatilité excessive à tout moment. Ces avertissements ont créé une pression psychologique autour du niveau de 160, car dans le passé, des interventions ont eu lieu près de ce niveau. J'ai vérifié les données historiques, et entre septembre et octobre 2022, le Japon a intervenu autour de 152, avec une ampleur d'environ 62 milliards de dollars. La question maintenant est que l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon reste à un niveau record, la Fed maintenant plus de 5 %, et la Banque du Japon, bien qu'elle ait mis fin à la politique de taux négatifs, reste très accommodante, avec un écart supérieur à 500 points de base. Dans ce contexte fondamental, une simple mise en garde verbale pourrait avoir une efficacité limitée.

En termes de flux de capitaux, les investisseurs japonais cherchent toujours des rendements à l'étranger, les obligations américaines étant très attractives, tandis que l'intérêt pour les actifs japonais est faible. Cela entraîne une demande continue de dollars et une offre de yens, soutenant structurellement la hausse du dollar-yen. Je pense que le problème pour la Banque du Japon est qu'elle doit soit intervenir réellement, soit changer sa politique, mais d'après les données économiques actuelles, cela ne semble pas imminent.

Techniquement, les supports clés sont à 157,50 et 156,80, et une chute en dessous de 155,50 pourrait indiquer un problème de tendance. Actuellement, les positions longues des traders sont à leur niveau le plus élevé depuis plusieurs années, et le marché des options montre une prime haussière sur le dollar en augmentation. Sans un soutien coordonné du G7 ou un changement soudain de la politique de la Banque du Japon vers une posture plus hawkish, l'espace pour une baisse du dollar-yen à court terme est vraiment limité. Le niveau de 160 mérite une attention particulière, car c'est là que l'intervention pourrait vraiment se déclencher. Cependant, compte tenu des écarts de taux actuels, même si une intervention a lieu, elle ne ferait probablement que ralentir la hausse, rendant difficile une inversion de tendance.