Ce que la dernière mise à jour de la SEC sur l'auto-conservation des cryptomonnaies signifie pour la DeFi, les portefeuilles et le Bitcoin

La division du Trading et des Marchés de la (SEC) de la Securities and Exchange Commission des États-Unis a publié de nouvelles directives destinées à apporter plus de clarté sur la façon dont certains outils de trading de crypto-monnaies peuvent fonctionner sans déclencher l’enregistrement en tant que courtier-négociant

La SEC trace des limites pour les interfaces crypto

Selon ces directives, certaines interfaces de trading de crypto — incluant explicitement les interfaces de finance décentralisée (DeFi), les extensions de portefeuille, et les applications mobiles — pourraient ne pas relever du cadre des courtiers-négociants si elles respectent un ensemble de conditions strictes

L’essentiel est que ce n’est pas une « permission générale » pour toutes les interfaces touchant à la crypto. La SEC définit plutôt un chemin spécifique pour les interfaces structurées de manière à ne pas impliquer l’intermédiation traditionnelle des transactions.

Une des exigences clés est que les utilisateurs doivent contrôler leurs propres clés. En d’autres termes, l’interface ne peut pas devenir un point où la garde des actifs est transférée à la plateforme ou où l’opérateur prend effectivement le contrôle de la capacité de l’utilisateur à initier et signer des transactions

Les directives soulignent également que l’interface doit être purement facilitatrice : elle doit prendre les entrées de l’utilisateur, convertir ces entrées en commandes sur la blockchain, puis permettre à l’utilisateur de signer. Elle ne peut pas effectuer de routage discrétionnaire, faire des recommandations, ou orienter autrement les utilisateurs vers certains résultats d’investissement

Les frais constituent un autre point central. Le personnel de la SEC indique que les frais doivent être fixes ou autrement neutres, et que l’interface doit fournir des divulgations complètes. Les directives notent en outre que les plateformes doivent disposer de politiques de conformité appropriées

Ensemble, ces conditions visent à distinguer une interface qui aide simplement un utilisateur à exécuter une transaction qu’il contrôle, d’un arrangement qui ressemble davantage à un intermédiaire d’investissement — quelque chose que les règles de courtier-négociant sont conçues pour réguler.

Changement de ton de la SEC sous Paul Atkins

La clarification du personnel est également limitée dans son champ d’application. Elle concerne les interfaces traitant des « titres d’actifs cryptographiques », et non du Bitcoin (BTC). Cette distinction est importante car la SEC considère depuis longtemps le Bitcoin comme une marchandise numérique non-sécuritaire

En conséquence, l’auto-garde du Bitcoin et les transactions peer-to-peer (P2P) ont historiquement été en dehors de la portée des courtiers-négociants décrite dans ces directives.

Même avec ces limites, le ton des directives est significatif. Sous la présidence de Paul Atkins, la SEC semble renforcer l’idée que l’activité d’auto-garde, non-intermédiée, appartient en dehors du cadre des courtiers-négociants

C’est un changement notable par rapport à l’ère Gensler, où de nombreuses actions de conformité étaient perçues comme étendant un filet large sur les interfaces touchant aux actifs numériques, même lorsque la mécanique sous-jacente impliquait que les utilisateurs signaient eux-mêmes leurs transactions.

Atkins a également suggéré qu’une « exemption d’innovation » pourrait voir le jour, ce qui pourrait potentiellement offrir plus de souplesse pour le trading de titres tokenisés reposant sur une infrastructure décentralisée

En termes simples, la SEC indique qu’elle reconnaît qu’il peut exister des moyens de construire un accès au marché en utilisant des outils décentralisés sans recréer le modèle traditionnel de courtier-négociant.

Image en vedette d’OpenArt, graphique de TradingView.com